스파이어 3분기 실적 발표 주요 내용

스파이어(SR)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

스파이어의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기였다. 경영진은 조정 이익이 33% 증가했고 가이던스를 재확인했다는 점을 강조하며, 운영 실행력과 재무 규율이 높은 비용, 자산 매각 지연, 테네시 인수 승인 대기 등의 역풍을 극복했다고 밝혔다.

강력한 분기 실적과 주당순이익 성장

조정 이익은 1억 800만 달러, 주당 1.77달러로 전년 동기 8,100만 달러, 주당 1.34달러 대비 각각 약 33% 증가했다. 요금 인상과 비용 통제가 분기 레버리지를 확대한 결과다.

가스 유틸리티 부문 실적

가스 유틸리티 부문은 1억 400만 달러의 이익을 기록해 전년 대비 약 2,600만 달러 증가했다. 미주리주의 새로운 요금제와 앨라배마주의 강력한 RSE 마진 회복이 주효했으며, 규제 승인이 실질적인 수익 확대로 이어지고 있음을 보여준다.

마케팅 및 미드스트림 기여

가스 마케팅 부문은 450만 달러의 이익을 기록해 전년 대비 두 배 이상 증가했다. 포트폴리오 최적화가 강화된 결과다. 미드스트림 부문 이익은 스파이어 스토리지의 추가 용량 확보로 1,270만 달러로 증가하며 다각화된 수익 구조의 가치를 입증했다.

자본 투자 규율

분기 자본 지출은 2억 3,000만 달러로 대부분 전력망 업그레이드와 현대화에 투입됐다. 2026 회계연도 자본 지출 전망은 8억~9억 달러로, 세인트루이스 AMI와 저장 시설 확장 같은 주요 프로젝트가 마무리되면서 규율 있는 투자 속도를 반영한다.

극한 기상 상황에서의 운영 회복력

경영진은 겨울 폭풍 펀 대응을 강조하며, 약 31GW의 전력 생산에 해당하는 가스를 공급하고 모든 고객 약속을 더 낮은 비용으로 이행했다고 밝혔다. 이는 헤징 전략과 시스템 신뢰성의 강점을 보여준다.

테네시 인수 및 자금 조달 진행 상황

피드몬트 테네시 인수는 주 규제 당국의 승인을 받는 즉시 완료될 예정이다. 스파이어는 거래 자금 조달을 위해 9억 달러의 후순위 채권과 8억 2,500만 달러의 채권 매입 계약을 체결했으며, 대규모 보통주 발행을 피하고 신용등급을 보호하는 것을 목표로 하고 있다.

대차대조표 및 자금 조달 목표 유지

스파이어는 FFO 대비 부채 비율을 15~16%로 유지하겠다는 목표를 재확인했다. 최근 2억 달러 규모의 채권 발행과 추가 후순위 채권이 테네시 인수를 제외하고 연간 0~5,000만 달러의 적은 자본 수요 내에서 성장 자금을 조달할 수 있다는 증거라고 밝혔다.

전략적 단순화 및 파이프라인 통합

회사는 2026년 1월 1일 STL과 모가스를 새로운 스파이어 모가스 플랫폼으로 통합했다. 이는 저장 자산 매각 평가를 포함한 지속적인 단순화 노력의 일환이다. 다만 매각 일정은 예상보다 길어지고 있다.

저장 자산 매각 일정 연장

경영진은 이번 분기 말 저장 자산 매각을 발표할 것으로 예상한다고 밝혔다. 추가 시간은 적절한 가치 평가를 확보하기 위한 것이지만, 절차가 완료될 때까지 투자자들이 일정 불확실성을 감수해야 한다는 점도 인정했다.

높은 운영 비용 및 감가상각

요금 인상으로 인한 수익 증가에도 불구하고, 높은 운영 및 유지보수 비용, 감가상각, 이자 비용이 유틸리티 부문의 마진 확대를 일부 잠식했다. 이는 비용 인플레이션과 자본 집약도가 여전히 주시해야 할 요소임을 시사한다.

증가한 기업 비용 및 이자 비용

기업 및 기타 부문은 1,270만 달러의 조정 손실을 기록해 전년 대비 약 200만 달러 악화됐다. 높은 간접비와 이자 비용이 핵심 유틸리티 외 통합 수익성에 부담을 줬다.

추가 부채 발행 및 자금 조달 영향

2026년 예상 장기 부채 발행은 우선주를 대체하기 위해 2억 5,000만 달러 증가했다. 이로 인해 기업 및 기타 부문 손실 범위는 마이너스 4,000만~4,600만 달러로 조정됐다. 경영진은 이 조치가 테네시 통합에 앞서 자본 구조를 간소화하기 위해 필요하다고 설명했다.

테네시 인수에 대한 규제 승인 리스크

피드몬트 거래는 여전히 테네시 공공사업위원회의 승인에 달려 있다. 경영진은 이 절차가 통합 효과가 실현되기 전 핵심 관문으로 남아 있다고 경고했다.

통합 복잡성 및 실행 리스크

100명 이상의 직원이 이미 테네시 통합 계획에 투입됐다. 그러나 경영진은 비연속적인 운영과 백오피스 통합이 18개월 전환 서비스 계약이 있더라도 지속적인 노력을 요구할 것이라고 인정했다.

향후 가이던스

스파이어는 2026 회계연도 조정 주당순이익 5.25~5.45달러, 2027 회계연도 5.65~5.85달러를 재확인했다. 장기 성장 목표 5~7%와 10년간 112억 달러 규모의 자본 계획도 유지했다. 회사는 2026 회계연도 자본 지출 8억~9억 달러, FFO 대비 부채 비율 15~16%를 예상하며, 테네시 인수를 약 7억 5,000만 달러의 재활용 또는 조달 자본으로 충당하고 자본 발행을 제한할 계획이다.

실적 발표는 경영진이 높은 이익 모멘텀, 요금 지원 유틸리티 성장, 재확인된 가이던스가 비용 역풍과 규제 불확실성을 압도한다고 재차 강조하며 마무리됐다. 스파이어는 자금 조달, 통합, 자산 매각 목표를 실행한다면 지속적인 장기 확장이 가능할 것으로 전망했다.