테슬라 주식에 대해 `그다지 놀랍지 않다`고 말하는 최고 투자자

테슬라(Tesla, Inc., NASDAQ:TSLA)는 2025년 대부분의 기간 동안 상승세를 이어왔다. 실제로 일론 머스크 최고경영자(CEO)가 4월 22일 정부 업무를 "대폭" 줄이고 회사에 다시 집중하겠다고 밝힌 이후 TSLA 주가는 90% 이상 상승했다.

물론 그 과정에서 몇 가지 문제가 없었던 것은 아니다. 특히 테슬라의 전기차 인도량은 상반기 동안 다소 후퇴했다.

하지만 이 수치는 3분기 들어 극적으로 개선됐다. 어제 테슬라의 3분기 실적 발표를 앞두고, 회사는 이미 497,099대의 인도량으로 사상 최고 기록을 경신했다고 발표한 바 있다.

어제 테슬라가 3분기 실적을 공개하면서 매출은 280억 9,000만 달러로 전년 동기 대비 11.6% 증가했으며 예상치를 13억 9,000만 달러 상회했다. 하지만 이는 절반의 이야기에 불과했다. 테슬라의 Non-GAAP 주당순이익(EPS)은 0.50달러로 예상치를 0.06달러 하회했다.

시장은 분명히 실망했고, TSLA 주가는 장전 거래에서 몇 퍼센트포인트 하락했다. 최고 투자자 조나단 웨버는 이번 EPS가 그다지 놀랍지 않다고 보았으며, 회사의 전망에 대해 전반적으로 약세 입장을 유지하고 있다.

"테슬라는 현재 매우 강력한 사업 성과를 전제로 한 높은 밸류에이션을 고려할 때 매력적인 투자처가 아니라고 생각한다"고 팁랭크스가 다루는 주식 전문가 중 상위 2%에 속하는 5스타 투자자는 주장한다.

웨버는 전기차 매출 증가와 함께 매출이 전년 동기 대비 44% 증가한 에너지 사업의 호황을 기꺼이 인정한다. 투자자는 배치된 저장 용량이 80% 이상 증가했다고 지적하면서도, 사업이 성장함에 따라 규모의 경제를 통해 회사가 효율성을 개선할 수 있을 것으로 예상한다.

하지만 전기차 판매량과 매출이 증가한 반면, 테슬라의 수익성은 반대 방향으로 움직였다. 실제로 3분기 테슬라의 영업이익률은 5.8%로, 웨버는 투자자들에게 이것이 불과 1년 전의 절반을 약간 넘는 수준이라고 상기시킨다.

"테슬라는 현재 시장 환경에서 수익성을 적절히 보호하지 못하고 있으며, 부분적으로 관세로 인한 비용 압박이 수익에 큰 타격을 주고 있다"고 투자자는 덧붙인다.

그는 4분기에 수익성 상황이 더욱 악화될 것으로 예상한다. 9월 말 7,500달러의 전기차 세액공제가 만료되면서 전기차 판매가 타격을 받을 가능성이 높기 때문이다. 이는 실적이 악화되고 있는 회사의 주가수익비율(PER)이 약 250배에 달한다는 것을 의미한다. 웨버는 이 밸류에이션을 한 단어로 표현한다. "끔찍하다."

로봇, 자율주행, AI 모두 미래에 회사에 수익성 있는 가능성이지만, 투자자는 이것이 단기적으로 실현될 것으로 보지 않는다.

"테슬라는 폭발적인 이익 성장을 전제로 가격이 책정된 회사치고는 너무 많은 문제와 역풍을 안고 있다고 생각한다"고 웨버는 요약하며 TSLA를 매도 의견으로 평가한다. (조나단 웨버의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 TSLA에 대해 여전히 의견이 엇갈린다. 매수 15개, 보유 13개, 매도 10개로 TSLA는 컨센서스 보유(즉, 중립) 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가는 367.61달러로 약 16%의 하락 여력을 시사한다. (TSLA 주식 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.