RBB 뱅코프 실적 발표...신용 주도 회복 신호

RBB 뱅코프(RBB)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

RBB 뱅코프 실적 발표, 자금조달 과제 속 강력한 회복세 강조

RBB 뱅코프의 최근 실적 발표는 대체로 긍정적인 모습을 보였다. 실적 급증, 건전한 신용 품질, 견고한 대출 성장이 두드러졌다. 경영진은 개선된 자산 품질, 낮아진 자금조달 비용, 적극적인 자본 환원이 현재 실적을 견인하고 있다고 강조했다. 다만 은행은 여전히 예금 경쟁, 단기 마진 압박, 후순위채 재조정 등의 과제를 헤쳐나가고 있다. 전반적으로 분위기는 건설적이었으며, 경영진은 현재의 역풍을 관리 가능한 수준이며 운영상 성과가 이를 상쇄하고 있다고 평가했다.

순이익 반등, 주당순이익 두 배 증가

RBB 뱅코프는 4분기 순이익 1,020만 달러를 기록했으며, 희석 주당순이익은 0.59달러였다. 실적은 전 분기 대비 거의 변동이 없었지만 전년 동기 대비 두 배 이상 증가하며 수익성의 강력한 회복을 시사했다. 상당한 전년 대비 개선은 자산 품질 개선, 순이자이익 증가, 엄격한 비용 통제가 결합된 결과로, 은행이 신용 및 마진 압박의 최악의 시기를 벗어났음을 보여준다.

대출 성장과 신규 대출이 대차대조표 확대 견인

대출은 연간 8.6% 성장했으며, 강력한 신규 대출 활동이 뒷받침했다. 4분기에만 신규 대출이 1억 4,500만 달러에 달했고, 연간 신규 대출은 2024년 대비 32% 증가했다. 이러한 모멘텀은 경영진에게 2026년에도 높은 한 자릿수 대출 성장을 달성할 수 있다는 확신을 준다. 은행은 대출 프랜차이즈를 강화하면서도 가격 책정에서는 선별적 접근을 유지하고 있으며, 일부 공격적으로 가격이 책정된 거래를 포기하더라도 수익률을 보호하는 것을 목표로 하고 있다.

순이자이익과 마진 지속 상승

순이자이익은 연간 13% 증가한 1억 1,200만 달러를 기록하며 6분기 연속 순이자이익 성장을 이어갔다. 4분기 순이자마진은 2.99%로 3분기 대비 1bp 소폭 증가했다. 경영진은 여전히 경쟁적인 예금 환경과 자산 수익률에 대한 일부 압박을 반영해 마진 확대가 제한적이라고 설명했지만, 순이자이익의 지속적인 상승 추세는 기저 실적 강세를 부각시키며 자금조달 비용이 정상화되면 추가 개선 가능성을 열어둔다.

자산 품질, 명확한 전환점 기록

신용 품질은 여러 지표에서 뚜렷한 개선을 보였다. 부실채권은 전년 대비 45% 감소했고, 부실자산은 34% 줄었다. 비판 및 분류 자산은 연간 43%, 3분기 말 이후만 25% 감소했다. 경영진은 신용이 "전환점을 돌았다"고 밝히며, 문제 채권 정리가 실적 반등의 핵심 동인이자 향후 신용 비용 감소의 원천이라고 지적했다.

세전 충당금 전 이익, 자산 성장 속도 상회

4분기 세전 충당금 전 이익은 230만 달러로 전년 대비 21% 증가했다. 이 성장률은 같은 기간 자산 성장 속도의 약 4배에 달하며, 은행이 대차대조표보다 수익 기반을 더 효율적으로 확대하고 있음을 나타낸다. 이 지표는 신용 충당금을 제외하고 핵심 운영 실적에 초점을 맞추기 때문에 투자자들에게 중요하며, 이는 명백히 상승세에 있다.

예금 및 자금조달 구조 개선, FHLB 의존도 하락

예금은 4분기 전년 대비 6.6% 증가했으며, 특히 대출 성장을 지원하고 도매 자금조달 의존도를 낮추는 이자부 비만기 예금이 강세를 보였다. 이를 통해 RBB는 FHLB 차입을 줄일 수 있었으며, 이는 자금조달 유연성과 비용 측면에서 긍정적인 발전이다. 평균 요구불예금은 전체 예금의 16%로 안정적으로 유지되어 전반적인 금리 환경이 변화하는 가운데에도 안정적이고 저비용의 자금조달 기반을 제공했다.

