페어 아이작 실적 발표에서 플랫폼 주도 성장 강조

페어 아이작 코퍼레이션(FICO)이 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

페어 아이작, 플랫폼 전환 속 강력한 성장과 마진 개선 기록

페어 아이작 코퍼레이션의 최근 실적 발표는 두 자릿수 매출 성장, 마진 확대, 강력한 현금 창출을 바탕으로 긍정적인 분위기를 연출했다. 경영진은 핵심 스코어 부문의 강력한 모멘텀과 클라우드 플랫폼 사업의 가속화된 성장세를 강조하면서도, 레거시 소프트웨어의 역풍, 상당한 부채 규모, 모기지 생태계의 규제 불확실성을 인정했다. 전반적으로 경영진은 이번 분기가 고부가가치 분석 및 의사결정 플랫폼으로의 전략적 전환이 효과를 내고 있다는 증거라고 평가하면서도, 거시경제 상황을 고려해 가이던스에는 신중한 입장을 유지했다.

1분기 견조한 매출 성장

페어 아이작은 2026 회계연도 1분기 매출 5억1200만 달러를 기록해 전년 동기 대비 16% 증가했다. 이는 혼조세를 보이는 거시경제 환경 속에서도 포트폴리오 전반에 걸친 견고한 수요를 시사한다. 매출 성장은 주로 스코어 부문의 우수한 실적에 힘입었으며, 소프트웨어는 보다 완만한 성장을 기록했다. 투자자 입장에서 두 자릿수 매출 증가는 회사가 여전히 시장 점유율을 확대하고 있으며, 특히 사업의 대부분이 집중된 미국 시장에서 신용 의사결정 및 분석 분야에서의 역할을 확장하고 있음을 확인시켜준다.

수익성과 마진 확대 가속화

실적은 매출보다 빠르게 성장해 개선된 영업 레버리지를 보여줬다. GAAP 기준 순이익은 4% 증가한 1억5800만 달러를 기록했고, GAAP 주당순이익은 8% 상승한 6.61달러를 기록했다. 비GAAP 기준으로는 순이익이 22% 급증한 1억7600만 달러, 주당순이익은 27% 급등한 7.33달러를 기록했다. 비GAAP 영업이익률은 전년 50%에서 54%로 432bp 개선됐다. 이는 스코어 부문의 규모 효과와 플랫폼 전략에 투자하면서도 유지한 규율 있는 지출을 반영한다. 이러한 마진 수준은 페어 아이작을 분석 및 핀테크 분야에서 가장 수익성 높은 기업 중 하나로 차별화한다.

강력한 현금 창출과 지속적인 자사주 매입

현금흐름은 여전히 주요 강점으로 부각됐다. 회사는 1분기에 1억6500만 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 최근 4개 분기 동안 7억1800만 달러를 기록해 전년 대비 7% 증가했다. 경영진은 공격적인 자본 환원을 지속해 주당 평균 1707달러에 9만5000주를 1억6300만 달러에 매입했다. 견고한 잉여현금흐름과 꾸준한 자사주 매입의 조합은 주당 가치 창출에 집중하는 주주들에게 투자 논리를 뒷받침하며 시장 변동성에 대한 완충 역할을 한다.

스코어 부문이 실적 견인, 모기지가 주도

스코어 사업은 매출이 전년 대비 29% 증가한 3억500만 달러를 기록하며 뛰어난 성과를 냈다. B2B 스코어는 단가 인상과 모기지 대출 실행 물량 증가에 힘입어 36% 성장했고, B2C 스코어는 5%의 보다 완만한 증가세를 보였다. 모기지 대출 실행 매출은 60% 급증했으며 현재 B2B 스코어 매출의 51%, 전체 스코어 매출의 42%를 차지해 주택금융이 사업의 핵심으로 남아있음을 보여준다. 이러한 노출은 주요 성장 동력이지만 동시에 투자자들이 면밀히 모니터링해야 할 경기순환성과 규제 리스크의 원천이기도 하다.

