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인터내셔널 비즈니스 머신즈 코퍼레이션(IBM)이 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
IBM의 최근 실적 발표는 신중한 자신감을 드러냈다. 경영진은 반복 소프트웨어, 분산 인프라, z17 메인프레임 사이클에서의 견고한 운영 모멘텀과 명확한 단기 매출 부진 사이에서 균형을 맞췄다. 경영진은 구조적 약세가 아닌 자본 집약적 거래 지연이 실적 부진을 초래했다고 강조하며, 3분기 초반 계약 체결을 언급하고 매출 가이던스를 하향 조정했음에도 잉여현금흐름 성장과 마진 확대 목표를 재확인했다.
IBM의 소프트웨어 부문은 밝은 성과를 보였다. 부문 매출이 5% 증가했으며 매출 기반의 약 80%가 반복 매출로 전환됐다. 연간 반복 매출은 246억 달러에 달해 전년 대비 8% 증가했다. 이는 레드햇, 최근 인수한 해시코프, 데이터 스트리밍 업체 컨플루언트의 구독 및 소비 성장에 힘입은 것으로, IBM 소프트웨어 현금흐름의 지속성을 보여준다.
분산 인프라는 기록적인 분기 실적을 달성했다. 고객들이 하이브리드 및 엣지 배포를 확대하면서 매출이 전년 대비 37% 급증했다. 이 사업부는 약 5억 달러의 잔고를 기록하며 분기를 마감했는데, 이는 역대 최고 수준이다. 이는 광범위한 인프라 패턴이 불규칙하게 유지되더라도 성장을 뒷받침할 가시적인 매출 파이프라인을 제공한다.
분기 메인프레임 매출이 급격히 감소했음에도 IBM은 새로운 z17 플랫폼이 회사 역사상 최고의 리프레시 사이클을 기록하고 있다고 강조했다. 프로그램 대비 성능이 약 130% 수준에서 운영되고 있다. IBM Z는 1억 4천만 개 이상의 설치된 MIPS로 거래 가치의 70% 이상을 처리하며 글로벌 거래 경제를 뒷받침하고 있다. 고객의 85%가 용량을 유지하거나 확대하고 있다.
컨설팅은 완만한 매출 성장을 기록했다. 계약 체결은 6%, 매출은 1% 증가했지만, 구성은 AI 주도 업무로의 강력한 전환을 시사했다. 경영진은 생성형 AI 프로젝트가 신규 계약의 약 절반을 차지하며 현재 컨설팅 잔고의 30% 이상을 차지한다고 밝혔다. 이는 AI 서비스가 IBM 컨설팅 사업 전반에서 핵심 성장 동력이 되고 있음을 보여준다.
IBM은 상반기에 48억 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 매출 부진에도 불구하고 연간 잉여현금흐름을 약 10억 달러 증가시킬 계획을 재확인했다. 회사는 이제 연간 영업세전이익률을 100bp 확대하는 것을 목표로 하고 있다. 믹스 압력을 상쇄하고 다년간의 마진 개선 스토리를 뒷받침하기 위해 생산성 조치에 의존하고 있다.
신제품들은 고무적인 초기 견인력을 보였다. IBM의 오픈소스 개선 솔루션인 라이트웰이 주도했는데, 2주 만에 7,500개의 패키지 버전을 제공했으며 주요 글로벌 은행들을 초기 채택자로 유치했다. 컨플루언트와 해시코프의 인수 후 모멘텀도 강력했다. 해시코프는 기록적인 예약을 달성했고 오픈시프트의 ARR은 22억 달러에 달해 IBM의 하이브리드 클라우드 및 보안 포지셔닝을 강화했다.
IBM은 양자컴퓨팅에 대한 투자를 배가했다. 향후 5년간 100억 달러 이상을 투자할 계획을 발표했으며, 여기에는 상당한 공공 및 내부 자금 지원을 받는 전용 양자 파운드리가 포함된다. 업계 인정이 뒤따랐다. IDC는 11개 양자 업체 중 IBM을 최고 벤더로 선정했으며, 이는 IBM이 장기적으로 차별화된 성장 플랫폼이 될 것으로 믿는 기술에서 리더십을 주장하는 것을 뒷받침한다.
회사는 82억 달러의 현금으로 분기를 마감했으며 성장 자금을 조달하면서 투자등급 대차대조표를 우선시했다. IBM은 공급망 역량과 전략적 이니셔티브에 재투자하면서도 상반기에 배당금을 통해 32억 달러를 주주들에게 환원했다. 이는 주주 환원과 장기 자본 배치의 균형을 맞출 수 있다는 자신감을 보여준다.
