엔비디아 신용 리스크 사상 최대 폭 급등... 배경은

반도체 제조업체 엔비디아(NVDA)가 채무 불이행에 대비한 보호 비용이 사상 최대 폭으로 급등하면서 신용시장에서 새로운 우려에 직면했다. 구체적으로 엔비디아와 연계된 5년 만기 신용부도스왑이 월요일 최대 0.14% 상승해 연간 약 0.82%에 도달했다고 ICE 데이터 서비스가 밝혔다. 이는 해당 계약이 11월부터 활발히 거래되기 시작한 이후 가장 큰 장중 상승폭이다.

이러한 움직임은 엔비디아가 7,500억 달러 이상 규모의 잠재적 인공지능 인프라 거래를 논의하고 있다는 보도 이후 나왔으며, 이는 회사가 얼마나 많은 재무 리스크를 감수할 의향이 있는지에 대한 의문을 제기했다. 가장 큰 제안된 약속은 오픈AI와 관련이 있다. 엔비디아는 오픈AI가 미국 데이터센터 프로젝트로부터 컴퓨팅 용량을 임대하는 것을 돕기 위해 최대 2,500억 달러의 보증을 논의하고 있는 것으로 알려졌다.

보증이 반드시 엔비디아가 전액을 지불해야 한다는 의미는 아니다. 그러나 고객이 의무를 이행할 수 없을 경우 칩 제조업체가 책임을 져야 할 수 있다. 이러한 가능성은 중요한데, 이 거래가 엔비디아의 가장 큰 고객 금융 계약 중 하나가 될 것이며 회사의 재무제표를 오픈AI의 미래 현금 창출 능력과 더욱 밀접하게 연결시킬 것이기 때문이다.

엔비디아, 별도의 AI 프로젝트 발표

한편 엔비디아는 한국 메모리 칩 제조업체 SK하이닉스(SKHY)의 모회사와 별도의 AI 프로젝트를 발표했다. 이 사업은 5,000억 달러 이상의 가치가 있는 것으로 알려졌다. 가능한 오픈AI 보증과 함께, 이는 엔비디아가 AI 데이터센터의 성장을 지원하기 위해 얼마나 공격적으로 노력하고 있는지를 보여준다. 고객들이 이러한 프로젝트에 자금을 조달하도록 도움으로써 엔비디아는 자사 칩에 대한 더 많은 수요를 창출하고 AI 시장에서의 입지를 개선할 수 있다.

그러나 신용시장은 그러한 전략 뒤에 있는 리스크에 초점을 맞추기 시작했다. 엔비디아는 이미 AI 지출 붐으로부터 많은 혜택을 받았지만, 고객 지불을 보증하는 것은 새로운 유형의 재무 노출을 추가할 것이다. 프로젝트가 성공한다면 엔비디아는 AI 산업에서 훨씬 더 중요해질 수 있다.

그러나 고객들이 지불을 이행할 수 없다면 엔비디아는 손실을 흡수하거나 재무제표에 더 많은 압박을 가해야 할 수 있다. 결과적으로 엔비디아 채무 보호 비용의 급격한 상승은 채권 투자자들이 그러한 가능성을 더욱 진지하게 받아들이기 시작했음을 보여준다.

NVDA 주식은 매수하기 좋은가

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 지난 3개월간 배정된 36건의 매수, 1건의 보유, 0건의 매도를 기반으로 NVDA 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 아래 그래픽에 표시된 바와 같다. 또한 주당 평균 NVDA 목표주가 309.94달러는 56.9%의 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조).