소프트웨어 수주와 ARR, 기저 모멘텀 시사

전체 소프트웨어 매출은 2% 증가에 그쳤지만, 선행지표는 훨씬 강력했다. 페어 아이작은 분기 기준 사상 최대인 3800만 달러의 연간계약가치(ACV) 수주를 기록했고, 최근 12개월 ACV 수주는 36% 증가한 1억1900만 달러를 기록했다. 전체 소프트웨어 연간반복매출(ARR)은 전년 대비 5% 증가한 7억6600만 달러에 달했다. 이러한 수치는 레거시 비반복 요소가 보고 매출 성장을 저해하고 있음에도 소프트웨어 사업이 더 건강한 반복 기반을 구축하고 있음을 시사한다.

플랫폼 ARR 성장과 높은 유지율, 전략 검증

회사의 클라우드 플랫폼은 빠르게 확장을 이어가고 있다. 플랫폼 ARR은 전년 대비 33% 증가한 3억300만 달러를 기록했으며 현재 전체 소프트웨어 ARR의 40%를 차지한다. 플랫폼 매출은 약 37% 성장했다. 플랫폼 고객들의 참여도는 매우 높아 달러 기준 순유지율이 122%에 달한다. 이는 비플랫폼 제품의 91%, 전사 평균 103%를 크게 상회하는 수준이다. 높은 유지율과 반복 매출을 특징으로 하는 플랫폼 매출로의 믹스 전환은 페어 아이작의 장기 성장과 밸류에이션 논리의 핵심이다.

전략적 계약과 제품 개선으로 해자 강화

경영진은 사업 기반을 강화하는 여러 전략적 이니셔티브를 강조했다. FICO 모기지 직접 라이선싱 프로그램에 4개의 새로운 리셀러 참여사가 추가됐고 메리디안링크와 새로운 계약을 체결해 유통망을 확대했다. 플래드와의 파트너십은 2026년 상반기 중 전통적인 신용 데이터와 현금흐름 인사이트를 결합한 향상된 울트라FICO 제품 출시를 목표로 한다. 한편 FICO 스코어 10T 도입 프로그램은 연간 대출 실행 규모 3770억 달러 이상, 서비싱 규모 1조6000억 달러 이상을 대표하는 대출기관들을 포함하도록 성장했다. 이러한 움직임은 페어 아이작의 생태계를 확장하고 지속적인 가격 결정력과 제품 채택을 뒷받침할 수 있다.

업계 인정으로 경쟁력 입지 강화

페어 아이작의 의사결정 인텔리전스 분야 입지는 2026년 1월 가트너 매직 쿼드런트 의사결정 인텔리전스 플랫폼 부문에서 리더로 선정되고 실행 능력에서 최고 순위를 기록하며 외부 검증을 받았다. 투자자 입장에서 이러한 인정은 회사의 기술 스택이 차별화돼 있으며 고급 의사결정 및 분석 역량을 추구하는 기업들의 선호 선택지로 남을 것이라는 주장을 뒷받침한다.

레거시 비플랫폼 소프트웨어 감소 지속

레거시 제품에서의 전환은 사업 일부에 부담으로 작용하고 있다. 비플랫폼 ARR은 전년 대비 8% 감소한 4억6300만 달러를 기록했고, 비플랫폼 매출은 13% 감소했다. 온프레미스 매출은 12% 하락했는데, 이는 일회성 판매 감소와 단종 제품의 단계적 폐지에 따른 압박 때문이다. 이러한 감소는 의도적이며 고객을 클라우드 플랫폼으로 이전시키려는 전략과 일치하지만, 단기적으로 보고 소프트웨어 성장에 역풍을 조성하며 강력한 플랫폼 모멘텀 유지의 중요성을 부각시킨다.