자본 환원과 장부가치 성장이 주주 가치 뒷받침

유형 장부가치는 2025년 동안 7.8% 증가한 주당 26.42달러를 기록했으며, 이는 이익잉여금과 개선된 대차대조표 지표를 모두 반영한다. 은행은 배당과 자사주 매입을 통해 2,500만 달러 이상을 주주에게 환원했으며, 발행 주식의 약 4%를 매입했다. 이러한 자본 환원에도 불구하고 규제 자본비율은 "우량 자본화" 수준을 훨씬 상회하고 있어, RBB는 성장, 리스크 관리, 주주 배분의 균형을 계속 유지할 여력이 있다.

낮아진 자금조달 비용과 세율이 순풍 제공

자금조달 비용은 연중 하락 추세를 보였으며, 평균 자금조달 비용은 38bp 감소했다. 4분기에만 평균 자금조달 비용이 8bp 추가 하락했다. 여기에 더해 실효세율이 분기 중 의미 있게 하락해 3분기 대비 330bp 낮아졌으며, 2026년 실효세율은 27~28%로 가이던스를 제시했다. 저렴한 자금조달과 낮은 세 부담이 함께 순이익에 의미 있는 순풍을 제공하며, 다른 부문의 마진 압박을 상쇄하는 데 도움을 준다.

예금 경쟁이 여전히 가격 책정 압박

자금조달 비용의 진전에도 불구하고, 경영진은 예금에 대한 지속적인 경쟁 압박을 강조했다. 4분기 이자부 예금의 평균 금리가 전년 대비 55bp 낮았지만, 이러한 인하는 시장의 광범위한 금리 인하를 완전히 따라가지 못했다. 예금 베타(기준 금리 대비 예금 금리의 움직임 속도)는 분기 연계 기준으로 약 30%였고 롤링 기준으로는 더 높았으며, 경영진은 이 베타가 상승할 것으로 예상한다. 예금 유지와 비용 통제 사이의 이러한 줄다리기는 여전히 주요 수익성 리스크로 남아 있다.

CD 만기가 재조정 리스크와 기회 창출

4분기는 혼재된 예금 상황을 보였다. 중개 예금은 4,200만 달러 감소한 반면 소매 예금은 2,600만 달러 증가했다. 그러나 은행의 양도성예금증서 장부의 거의 전부인 17억 달러의 99.5%가 12개월 내에 만기가 도래하며, 약 40%는 1분기에만 만기가 된다. 이는 상당한 재조정 리스크와 자금조달 비용 및 잔액에 대한 단기 불확실성을 야기하지만, 시장 여건이 협조한다면 가능한 경우 금리를 낮추고 전반적인 자금조달 구조를 개선할 기회이기도 하다.

마진 확대는 단기적으로 제한적일 전망

순이자이익은 증가하고 있지만 마진 개선은 여전히 미미하다. 4분기에 자산 수익률은 7bp 하락했으며, 자금조달 비용이 낮아졌음에도 대출 수익률은 4bp 감소했다. 은행은 여전히 부채 민감성을 보이며, 예대율이 99%에 근접해 자금조달 비용과 예금 행태의 변화가 마진에 빠르게 영향을 미칠 수 있다. 경영진은 순이자마진 확대가 단기적으로는 극적이기보다는 점진적일 것으로 시사했다.

잔여 부실자산 작업, 소수 관계에 집중

전반적인 자산 품질 개선에도 불구하고, 경영진은 일부 부실채권이 여전히 주의가 필요하다고 인정했다. 잔여 부실채권의 약 90%가 단 4개의 차주 관계에 묶여 있으며, 부분적으로 완료된 한 건설 프로젝트가 잔여 부실채권 잔액의 약 절반을 차지한다. 해당 프로젝트는 해결에 가장 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상되지만, 문제 채권의 집중된 성격은 일단 해결되면 추가적인 신용 개선을 가져올 수 있음을 시사한다.

후순위채 재조정이 자본 전략 복잡성 추가

RBB는 4월 1일부터 상환 또는 재조정이 가능한 1억 2,000만 달러의 후순위채와 관련해 주요 자본 구조 결정에 직면해 있다. 재조정이 허용되면 쿠폰은 7% 바로 아래가 되며, 경영진은 이를 비용이 많이 드는 것으로 본다. 은행은 자본 구조를 "적정화"할 계획이며, 이는 구조가 최적화되는 동안 자사주 매입이나 공격적인 성장과 같은 자본 배분 옵션을 일시적으로 제약할 수 있다. 투자자들은 은행이 자본 비용과 향후 주주 환원을 위한 유연성을 어떻게 균형 잡는지 주목해야 한다.

