스트래티지, MSCI 제외 결정에 반발...88억 달러 수동 자금 유출이 미국 암호화폐 혁신 저해할 것 경고

스트래티지(MSTR)가 글로벌 지수 제공업체 MSCI(MSCI)와의 대립을 격화시키며, 상당한 디지털 자산 보유 기업을 주요 글로벌 지수에서 제외하려는 MSCI의 제안에 반대하는 상세한 서한을 공식 제출했다. 이 제안은 특히 디지털 자산 재무부(DAT)로 알려진 기업들을 겨냥하고 있으며, 이들은 암호화폐 자산이 총 자산의 50% 이상을 차지한다. 스트래티지는 대차대조표의 약 90%를 비트코인으로 보유하고 있어 직접적인 타깃이 되고 있다.

이해관계는 막대하다. MSCI USA 및 MSCI 월드와 같은 지수에서 제외되면 벤치마크에 연동된 패시브 펀드들이 즉시 보유 주식을 매도해야 한다. JP모건(JPM)은 S&P 및 러셀과 같은 다른 주요 지수 제공업체들이 MSCI의 선례를 따를 경우 잠재적 자금 유출이 최대 88억 달러에 달할 수 있다고 추정한다. 결정일은 2026년 1월 15일로 예정되어 있다.

세일러, DAT는 운영 사업체라고 주장

회장 마이클 세일러가 이끄는 스트래티지는 서한에서 회사가 비트코인을 생산적 자본으로 사용하는 운영 사업체이지 수동적 투자 펀드가 아니라고 주장한다. 회사는 비트코인 기반 기업 재무부 관리, 관련 신용 상품 발행, 엔터프라이즈 분석 소프트웨어 사업 유지 등 핵심 기능을 제시했다.

스트래티지는 자신들이 투자 펀드가 아닌 다섯 가지 구체적인 이유를 나열했으며, 여기에는 전통적인 운영 회사 구조와 ETP(상장지수상품) 구조 또는 의무의 부재가 포함된다.

지수 규칙이 자의적 혼란 초래할 위험

스트래티지는 50% 디지털 자산 기준을 "자의적이고 차별적이며 실행 불가능하다"고 강력히 비판했다. 회사는 석유 메이저, 목재 회사, 리츠와 같은 많은 전통적 기업들이 단일 자산 유형에 집중된 보유고를 유지하면서도 MSCI 지수 편입 자격을 유지하고 있다며, 지수 제공업체가 디지털 자산 중심 기업만을 부당하게 차별하고 있다고 주장한다.

회사는 또한 가격 변동성과 서로 다른 글로벌 회계 기준(GAAP 대 IFRS)이 DAT들을 주요 지수에서 "들락날락하게" 만들어 투자자들에게 불안정성과 "혼란과 혼동"을 초래할 것이라고 경고한다.

궁극적으로 세일러는 이러한 움직임이 중립적인 지수 구성에 정책적 견해를 부적절하게 주입하고 "혁신을 억제하며" 디지털 자산 부문에서 미국의 경쟁력을 약화시킬 것이라고 경고했다.

스트래티지는 좋은 매수 종목인가

이전에 마이크로스트래티지로 알려진 스트래티지(MSTR)에 대한 애널리스트 의견은 최근 3개월간 추적된 월가 애널리스트 14명의 컨센서스를 기반으로 적극 매수로 평가된다. 이 중 12명의 애널리스트가 매수를 권고하고, 2명은 보유를 권고하며, 매도를 권고하는 애널리스트는 없다.

평균 12개월 MSTR 목표주가는 481.08달러다. 이 목표가는 최근 주가 대비 158.9%의 막대한 상승 여력을 시사한다.

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