성장 투자로 영업비용 소폭 증가

영업비용은 2억7800만 달러로 전 분기의 2억7900만 달러와 사실상 동일한 수준을 기록했다. 그러나 1090만 달러의 구조조정 비용을 제외하면 기저 영업비용은 전 분기 대비 약 4% 증가했다. 경영진은 회사가 제품, 플랫폼, 시장 진출 역량에 계속 투자함에 따라 영업비용 규모가 연중 완만하게 증가할 것이라고 밝혔다. 투자자들의 핵심 질문은 매출과 마진 확대가 이러한 추가 지출을 계속 앞지를 수 있는지 여부다.

레버리지 프로필과 유동성 면밀 검토 대상

대차대조표상 페어 아이작은 분기 말 현금 및 시장성 투자자산 2억1800만 달러를 보유했으며, 총 부채는 32억 달러로 가중평균 이자율 5.22%를 기록했다. 회사는 회전신용한도에서 4억1500만 달러를 인출했으며 이는 언제든 상환 가능하다. 강력한 잉여현금흐름과 높은 마진이 레버리지를 관리 가능하게 만들지만, 높은 부채 수준과 이자 비용은 특히 고금리 환경에서 중요한 고려사항으로 남아있다.

스코어 10T와 LLPA 그리드 관련 규제 및 시장 불확실성

경영진은 특히 FICO 스코어 10T 출시와 대출수준 가격조정(LLPA) 그리드의 잠재적 변화를 둘러싼 규제 환경의 상당한 불확실성을 인정했다. 회사는 스코어 10T가 2026년 상반기 중 직접 라이선싱으로 제공될 것으로 예상하지만, 더 광범위한 기관 승인과 일반 출시는 명확한 일정이 없다. 경영진은 또한 LLPA 그리드, 게이밍, 역선택을 둘러싼 미해결 이슈와 유동화 시장이 대체 스코어링 모델에 저항할 수 있는 리스크를 강조했다. 이러한 요인들은 새로운 스코어 버전이 모기지 생태계에서 얼마나 빠르게 견인력을 얻을지에 영향을 미칠 수 있다.

지역 집중으로 지역별 리스크 발생

페어 아이작의 매출 기반은 전체 회사 매출의 88%를 차지하는 아메리카 지역에 크게 집중돼 있다. 유럽·중동·아프리카(EMEA)는 8%, 아시아태평양은 4%에 불과하다. 이러한 집중은 미국 주택 및 신용 사이클을 포함한 북미 경제 및 규제 여건에 대한 노출을 증폭시키지만, 회사가 국제 시장으로 더 공격적으로 진출하기로 결정할 경우 지역 확장의 잠재력을 시사하기도 한다.

신중하지만 자신감 있는 가이던스 입장

경영진은 강력한 1분기 실적에도 불구하고 2026 회계연도 가이던스를 상향하지 않고 재확인했다. 경영진은 회사가 현재 전망을 초과할 수 있는 좋은 위치에 있다고 강조하면서도, 거시경제 및 연준의 불확실성을 이유로 최소한 2분기 실적 발표까지는 보수적인 자세를 유지하겠다고 밝혔다. 이러한 결정은 균형 잡힌 접근을 반영한다. 1분기의 16% 매출 성장, 두 자릿수 비GAAP 주당순이익 확대, 건전한 잉여현금흐름, 사상 최대 소프트웨어 ACV는 모두 낙관론을 뒷받침하지만, 특히 모기지 분야의 경기순환 및 규제 리스크는 기대치 설정에서 신중함을 요구한다.

요약하면, 페어 아이작의 실적 발표는 지배적인 스코어 사업과 점점 더 끈끈해지는 소프트웨어 매출을 기반으로 고마진 플랫폼 중심 성장 전략을 잘 실행하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 레거시 소프트웨어 감소, 레버리지, 규제 타이밍, 지역 집중이 실질적인 리스크를 제기하지만, 강력한 성장, 수익성 상승, 견고한 현금 환원, 전략적 파트너십의 조합은 투자자들이 이 스토리에 계속 관심을 가질 충분한 이유를 제공한다.