아박스 원 테크놀로지 실적 발표... 엇갈린 전망 제시

아박스 원 테크놀로지(Avax One Technology Ltd., AVX)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

아박스 원 테크놀로지의 최근 실적 발표는 투자자들에게 복잡한 그림을 제시했다. 경영진은 급격한 매출 성장과 디지털 자산 및 채굴 부문에서의 강화된 전략적 입지에 대해 낙관적인 어조를 보였다. 그러나 동시에 시가평가 손실 확대, 비용 증가, 유동성 압박을 인정하면서 시장은 강력한 기초 모멘텀과 단기 재무 압박 사이에서 저울질하게 됐다.

스테이킹과 채굴이 주도한 매출 급증

아박스 원은 2026년 2분기 매출 280만 달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 약 50만 달러에서 증가한 것으로 전년 대비 약 460% 성장을 나타낸다. 약 210만 달러는 스테이킹 보상에서, 약 70만 달러는 비트코인 채굴에서 발생했으며, 이는 회사의 디지털 자산 및 인프라 전략이 얼마나 빠르게 확대되고 있는지를 보여준다.

디지털 자산 보유고가 핵심 전략 축으로 부상

회사는 2026년 6월 30일 기준 약 9,350만 달러 규모의 상당한 디지털 자산 보유고를 강조했다. 보유 자산에는 약 1,320만 AVAX, 70만 tAVAX, 31 BTC가 포함되며, 이는 아박스 원을 아발란체 생태계의 주요 참여자로 자리매김하게 하는 동시에 운영 및 향후 투자를 지원할 수 있는 선택권을 제공한다.

안정적인 스테이킹 수익률이 현금 창출 뒷받침

2025년 11월 디지털 자산 보유 전략을 시작한 이후 아박스 원은 약 470만 달러의 스테이킹 수익을 창출했다. 2분기 스테이킹 보상만 약 210만 달러였으며, 경영진은 연간 수익률을 약 5.3%로 제시하면서 스테이킹을 성장 자금을 조달하고 변동성을 상쇄할 수 있는 반복적인 수익원으로 규정했다.

비트코인 채굴 확장으로 반복적인 인프라 수익 구축

인프라 측면에서 아박스 원은 앨버타에 220대의 채굴기를 추가하면서 채굴 플랫폼을 확장했으며, 오하이오주의 5MW 볼드 이글 시설도 계속 운영하고 있다. 비트코인 채굴은 2026년 2분기 매출에서 약 70만 달러를 기여했으며, 경영진은 이를 디지털 자산 생산과 연계된 반복적인 현금 흐름의 기반으로 보고 있다.

아발란체 생태계 채택 확대 및 프로토콜 발전

경영진은 생태계 진전을 주주들을 위한 핵심 전략 자산으로 강조했다. 타사트는 린크 결제 네트워크를 전용 아발란체 L1으로 이전했고, FIFA 컬렉트는 2026년 월드컵 기간 동안 아발란체 기반 블록체인을 사용했으며, 헬리콘 프로토콜 업그레이드가 후지 테스트넷에서 자동 검증자 스테이킹 갱신 및 최소 스테이킹 기간 단축과 같은 기능과 함께 출시됐다.

부채 구조조정으로 재무제표 강화 추진

분기 종료 후 아박스 원은 특정 전환사채를 구조조정하여 상환, 소각 및 수정을 통해 원금을 약 680만 달러 감소시켰다. 회사는 이것이 단기 부채를 낮추고 재무 유연성을 개선할 것이라고 밝혔으며, 이는 실적 발표에서 강조된 유동성 압박에 대한 주목할 만한 균형추가 된다.

비현금 비용이 변동성 큰 보고 실적 주도

2분기 실적은 디지털 자산 변동성 및 손상과 관련된 약 3,300만 달러의 비현금 비용에 크게 영향을 받았다. 여기에는 디지털 자산에 대한 2,980만 달러의 미실현 손실과 tAVAX에 대한 260만 달러의 손상, 그리고 약 60만 달러의 주식 기반 보상 및 감가상각이 포함되어, 경영진이 주장하는 훨씬 강력한 조정 지표를 가렸다.

영업비용 급증과 대규모 보고 순손실

총 영업비용은 2026년 2분기에 3,620만 달러로 전년 동기 180만 달러에서 증가했으며, 이는 약 3,440만 달러의 증가를 나타낸다. 이로 인해 보고된 순손실은 3,510만 달러, 희석 주당 4.41달러를 기록했지만, 비현금 항목을 제외한 조정 기준으로는 영업비용이 320만 달러였고 순손실은 220만 달러, 희석 주당 0.27달러로 훨씬 완만했다.

유동성 압박이 단기 리스크 추가

아박스 원은 분기를 약 2,110만 달러의 유동성으로 마감했으며, 여기에는 현금 1,140만 달러, 제한 현금 540만 달러, 에스크로 미수금 430만 달러가 포함된다. 이는 2025년 말 약 2,760만 달러와 비교하여 약 650만 달러 감소한 것으로, 회사의 자본 집약적 전략을 고려할 때 투자자들이 면밀히 주시할 부분이다.

AI 파일럿은 여전히 초기 단계로 입증되지 않음

약 100kW의 여유 채굴 용량을 AI 컴퓨팅으로 전환하려는 레드워터 AI 추론 파일럿은 여전히 배치 전 단계에 있다. 경영진은 긴 장비 조달 기간을 언급했고 시기와 경제성이 아직 입증되지 않았음을 인정하면서, 이 세 번째 전략 축은 현재로서는 현금 창출보다는 개념적인 수준에 머물러 있다.

리더십 전환이 지배구조 의문 추가

아박스 원은 현재 임시 CEO가 이끌고 있으며 정식 후임자 선정이 계속되고 있다. 이 과정에 대한 공개 세부 정보가 제한적이어서 투자자들은 이를 단기 지배구조 불확실성의 원천으로 볼 수 있으며, 특히 회사가 아발란체, 비트코인 채굴, 신흥 AI 인프라에 걸친 다각적 전략을 실행하는 시점에서 더욱 그렇다.

경영진 가이던스는 3대 축 전략에 집중

향후 전망과 관련하여 아박스 원은 아발란체 보유고, 비트코인 채굴, 선별적 AI 또는 고성능 컴퓨팅 투자를 중심으로 한 3대 축 접근 방식을 계속할 계획이다. 경영진은 규율 있는 자본 배분, 주가가 내재 가치 이하로 거래될 때의 잠재적 자사주 매입, 그리고 스테이킹 및 채굴 수익과 디지털 자산 현금화를 활용한 운영 및 성장 자금 조달을 강조했다.

아박스 원의 실적 발표는 고성장 디지털 자산 및 인프라 테마에 주력하면서도 변동성, 비용 증가, 유동성 축소와 씨름하는 회사의 모습을 보여줬다. 투자자들에게 이 이야기는 상당한 아발란체 보유고, 증가하는 스테이킹 및 채굴 수익, 재구성된 재무제표가 전략이 성숙해지면서 단기 리스크와 지배구조 의문을 상쇄할 수 있을지 여부에 달려 있다.