골드만삭스, 하락장 매수와 상승 모멘텀 포착 가능한 2개 종목 선정

주식 거래에서 승패는 수많은 변수에 달려 있지만, 올바른 전략을 선택하면 승률을 높일 수 있다. 이론적으로는 간단해 보이지만, 실제로는 전혀 그렇지 않다. 그 이유를 알아보기 위해 시장에서 가장 인기 있으면서도 상반된 두 가지 접근법인 저점 매수와 모멘텀 추종을 살펴보자.

두 전략 모두 이름이 의미하는 그대로다. 저점 매수는 여전히 탄탄한 펀더멘털을 갖춘 하락 주식을 매수하는 것을 의미한다. 반면 모멘텀 추종은 이미 상승세를 타고 있는 주식에 올라타 랠리가 아직 힘이 남아 있다고 베팅하는 것이다. 어느 쪽이든 흐름을 거스르는 것이다. 다른 사람들이 팔 때 사거나, "과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않는다"는 원칙이 이번에는 적용되지 않을 것이라고 베팅하는 것이다.

이러한 전략의 매력은 그 이면의 논리에 있다. 강력한 기업도 일시적으로 비틀거릴 수 있어 인내심 있는 투자자에게 기회를 제공한다. 한편 지속적인 랠리는 더 깊은 강세와 추가 상승 여력을 시사할 수 있다. 진짜 과제는 각 전략이 언제 효과를 발휘할 가능성이 있는지, 그리고 언제 함정인지를 아는 것이다.

이는 결코 쉬운 판단이 아니지만, 골드만삭스의 애널리스트들은 오늘날 시장에서 각 전략에 부합하는 주식을 하나씩 발견했다고 생각한다. 팁랭크스 데이터베이스의 데이터를 활용해 두 종목을 자세히 살펴봤다. 골드만삭스가 보는 것과 이 두 주식이 돋보이는 이유는 다음과 같다.

스포티파이 테크놀로지 (SPOT)

먼저 하락세를 보이는 주식인 스포티파이부터 시작하겠다. 스웨덴의 인기 음악 스트리밍 기업으로, 지난 20년간 온라인 음악 스트리밍 사업에서 선도적 위치로 도약했다. 스포티파이는 구독 모델, 방대한 음악 및 미디어 라이브러리, 그리고 대규모 청중으로 유명하다.

이 회사는 무료 사용자에게 기본 수준의 접근 및 기능을 제공하며, 유료 구독자는 1억 곡 이상의 노래, 700만 개의 팟캐스트, 그리고 증가하는 오디오북 목록을 이용할 수 있다. 2025년 3분기 보고서에서 스포티파이는 온라인 구독 서비스의 핵심 지표인 월간 활성 사용자(MAU)가 총 7억 1,300만 명에 달했다고 발표했다. 이 수치는 전년 대비 11% 증가했으며, 프리미엄 구독자는 2억 8,100만 명을 포함했다. 프리미엄 구독자 수는 전년 대비 12% 증가했다.

이 회사는 2006년에 설립되어 2018년에 상장했다. 최근 몇 달간 주가는 하락세를 보였다. SPOT는 지난 6월 정점을 찍은 이후 약 35% 하락했다. 스포티파이가 플랫폼에 'AI 아티스트'를 등재한 것과 저작권 보유자에 대한 로열티 지급 관련 논란 등 여러 문제로 인해 투자자들이 물러났으며, 느린 매출 성장도 상황을 개선하지 못했다.

스포티파이가 구독료를 인상해왔으며, 이달 초 다가오는 2월 청구 기간부터 새로운 구독료가 월 11.99달러에서 12.99달러로 인상될 것이라고 발표했다는 점을 주목해야 한다.

골드만삭스의 애널리스트 에릭 셰리던에게 새로운 구독 가격과 정규 사용자 증가는 스포티파이의 강점을 보여주는 이유 중 두 가지에 불과하다. 그는 "장기적 관점에서 볼 때, SPOT는 향후 몇 년간 여러 장기 운영 테마(우리의 시장 전망치를 상회하는 추정치에 반영됨)에 대해 유리한 위치에 있다고 본다. 이러한 테마에는 다음이 포함된다. 1) 꾸준한 프리미엄 구독료 인상(1~2년 주기로 정기적으로, 지역별로 단계적으로 시행), 2) 새로운 프리미엄 가격 등급 도입, 3) 건전한 MAU 성장(특히 신흥 시장에서)과 광고 지원 사용자의 유료 구독자로의 꾸준한 전환, 4) 스포티파이 광고 거래소(SAX) 출시/확대와 프로그래매틱 광고 구매 기능 및 비디오 팟캐스트 광고 인벤토리 수익화에 힘입은 2026년 이후 광고 매출 성장 재가속"이라고 썼다.