비이자이익과 비용 여전히 변동성 유지

비이자이익은 4분기에 3분기 대비 48만 6,000달러 감소했는데, 부분적으로는 전 분기에 50만 달러의 지분 이익이 있었으나 재발하지 않았기 때문이다. 비이자비용은 28만 2,000달러 증가했으며, 주로 연말 발생액 때문이었고, 법률 및 전문가 수수료는 2025년에 높았지만 2026년에는 완화될 것으로 예상된다. 경영진은 분기별 비이자비용을 약 1,800만~1,900만 달러로 가이던스를 제시했으며, 1분기는 세금 및 급여 조정으로 약 75만 달러 더 높을 것으로 예상된다. 이 프레임워크는 높고 다소 불규칙한 비용 항목 기간 이후 더 안정적인 비용 기반을 시사한다.

경쟁 압박 속 대출 가격 책정 원칙 유지

경영진은 상업용 부동산 대출에서 경쟁이 심화되고 있다고 지적했으며, 일부 경쟁사들은 5년 고정금리 대출을 5.5%~5.75% 범위로 제공하고 있다. RBB는 더 높은 대출 수익률을 유지하기 위해 이러한 거래를 때때로 포기하기로 선택했으며, 많은 제안에서 일반적으로 6% 이상을 목표로 한다. 이러한 입장은 순이자마진과 전반적인 수익을 뒷받침하지만 가장 공격적으로 가격이 책정된 부문에서는 거래량을 제한할 수 있다. 은행의 선별적 접근은 순수한 성장보다는 수익성과 리스크 조정 수익에 초점을 맞추고 있음을 강조한다.

운영 및 보고 이상 현상이 명확성 필요성 부각

실적 발표에는 보고된 신규 대출 총액에서 사소한 불일치가 포함되었다. 구체적으로, 정확한 4분기 신규 대출 1억 4,500만 달러와 함께 상충되는 7,300만 달러 수치가 언급되어 일부 내부 보고 또는 커뮤니케이션 문제를 지적했다. 재무 스토리에 중요하지는 않지만, 이러한 이상 현상은 애널리스트와 투자자들에게 혼란을 야기할 수 있으며, 은행이 시장 신뢰를 재건하고 강화하려는 가운데 명확하고 일관된 공시의 중요성을 강조한다.

가이던스, 점진적 마진 개선과 함께 꾸준한 성장 시사

2026년을 전망하며, 경영진은 강력한 파이프라인과 2025년에 나타난 높은 신규 대출 수준에 힘입어 또 한 해 높은 한 자릿수 대출 성장을 예상한다. 그들은 4분기 수준인 2.99%와 대출 수익률 6.7%에서 순이자마진 확대 여지를 보고 있으며, 대규모 양도성예금증서 장부가 높은 3% 대 금리에서 재조정되면서 추가적인 예금 비용 개선이 이를 견인할 것으로 본다. 은행은 1분기에 점진적인 예금 비용 완화, 27~28%의 실효세율, 분기별 비이자비용 약 1,800만~1,900만 달러를 예상하며, 1분기는 약간 더 높을 것으로 본다. 부실 및 비판 자산이 계속 해결되면서 신용 비용은 감소할 것으로 예상되며, 경영진은 재조정되는 1억 2,000만 달러의 후순위채를 최적화할 계획이며, 이는 자본 구조가 재설정되면 자사주 매입을 재개할 수 있는 길을 열어줄 가능성이 있다.

요약하면, RBB 뱅코프의 실적 발표는 명확한 진전의 스토리를 제시했다. 실적이 반등했고, 자산 품질이 실질적으로 개선되었으며, 은행은 견고한 규제 완충장치를 유지하면서 자본을 배분하고 있다. 예금 경쟁, 양도성예금증서 재조정, 후순위채 비용과 관련된 과제가 남아 있으며, 이는 단기적으로 마진 확대를 미미하게 유지할 가능성이 높다. 그럼에도 불구하고 경영진의 가이던스는 지속 가능한 대출 성장, 개선되는 자금조달 역학, 낮아지는 신용 비용을 가리키며, 신용 주도의 규율 있는 회복 과정에 있는 지역 은행을 찾는 투자자들에게 주목할 만한 종목이 되고 있다.