셸, BP 인수설 일축...하지만 석유업계 빅딜 가능성은 여전

BP 주가는 단 한 건의 보도로 급등했다. 그리고 셸의 한 문장 성명으로 시장의 루머는 더욱 가속화됐다.

목요일 셸은 영국 경쟁사 BP 인수 의도가 전혀 없다며 '인수 제안을 할 의향이 없다'고 공식 부인했다. 이는 '한 세대 최대 규모의 석유 기업 거래'가 될 수 있는 초기 협상이 진행 중이라는 월스트리트저널(WSJ)의 보도 이후 나온 것이다.

시장은 이에 따라 혼란스러운 반응을 보였다.

하지만 M&A, 특히 빅오일 업계에서 부인이 반드시 '아니오'를 의미하지는 않는다. 오히려 '지금은 아니다'라는 의미일 수 있다.

영국 인수 규정이 중요한 이유

영국의 기업 인수 규정은 매우 엄격하다. 셸의 이번 부인으로 규제상 동결 기간이 시작됐다. 영국법상 셸은 향후 6개월간 BP에 대한 공식 인수 제안이 '대체로' 금지된다. 단, 다른 인수자가 나타나거나 BP가 직접 셸을 협상 테이블로 초대하는 경우는 예외다.

이는 셸의 이번 조치가 후퇴가 아닌 재설정일 수 있음을 의미한다. BP가 이번 보도의 여파를 소화하고, 투자자들의 압박을 흡수하며, 비공개적으로 입장을 완화할 때까지 셸이 전략적 거리를 두는 것일 수 있다.

규모는 단순한 전략이 아닌 생존의 문제

셸이 왜 BP를 원하는 것일까?

에너지 전환이 가속화되는 시대에 규모는 더 이상 효율성의 문제가 아닌 생존의 문제이기 때문이다. BP는 복잡한 재무상태와 자산 구조에도 불구하고, 상류, 하류, 트레이딩을 아우르는 비교할 수 없는 통합성과 세계에서 가장 존중받는 에너지 브랜드 중 하나를 보유하고 있다.

하지만 부채도 상당하다. 순부채가 270억 달러에 달하며, 공시된 부채가 380억 달러를 추가로 기록하고 있다. 규제 감시와 ESG 반발, 복잡한 기업 구조도 있다. BP 인수는 단순 통합이 아닌 심장 수술과 같은 작업이 될 것이다.

그럼에도 석유 메이저들이 저탄소 인프라와 글로벌 LNG 시장에서 장기적 입지를 확보하기 위해 경쟁하는 상황에서, BP의 기존 플랫폼은 발판이자 방패가 될 수 있다.

BP의 시간은 제한적

현재로서는 셸의 부인으로 머레이 오친클로스 BP CEO가 내부를 정비할 시간을 벌었다. 하지만 이 기회의 창은 빠르게 닫힐 수 있다.

독자 생존이든, 전략적 파트너십이든, 인수 대상이든 BP의 미래는 여전히 불확실하다. 이러한 불확실성은 이제 모든 대화, 이사회 전략, 주주 투표에 반영되어 있다.

셸은 6개월간 제약을 받지만, 시간은 계속 흐르고 있으며 BP가 독자 생존을 입증해야 하는 압박도 커지고 있다.

셸 주식 투자 전망

셸이 BP 인수설을 부인했음에도 투자자들의 셸 주식에 대한 시각은 여전히 강하게 낙관적이다. 최근 3개월간 이 주식을 평가한 13명의 월가 애널리스트들을 기준으로, 셸은 현재 '강력 매수' 합의 의견을 유지하고 있으며, 11개의 매수 의견이 있고 매도 의견은 전무하다.

12개월 목표주가 평균은 35.86유로로, 현재 주가 30.35유로 대비 18.18%의 상승 여력을 시사한다. 대형 인수합병이 없더라도 셸의 주가 상승 여력은 여전한 것으로 보인다.