트랜샛 A.T. 실적 발표... 사상 최대 EBITDA 기록했지만 엇갈린 신호

트랜샛 A.T. V & Vv (TSE:TRZ)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

트랜샛 A.T., 운영 부담 속에서도 사상 최대 수익성 달성

트랜샛 A.T.의 최근 실적 발표는 엇갈리지만 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 회사는 사상 최대 조정 EBITDA를 기록하고 전략적 네트워크 및 재무구조 개선을 진전시켰지만, 매출 역풍과 운항 중단 항공기, 운영비 증가가 최종 실적에 부담을 주었다. 경영진은 단기 차질과 회계 충당금이 표면적 실적을 흐리게 하더라도 기본적인 운영과 수요는 견고하다고 강조했다.

사상 최대 조정 EBITDA로 수익성 이정표 달성

트랜샛은 조정 EBITDA가 전년 대비 33% 증가한 2억 7,100만 달러로 사상 최고치를 기록하며 효율성 개선과 비용 관리 강화를 입증했다. 경영진은 구체적인 성과를 내기 시작한 엘리베이션 최적화 프로그램과 네트워크 전반의 엄격한 비용 관리를 성과 요인으로 꼽았다. 투자자들에게 이는 중요한 전환점이다. 생산능력 제약과 비용 압박에도 불구하고 사업의 핵심 수익력이 개선되고 있어 업계 변동성에 대한 회복력이 강화되고 있음을 시사한다.

네트워크 확장으로 고성장 국제 시장 공략

회사는 선별적 국제 확장에 주력하며 잠재력이 높은 시장으로의 명확한 전환을 알리는 여러 신규 노선을 발표했다. 주요 내용으로는 토론토와 알바니아 티라나 간 신규 직항편, 서아프리카 및 남미로의 네트워크 확장이 포함된다. 경영진은 이러한 움직임을 수익원 다변화와 서비스가 부족한 레저 및 친지 방문 수요를 포착하기 위한 방안으로 설명했다. 이 전략은 대서양 횡단 및 휴양지 노선에서 트랜샛의 브랜드 강점을 활용하는 동시에 항공기 가동률과 장기 수익률 품질을 개선하는 것을 목표로 한다.

부채 재조정으로 재무구조 강화

트랜샛은 정부 부채를 성공적으로 재조정하며 주목할 만한 재무구조 개선 성과를 거뒀다. 장기 부채가 8억 300만 달러에서 4억 달러로 감소하며 이자 비용이 크게 줄고 재무 유연성이 향상됐다. 이러한 부채 축소는 회사의 리스크 프로필을 실질적으로 개선하고 경영진이 업계 사이클을 헤쳐나갈 여지를 더 많이 제공한다. 주주들에게는 낮아진 이자 부담이 향후 수익을 뒷받침하고 재무적 요인으로 인한 지분 희석이나 재무 곤란 가능성을 낮춘다.

예약 모멘텀으로 건전한 수요 확인

거시경제 불확실성에도 불구하고 수요 지표는 고무적이었다. 블랙프라이데이와 사이버먼데이 기간 동안 트랜샛의 예약이 전년 대비 11% 증가하며 해당 프로모션 기간 사상 최고치를 기록했다. 이는 소비자들이 여행에 지출할 의향이 여전히 있으며 회사의 상품과 네트워크 조정이 고객들에게 호응을 얻고 있음을 시사한다. 강력한 예약 추세는 단기 운영 및 비용 문제에 대한 중요한 균형추 역할을 하며 향후 분기 매출에 대한 가시성을 제공한다.

매출 감소는 기본적인 운영 진전을 가림

4분기 총매출은 전년 대비 2.2% 감소한 7억 7,200만 달러로, 회사의 사상 최대 수익성과 대조되는 표면적 부정적 지표다. 경영진은 이러한 감소가 수요나 가격 약세가 아니라 주로 프랫 앤 휘트니 보상금의 시기 차이 때문이라고 강조했다. 분기 매출 감소의 외형이 일부 투자자들을 우려하게 할 수 있지만, 실적 발표에서는 핵심 매출 엔진인 승객 활동과 수익률이 그대로 유지되고 있으며 강력한 예약 데이터가 이를 뒷받침한다고 강조했다.