셰리던은 "또한 다음에 의해 주도되는 총이익 달러 성장 및 마진 개선을 위한 견고한 활주로가 있다고 본다. 1) 로열티 지급에 대한 레버리지를 포함한 핵심 음악 제품의 단위 경제성 완만한 개선, 2) 매출 원가 내 '고정' 비용, 특히 팟캐스트 비용에 대한 레버리지, 3) 광고에서 높은 증분 총마진 매출 흐름의 확대"라고 덧붙였다.

이 모든 것을 종합하면, 이러한 의견은 SPOT에 대한 셰리던의 매수 등급을 뒷받침하며, 그의 700달러 목표주가는 1년 상승 여력이 39%임을 시사한다. (셰리던의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

스포티파이는 월가에서 강력 매수 컨센서스 등급을 받았으며, 이는 매수 19건과 보유 6건을 포함한 25건의 애널리스트 리뷰를 기반으로 한다. 주가는 503.92달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 717.7달러는 실제로 골드만삭스의 전망보다 더 낙관적이며, 향후 12개월간 42%의 상승을 시사한다. (SPOT 주가 전망 참조)

바이온테크 SE (BNTX)

목록의 다음 주식은 또 다른 유럽 기업이다. 바이온테크는 독일에 본사를 둔 바이오테크 기업으로, 시가총액 280억 달러와 탄탄한 연구 파이프라인을 보유하고 있다. 이 회사의 파이프라인에는 다양한 암과 위험한 감염병에 대한 새로운 치료법을 연구하는 약 30개의 연구 프로그램이 포함되어 있다. 바이온테크는 이러한 분야에서 면역요법과 mRNA 백신을 개발하고 있으며, 연구 프로그램은 전임상부터 후기 단계 인체 시험까지 모든 수준에 걸쳐 있다.

바이온테크의 우선 프로그램인 BNT327(푸미타맙이라고도 함)은 다양한 암에 사용 가능한 면역 종양학 약물로서 높은 잠재력을 가진 이중특이항체 후보물질이다. 이 약물은 PD-L1과 VEGF-A 모두에 대한 결합 작용을 보여, 두 가지 검증된 생물학적 항암 메커니즘에 대한 작용을 제공한다. BNT327은 또한 치료 후보물질을 가장 필요한 종양 미세환경으로 특별히 유도한다. 이 후보물질은 여러 개별 임상시험에서 조사 중이다.

또한 주목할 점은 바이온테크의 mRNA 암 면역요법 후보물질 BNT113이 HPV16+ 두경부암의 잠재적 치료제로 FDA의 신속심사 지정을 받았다는 것이다. 이 업데이트는 1월 21일에 발표되었으며, 이 약물은 현재 PD-L1을 발현하는 절제 불가능한 재발성 또는 전이성 HPV16+ HNSCC 환자의 1차 치료제로서 중추적인 2/3상 임상시험을 진행 중이라는 점을 주목해야 한다. 이 발표 이후 주가는 급등했으며, BNTX는 현재 지난 한 달 반 동안 28% 상승했다.

이 주식은 골드만삭스의 애널리스트 아사드 하이더의 관심을 끌었다. 그는 "우리는 BNTX가 종양학 분야에서 발생하는 이러한 중요한 발전(차세대 면역 종양학 및 ADC)의 중심에 있다고 본다. 잠재적으로 약 1,000억 달러 이상의 TAM을 목표로 하는 광범위하고 전략적인 프로그램 제품군을 보유하고 있으며, 2026년에 데이터 공개가 시작되어 이 회사가 새로운 제품 주기의 다음 물결에서 선도적 입지를 확보할 수 있을 것이다. 우리는 BNTX가 다른 PD1/L1xVEGF 이중특이항체(예: SMMT)와 표준 치료를 개선하려는 후기 단계 ADC 프로그램(예: MRK, AZN) 모두로부터의 경쟁을 포함하여 경쟁적인 임상 개발 영역에서 운영되고 있음을 인정하며, 임상 검증(즉, 전체 생존 이익)에 대한 미해결 질문과 관련된 임상 위험이 있다. 그러나 우리는 BNTX가 이러한 잠재적 발전의 다음 물결에서 리더가 되기 위해 전략적으로 자리매김했으며, 독특한 위험/보상 기회를 제시한다고 믿는다"고 썼다.

이러한 입장을 정량화하면서, 하이더는 주식에 매수 등급과 함께 1년 기간 동안 22%의 상승 여력을 나타내는 142달러의 목표주가를 제시했다. (하이더의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

여기서 강력 매수 컨센서스 등급은 매수 12건과 보유 2건으로 나뉘는 14건의 애널리스트 리뷰에 의해 뒷받침된다. 주가는 116.77달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 141.38달러는 1년 상승 잠재력이 21%임을 시사한다. (BNTX 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.