비트코인 가격, 4년 반감기 주기 버리고 6~8년 부채 주기로 전환 가능성... 온체인 애널리스트 전망

비트코인 가격(BTC-USD)의 패턴이 4년 주기 반감기 일정에서 벗어날 가능성이 있다. 온체인 분석가 윌리 우는 시장이 전통 금융에서 흔히 나타나는 6~8년 부채 사이클을 따를 수 있다고 말했다. 그의 발언은 비트코인이 2025년 10월 최고점인 126,198달러에서 50% 하락한 후 회복하여 78,011달러 근처에서 거래되는 시점에 나왔다.

과거에는 반감기마다 새로운 토큰 생성량이 절반으로 줄었다. 이는 공급 감소를 촉진하여 BTC 가격을 끌어올렸다. 윌리 우는 이제 이러한 공급 감소가 큰 BTC 가격 변동을 일으키기에는 너무 작다고 생각한다. 새로운 비트코인 생성량은 전체 공급량의 0.8%에 불과하며 2028년 반감기 이후에는 0.4%로 떨어진다. 금 채굴업체들은 2025년에 전체 재고의 1.7%를 추가했는데, 이는 비트코인이 실물 금보다 느린 속도로 새로운 공급을 추가한다는 의미다. 피델리티 디지털 애셋(FIS)의 연구도 낮아진 가격 변동성을 지적하며, 변화된 거래 습관을 현물 ETF와 연결지었다.

레이 달리오가 부채 모델을 대중화했다

반감기 모델은 코인 공급을 추적하지만, 대형 시장은 현금 흐름과 신용을 따른다. 억만장자 투자자 레이 달리오가 이 부채 모델을 대중화했다. 이 모델은 중앙은행이 금리를 인하하여 대출을 저렴하게 만들면서 시작된다. 쉬운 차입은 지출을 늘리고 자산 가격을 끌어올리지만, 인플레이션이 상승하면 은행들이 금리를 다시 인상하게 된다. 긴축 신용은 경제를 둔화시키고, 이는 새로운 금리 인하로 이어진다.

미국 국립경제연구소의 데이터에 따르면 전후 미국 경기 사이클의 평균 기간은 75개월, 즉 6년을 약간 넘는다. 윌리 우의 6~8년 아이디어는 이 역사적 기간의 긴 쪽 끝에 맞아떨어진다. 최근 가격 움직임은 두 이론 모두와 일치한다. 연방준비제도는 2020년 3월 금리를 제로로 인하했고 비트코인은 2021년 말 고점을 기록했으며, 2022년 3월의 금리 인상은 암호화폐 시장 하락과 일치했다.

비트코인은 2024년 4월 반감기 이후 사상 최고가를 기록했다

4년 주기 시나리오를 믿는 사람들은 역사적 패턴이 여전히 궤도에 있다고 주장한다. 비트코인은 2024년 4월 반감기 약 18개월 후 사상 최고가를 기록한 뒤 급격한 가격 하락에 진입했는데, 이는 2017년과 2021년 시장 고점의 타이밍과 일치한다. 지금까지 비트코인은 단 4번의 완전한 사이클만 완료했다. 이는 작은 표본 크기를 남겨 장기적 변화를 증명하기 어렵게 만든다.

역사적 반감기 모델이 유지된다면, 비트코인은 2026년 말경 시장 바닥에 도달한 후 2028년 반감기를 앞두고 회복할 것이다. 비트코인이 더 긴 6~8년 사이클로 전환한다면, 가격은 2027년 이후까지 바닥을 치지 않을 수 있다. 향후 가격 상승은 반감기 날짜 대신 연준의 금리 인하를 따를 것이다.

이 글을 쓰는 시점에 비트코인 가격은 80,841달러에 머물러 있다.