생산능력 압박과 운항 중단 항공기가 운영에 부담

운영 측면에서 트랜샛은 가용 좌석 마일로 측정한 생산능력이 분기 중 1.8% 감소하는 등 실질적인 제약에 직면했다. 회사는 프랫 앤 휘트니 엔진 문제로 2025년 내내 6~8대의 항공기가 운항 중단 상태에 있었다. 이는 가용 생산능력을 줄이고 스케줄 관리를 복잡하게 하며 매출 성장 잠재력을 제한한다. 경영진이 최적화와 노선 계획을 통해 이러한 제약을 해결하고 있지만, 운항 중단 항공기는 여전히 운영 유연성과 매출 실적에 부담으로 작용한다.

흑자에서 적자로 전환된 순이익

사상 최대 조정 EBITDA에도 불구하고 트랜샛은 2025년 4분기에 1,200만 달러의 순손실(주당 0.31달러)을 기록했으며, 이는 전년도 순이익 4,100만 달러(주당 1.05달러)와 대조된다. 이러한 전환은 이자 비용, 일회성 항목 및 회계 처리 등의 요인으로 인해 운영 실적과 최종 실적 간의 격차를 보여준다. 실적 발표에서는 표면적 순이익이 일시적으로 압박을 받고 있지만, 경영진은 강력한 EBITDA와 간소화된 재무구조 덕분에 기본적인 궤적이 개선되고 있다고 판단한다고 강조했다.

규제 및 충당금 비용으로 운영비 증가

높아진 운영비는 예상을 상회하며 주요 부담 요인이었다. 중요한 원인은 탄소 배출권 관련 규정 준수 비용 약 1,000만 달러를 포함한 회계 충당금의 불리한 변화였다. 이러한 비운영적이지만 불가피한 규제 및 환경 비용은 구조적 비용 기반에 추가되며 항공사들에 대한 탄소 중립 요구사항의 재무적 영향이 커지고 있음을 보여준다. 경영진의 엘리베이션 프로그램 집중은 효율성 향상과 매출 개선을 통해 이러한 압박을 상쇄하는 것을 목표로 한다.

전망 가이던스는 생산능력 증가와 EBITDA 개선 시사

향후 전망에서 트랜샛의 2026 회계연도 가이던스는 조심스럽게 낙관적이다. 회사는 동절기 시즌 생산능력이 5~7%, 연간 전체로는 6~8% 증가할 것으로 예상하며, 이는 네트워크 최적화와 운항 중단 항공기 감소에 힘입은 것이다. 방금 종료된 연도의 연간 매출은 3.5% 증가한 34억 달러를 기록했으며, 승객 매출은 높은 수익률에 힘입어 1.5% 증가했고 탑승률은 80% 중반대를 유지했다. 수익률은 분기 중 2.6%, 연간 2.3% 개선되며 가격 결정력 논리를 뒷받침했다. 엘리베이션 최적화 프로그램은 전략의 핵심으로 남아 있으며, 2026년 중반까지 1억 달러의 EBITDA 개선을 목표로 하고 있으며 이는 비용 절감 약 60%, 매출 향상 약 40%로 구성된다. 이것이 달성되면 수익성이 실질적으로 강화되고 트랜샛을 핵심 시장에서 더욱 경쟁력 있는 기업으로 재포지셔닝할 수 있다.

결론적으로 트랜샛의 실적 발표는 전환기에 있는 회사를 보여줬다. 사상 최대 조정 EBITDA를 달성하고 재무구조를 강화하며 유망한 국제 시장으로 확장하는 동시에, 운항 중단 항공기와 높은 운영비, 표면적 순손실과 씨름하고 있다. 투자자들에게 이 이야기는 예약, 수익률 및 엘리베이션 프로그램의 모멘텀이 운영 차질과 규제 비용의 부담을 극복할 수 있는지에 달려 있다. 경영진의 가이던스는 2026년이 더 높은 생산능력과 강력한 수익을 가져올 것이라는 자신감을 시사하며, 트랜샛을 항공 및 여행 부문을 주시하는 이들이 주목해야 할 기업으로 만든다.