게임스톱 주가 6% 급락... 920만 달러 비트코인 손실이 매출 부진 악화시켜... 대규모 비트코인 매수는 실수였나

게임스톱 (GME) 주식은 수요일 6% 급락했다. 회사의 3분기 실적이 디지털 자산으로의 전환과 대차대조표 우위가 양날의 검임을 드러냈기 때문이다. 이 비디오 게임 소매업체는 4,130만 달러의 영업이익을 달성하며 전년도 손실에서 크게 반전했지만, 핵심 소매 매출은 월가의 예상을 크게 밑돌았다.

복잡성을 더하는 것은 회사의 상당한 비트코인 (BTC-USD) 보유가 분기 재무제표에 920만 달러의 미실현 손실을 기여했다는 점이다. 이 손실은 2025년 11월 1일로 끝나는 3개월 동안 비트코인 가격이 약 11만 5,000달러에서 11만 달러로 하락한 데서 비롯됐다.

비용 절감으로도 게임스톱의 매출 붕괴를 가릴 수 없어

이번 혼조세 분기는 게임스톱을 둘러싼 새롭고 기묘한 서사를 강화한다. 매출 하락보다 빠르게 비용을 절감하며 축소를 통해 영광을 추구하는 회사라는 것이다. 회사는 판매관리비를 전년 대비 21% 이상 삭감했고, 이는 수익성 반전을 성공적으로 이끌었다.

그러나 소매 매출 붕괴는 심각했다. 순매출은 8억 2,100만 달러로 전년 대비 4.6% 감소했으며, 9억 8,730만 달러에 가까울 것으로 예상했던 증권가 전망을 크게 밑돌았다. 회사의 주력인 하드웨어 및 액세서리 매출은 12% 감소했고, 소프트웨어 매출은 27% 급락했다. 유일한 밝은 점은 수집품 부문으로, 전체 매출의 거의 3분의 1을 차지하며 성장했다.

비트코인이 대차대조표에 리스크 추가

분기 말 기준 5억 1,940만 달러 가치의 4,710 BTC 비트코인 보유는 올해 초 13억 달러 규모의 대규모 채권 발행 수익금을 사용해 취득했다.

현금, 현금성 자산 및 유가증권을 합쳐 총 88억 달러에 달하는 이 막대한 현금 보유는 파산에 대한 부인할 수 없는 "하한선"을 제공하고 상당한 이자 수익을 창출하지만, 비트코인과 같은 변동성 높은 자산을 보유하기로 한 결정은 리스크 층을 추가한다. GME 주식은 비트코인 이니셔티브가 발표된 이후 22% 이상 하락했다. 투자자들은 쇠퇴하는 소매업체이자 현금이 풍부한 투기적 자산 관리자라는 회사의 이중 정체성과 계속 씨름하고 있다.

핵심 요약

이 이야기의 최종 요점은 게임스톱의 핵심 소매 사업이 구조적으로 붕괴하고 있으며, 공격적인 비용 절감이 순이익 반전을 이끌었지만, 동시에 발생한 920만 달러의 비트코인 손실과 막대한 매출 부진이 주가 급락을 초래했다는 것이다.

주가의 변동성은 CEO 라이언 코헨이 궁극적으로 88억 달러의 현금 보유를 어떻게 배치할 것인지에 대한 추측에 의해 계속 주도되고 있다. 이는 여전히 답이 없는 질문으로, 투자자들은 디지털 자산 노출의 리스크와 회사의 재무적 화력을 저울질하고 있다.

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