`너무 커서 이길 수 없다`... 투자자가 애플 주식에 대해 말하다

애플(NASDAQ:AAPL)은 시가총액 4조 달러에 육박하며 극소수 기업만이 도달하는 규모에 자리하고 있다. 이러한 거대한 규모는 수십 년간의 실행력과 브랜드 자산을 반영하지만, 동시에 투자자들이 오늘날 이 주식을 바라보는 시각을 규정한다. 특히 AI를 중심으로 한 지속적인 혁신에 대한 기대와, 이러한 규모에서 실질적인 성과를 내야 하는 현실적 과제 사이의 긴장이 존재한다.

그리고 이러한 긴장은 주가에 나타나고 있다. 2025년 대부분의 기간 동안 꾸준히 상승했음에도 불구하고, 애플의 상승폭은 상대적으로 완만했다. 지난 12개월 동안 AAPL은 7.5% 상승하는 데 그쳤으며, 이는 S&P 500의 17% 상승에 미치지 못하는 수준이다.

애플의 브랜드, 생태계, 충성도 높은 고객 기반은 여전히 일정 수준의 안정성을 제공한다. 그러나 5성급 투자자 A.J. 버튼에게 더 큰 질문은 그 안정성 너머에 있다. 애플의 규모가 궁극적으로 미래 수익률에 무엇을 의미하는가 하는 것이다.

"규모가 커질수록 평균 이상의 투자 수익을 내기가 더 어려워진다"고 이 5성급 투자자는 설명하며, 애플이 "폭발적인 성장을 달성하는 데 어려움을 겪을 것"이라고 덧붙였다.

그의 말만 믿을 필요는 없다. 버튼은 최근 은퇴한 워런 버핏을 인용하며 강력한 근거를 제시한다. 버핏은 한때 "규모는 성과의 닻"이라고 언급한 바 있다.

버튼은 이 주장을 뒷받침하기 위해 몇 가지 수치를 제시한다. 예를 들어, 매출 1,000만 달러 규모의 소규모 스타트업에게 연간 매출 10억 달러의 신제품은 10,000%의 성장을 의미한다. 그러나 후행 12개월 매출이 4,160억 달러인 애플에게 이러한 가상의 제품은 단지 0.2%의 성장만을 나타낼 뿐이다.

"이 회사는 이미 엄청난 매출과 이익을 창출하고 있어, 실질적으로 성과를 움직일 수 있는 새로운 투자 기회(예: 신제품이나 서비스)를 찾기가 단순히 어렵다"고 버튼은 강조한다.

더욱이 회사가 최근 획기적인 기회를 추구하려는 노력들은 기대에 미치지 못했다고 투자자는 지적한다. 여기에는 취소된 애플 카와 널리 "실패작"으로 인식된 비전 프로가 포함된다.

애플을 전반적으로 긍정적으로 평가하면서도, 버튼은 회사의 주가수익비율(PER) 배수 약 36배에 대해서는 만족하지 않는다. 투자자에 따르면, 2025년 9월로 끝난 12개월 동안 매출이 6.4%만 성장한 회사에 지불하기에는 너무 높은 가격이다.

"2025년 말 애플에 대한 결론은, 그다지 좋지 않은 가격에 거래되고 있는 훌륭한 회사라는 것이다"라고 버튼은 결론지으며, AAPL에 보유(중립) 등급을 부여한다. (A.J. 버튼의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

버튼의 견해를 넘어, 증권가의 심리는 건설적이지만 만장일치와는 거리가 멀다. 애플은 매수 19건, 보유 11건, 매도 2건으로 보통 매수 컨센서스를 유지하고 있다. 평균 12개월 목표주가 299.49달러는 현재 수준에서 15% 상승 여력을 시사한다. (AAPL 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.