헤드라인 매출은 분기에 1%만 성장해 기대치를 밑돌았으며, 경영진은 연간 성장 가이던스를 이전의 높은 한 자릿수 목표에서 4~5% 범위로 하향 조정했다. 둔화는 대규모 자본 예산 및 인프라와 연계된 소프트웨어에서 가장 두드러졌지만, 경영진은 실적 부진을 수요 약화의 징후가 아닌 주로 타이밍 관련 문제로 규정했다.
IBM은 고객들이 예산을 서버, 스토리지, 메모리로 전환하면서 6월 말에 체결되지 못한 수십 건의 대규모 자본 집약적 거래 클러스터를 지적했다. 회사는 소프트웨어 실적 부진의 대부분이 이러한 자본지출 민감 부문에서 비롯됐다고 밝혔으며, 지연된 거래의 약 3분의 1이 3분기 초에 체결돼 수요가 여전히 견고하다는 견해를 뒷받침한다고 언급했다.
거래 처리 소프트웨어 매출은 분기에 약 9% 감소했고 메인프레임 매출은 42% 감소했다. 이는 구조적 침식이 아닌 계절성과 z17 배포 타이밍을 반영한다. 경영진은 z17 사이클이 프로그램 대비 기준으로 여전히 견고하다고 강조했지만, 고객들이 대규모 갱신을 지연할 때 이러한 고마진 거래 사업이 변동성을 추가한다는 점을 인정했다.
인프라 매출은 7% 감소해 수익성에 부담을 줬다. 믹스가 고마진 부문에서 벗어나고 물량이 감소했기 때문이다. 영업총이익률은 전분기 대비 70bp 하락했고 인프라 부문 마진은 150bp 하락했다. 이는 매출 부진이 생산성 향상을 상쇄할 수 있음을 보여주며, IBM이 비용 규율을 더욱 강화해야 함을 의미한다.
IBM은 예상되는 인프라 및 하드웨어 수요를 충족하기 위해 전년 대비 약 6억 달러의 추가 재고를 구축하는 선제적 조치를 취했는데, 이는 단기 현금 부담을 초래했다. 높은 재고, 현금 세금, 순이자 비용이 조정 EBITDA 개선을 상쇄해 기본 수익이 개선됐음에도 상반기 잉여현금흐름이 전년과 거의 동일한 수준을 유지했다.
IBM 소프트웨어 매출의 약 5분의 1은 여전히 거래 라이선스 및 ELA, 특히 메인프레임 고객과 연계된 것에서 나오며, 이러한 매출은 높은 한 자릿수 감소했다. 경영진은 이러한 레거시 믹스가 단기 변동성을 초래한다고 언급했다. 이는 계속 확대되고 거래 노출을 점진적으로 희석시키는 80% 반복 소프트웨어 기반의 더 원활한 성장 경로와 대조된다.
회사는 기본 불변환율 추세가 안정적으로 유지되더라도 강한 달러가 3분기 보고 매출 성장에서 약 1.5%포인트를 깎아낼 것으로 예상된다고 경고했다. IBM은 또한 진화하는 인프라 구매 패턴과 거시경제 불확실성이 거래 체결 타이밍에 영향을 미칠 수 있다고 인정하며, 투자자들이 분기별로 일부 노이즈를 예상해야 한다는 메시지를 강화했다.
IBM의 생산성 프로그램이 조정 EBITDA를 확대하고 영업세전이익률에 20~30bp를 추가했지만, 매출 믹스 변화와 부진이 총마진 라인에서 혜택을 약화시켰다. 경영진은 거래 영역의 마진 압력을 상쇄하고 반복 및 인프라 사업의 성장이 지속 가능한 이익 개선으로 전환되도록 하기 위해 지속적인 생산성과 포트폴리오 조치가 필요하다고 강조했다.
향후 전망을 보면, IBM은 이제 연간 매출 성장률을 4~5%로 목표로 하고 있다. 소프트웨어는 6~8% 성장, 인프라는 낮은 한 자릿수, 컨설팅은 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수로 가속화될 것으로 예상된다. 회사는 잉여현금흐름을 약 10억 달러 증가시키고, 영업세전이익률을 100bp 확대하며, 영업세율을 10%대 중반으로 유지할 계획을 재확인했다. 3분기 불변환율 성장은 연간과 일치하지만 환율 역풍으로 완화될 것으로 가이던스했다.
IBM의 실적 발표는 미묘한 그림을 그렸다. 강력한 반복 소프트웨어, 분산 인프라, 강력한 z17 사이클이 자본 주도 거래 지연과 믹스로 인한 마진 압력으로 얼룩진 분기로 상쇄됐다. 투자자들에게 전하는 메시지는 하이브리드 클라우드, AI, 양자를 중심으로 한 IBM의 장기 전환이 순조롭게 진행되고 있지만, 회사가 거시경제, 환율, 레거시 거래 노출을 헤쳐나가면서 단기 실적은 불규칙하게 유지될 수 있다는 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.