오늘 룰루레몬 주가가 급락한 이유... 모건스탠리가 추가 하락을 전망하는 배경

룰루레몬 애슬레티카(NASDAQ:LULU)가 힘든 한 주를 보내고 있다. 이 애슬레저 기업이 또 다시 실망스러운 실적을 발표하며 금요일 장중 주가가 19% 급락했다. 중국 시장의 부진과 미국 내 경쟁 심화가 계속해서 사업에 부담을 주면서 연간 매출 전망을 올해 들어 두 번째로 하향 조정했다. 이전 가이던스 하향은 지난 6월 1분기 실적 발표와 함께 이루어졌다.

최신 실적은 회복이 투자자들이 기대했던 것보다 더 오래 걸릴 것임을 시사한다. 룰루레몬은 이제 연간 매출을 103억 5천만 달러에서 105억 달러로 전망하는데, 이는 5%에서 7% 감소한 수치이며 이전 전망치인 110억 달러에서 115억 달러에서 크게 하향된 것이다. 중간값인 104억 2천 5백만 달러는 월가 전망치인 110억 3천만 달러를 크게 밑돈다.

실적 전망도 마찬가지로 급격히 악화됐다. 연간 조정 주당순이익은 이제 9.48달러에서 9.73달러로 예상되는데, 이는 이전 전망치인 10.95달러에서 11.15달러 및 증권가 전망치 10.93달러와 비교된다.

단기적으로는 상황이 더욱 나빠 보인다. 룰루레몬은 현재 분기 매출이 10%에서 11% 감소하여 22억 9천만 달러에서 23억 2천만 달러에 이를 것으로 예상하는데, 이는 시장 예상치인 25억 3천만 달러를 밑도는 수치다. 조정 주당순이익은 0.93달러에서 0.98달러에 불과할 것으로 전망되며, 이는 컨센서스 추정치인 2.41달러를 크게 하회한다.

가이던스 하향은 부진한 2분기 실적에 이어 나왔다. 매출은 4% 감소했고 동일매장 매출은 9% 하락했다. 미주 지역이 특히 문제였는데, 동일매장 매출이 12% 감소하여 증권가가 예상했던 10% 감소보다 더 나빴다. 해외 동일매장 매출은 8.61% 증가 예상에도 불구하고 3% 감소했다. 중국 본토에서는 동일매장 매출이 8% 급락했다.

주가는 현재 연초 대비 52% 하락했는데, 이는 저점 매수 시점인지에 대한 의문을 제기한다. 모건스탠리의 알렉스 스트래튼 애널리스트는 그렇지 않다고 본다. "대폭적인 가이던스 하향으로 기준이 크게 낮아졌지만, 우리는 조정이 끝났다고 생각하지 않는다. 최근 추세는 새 경영진이 '축소를 통한 성장' 전략을 채택할 것이라는 우리의 확신을 높이며, 이는 주당순이익 추정치의 또 다른 하향을 이끌 것으로 본다."

룰루레몬은 이미 제품 라인업 축소, 공급망 가속화, 마케팅 확대, 매장 기반 최적화 등 사업 개선을 위한 여러 조치를 발표했다. 경영진은 이제 더 엄격한 비용 통제와 매장 확장에 대한 보다 신중한 접근을 추가하며, 연간 신규 매장 목표를 40개에서 35개로 낮췄다.

스트래튼은 이러한 변화, 특히 브랜드 구축, 소셜 미디어, 커뮤니티 참여에 대한 더 큰 집중을 긍정적으로 평가한다. 그러나 그녀는 9월 8일 취임하는 하이디 오닐 신임 CEO가 "더 광범위한 전략적 조정"을 할 것으로 예상한다.

스트래튼은 2027년 실적에 대한 약 20% 하향 조정이 컨센서스 전망치를 주당 9달러 수준으로 끌어내릴 수 있다고 추정한다. 이는 여전히 그녀의 업데이트된 8달러 전망치와 일부 더 비관적인 애널리스트들이 보유한 6달러 추정치를 상회한다. 스트래튼은 "따라서 우리는 주당순이익 추정치의 하향과 추가적인 밸류에이션 하락에 대비하며, 비중축소(즉, 매도) 의견을 유지한다"고 말했다.

스트래튼은 이제 목표주가를 93달러에서 83달러로 낮췄으며, 이는 향후 몇 달간 16.5%의 추가 하락 여력을 시사한다. (스트래튼의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭하세요)

스트래튼과 함께 두 명의 다른 애널리스트가 약세 진영에 합류했지만, 추가로 20명의 보유 의견이 모두 합쳐져 보유 컨센서스 등급을 형성한다. 평균 목표주가 101.79달러를 기준으로 하면, 주가는 당분간 박스권에 머물 것으로 보인다. (LULU 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체적인 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.