오라클, AI 호재로 주가 급등...3000억달러 오픈AI 계약 리스크 부각

오라클(ORCL)이 2026 회계연도를 강세로 시작하며 월가의 주목을 받았다. 회사는 전체 클라우드 매출이 27% 증가한 72억달러를 기록했으며, 클라우드 인프라 매출은 54% 증가한 33억달러를 달성했다. 멀티클라우드 데이터베이스 서비스는 분기 성장률 1500% 이상을 기록하며 더욱 가파른 성장세를 보였다. 다만 주당순이익은 1.47달러로 애널리스트 전망치를 0.1달러 하회했다. 증권가는 오픈AI, xAI, 메타(META), 엔비디아(NVDA), AMD와의 계약에 힘입어 오라클 클라우드 인프라에 대한 강력한 수요가 있다고 분석했다. 이러한 성장세에 힘입어 오라클 주가는 단일 거래일 기준 36% 상승하며 1992년 이후 최대 상승폭을 기록했다.

하지만 이러한 성장세는 단일 고객과 밀접하게 연관되어 있다. 오라클은 잔여 수행 의무, 즉 미래 매출 잔고가 4550억달러로 증가했다고 밝혔다. 보도에 따르면 이 잔고의 대부분은 오픈AI와의 단일 계약에서 발생한 것으로 알려졌다. AI 기업 오픈AI는 2027년부터 5년간 3000억달러 이상을 오라클의 컴퓨팅 파워 구매에 지출할 것으로 예상된다.

그러나 오픈AI는 아직 수익을 내지 못하고 있으며 현재 연간 반복 매출은 약 120억달러 수준이다. 증권가는 이 수준의 지출을 위해서는 오픈AI가 현재 매출 기반을 크게 확대해야 할 것이라고 지적한다. D.A. 데이비슨의 5스타 애널리스트 길 루리아는 오라클의 잔고 수치가 인상적이지만 대부분의 성장이 단일 파트너에 집중되어 있다는 점을 우려했다. JP모건의 5스타 애널리스트 마크 머피는 목표가를 270달러로 상향 조정했지만 오라클의 계약 세부사항이 여전히 불명확하다고 지적했다.

동시에 오라클은 클라우드 확장 투자로 인한 재무적 부담에 직면해 있다. 85억달러의 자본 지출로 인해 1분기 잉여현금흐름은 -3.62억달러를 기록했다. 다만 2025 회계연도 전체 잉여현금흐름은 58억달러로 전년 대비 크게 증가했다. 투자자들은 이러한 수치들을 오픈AI에 대한 대규모 베팅 및 단일 고객 리스크와 함께 저울질하고 있다.

월가는 오라클에 대해 강력매수 의견을 제시하고 있다. ORCL 주식의 평균 목표가는 337.04달러로, 현재 주가 대비 15.35%의 상승여력을 시사한다.