애트모스 에너지 실적 발표... 성장과 안정성 강조

앳모스 에너지(ATO)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

앳모스 에너지 실적 발표, 관리 가능한 역풍 속 견조한 성장 신호

앳모스 에너지의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 강력한 실적 성장, 견고한 고객 증가, 주요 인프라 프로젝트의 상당한 진전을 강조했다. 주당순이익이 전년 대비 9.4% 증가했고, 안전성과 신뢰성에 대한 대규모 자본 투입, 요새와 같은 유동성 포지션이 긍정적인 분위기를 뒷받침했다. 높은 운영 비용, 유지보수로 인한 단기 물량 영향, 특히 미시시피주의 규제 불확실성 등이 언급되었지만, 경영진은 이를 회사의 성장 궤도나 재확인된 가이던스를 저해하지 않는 관리 가능한 문제로 규정했다.

강력한 분기 실적과 주당순이익 성장

앳모스는 실적 발표에서 강력한 회계연도 1분기를 강조하며 순이익 4억 300만 달러, 희석 주당순이익 2.44달러를 기록해 전년 동기 대비 9.4% 증가했다고 밝혔다. 이러한 실적은 건설적인 규제 결과와 지속적인 고객 성장을 모두 반영하며, 회사가 확대되는 자산 기반을 실적으로 전환하는 능력을 강화한다. 투자자들에게 여전히 어려운 거시경제 및 규제 환경에서 달성한 주당순이익 가속화는 앳모스의 요금 규제 실적 모델의 내구성을 강조한다.

안전성과 신뢰성 중심의 자본 투자

자본 배분은 시스템 무결성에 크게 치우쳐 있으며, 1분기 자본 지출은 10억 달러에 달했고 85% 이상이 배전, 송전, 지하 저장 자산 전반의 안전성 및 신뢰성 개선에 할당되었다. 경영진은 회사가 2026 회계연도 자본 계획인 42억 달러를 달성할 궤도에 있다고 재확인하며, 앳모스가 네트워크를 현대화하고 위험을 줄이며 미래 부하 성장을 지원할 수 있도록 했다. 이러한 지속적인 자본 지출 프로필은 장기 요금 기반 확대를 지원하며, 이는 미래 실적 및 배당 성장의 주요 동력이다.

2026년 주당순이익 및 배당 프레임워크 재조정

앳모스는 실적 발표를 통해 재조정된 2026 회계연도 주당순이익 가이던스 8.15~8.35달러와 재조정된 연간 배당 4.00달러를 포함한 장기 재무 프레임워크를 재확인했다. 경영진은 배당을 주당순이익과 함께 연간 6~8% 성장시킬 것으로 예상하며, 주주들에게 명확한 소득 및 성장 제안을 제공한다. 재조정은 더 큰 자본 프로그램과 진화하는 규제 환경을 반영하며, 재확인된 가이던스는 회사가 성장하는 투자 기반을 실행하고 수익을 창출할 수 있다는 자신감을 나타낸다.

앳모스 파이프라인-텍사스... 주요 프로젝트 이정표

회사는 사업의 핵심 성장 엔진인 앳모스 파이프라인-텍사스에서 의미 있는 진전을 보고했다. 베델에서 그로스벡까지 약 55마일의 36인치 파이프라인을 완공했고, 라인 WA 루프의 13마일을 가동했으며, 나머지 31마일은 올 봄 가동될 것으로 예상된다. 앳모스는 또한 베델 솔트 돔 시설의 반출 용량을 두 배 이상 늘렸고, 하루 약 70만 Mcf의 공급 선택권을 추가하는 두 개의 상호 연결을 완료했다. 이러한 이정표는 시스템 유연성, 신뢰성, 기존 및 신규 수요를 충족할 수 있는 용량을 향상시켜 앳모스 파이프라인-텍사스가 미래 처리량 및 마진 기회를 포착할 수 있도록 한다.

고객 성장과 높은 만족도 점수

고객 지표는 또 다른 하이라이트였다. 앳모스는 2025년 12월 31일로 끝나는 12개월 동안 약 5만 4,000명의 순 신규 고객을 추가했으며, 그 중 약 4만 2,000명이 텍사스에 있었다. 1분기에만 회사는 약 1,100개의 상업 고객과 3개의 산업 고객을 추가하여 높은 사용량 부문의 수요를 강조했다. 고객 만족도는 98%로 매우 높게 유지되었고, 앳모스는 J.D. 파워와 에스컬런트로부터 지역 고객 서비스 상을 받았다. 투자자들에게 이러한 성장과 만족도의 조합은 현금 흐름의 안정성과 규제 당국과의 회사 입지를 모두 지원한다.

요금 인상 및 영업 이익 동력

수익과 실적은 요금 활동과 유기적 성장의 조합으로 강화되었다. 앳모스는 총 6,800만 달러의 요금 인상을 시행했고, 주거 및 상업 고객 성장과 증가된 부하로부터 추가로 2,400만 달러의 영업 이익을 실현했다. 앳모스 파이프라인-텍사스에서는 라이더 REV 메커니즘을 제외한 시스템 통과 수익이 약 700만 달러 증가했다. 이는 회사가 고객 기반을 확대할 뿐만 아니라 자본 투자와 사용 추세를 더 높은 규제 실적으로 성공적으로 전환하고 있음을 나타내며, 이는 장기 주당순이익 전망의 중요한 동력이다.

개선된 원자재 스프레드가 마진 지원

앳모스 파이프라인-텍사스의 마진 실적은 개선된 원자재 스프레드로 크게 혜택을 받았다. 평균 스프레드는 분기에 3.99달러로 확대되어 전년 동기의 1.56달러와 비교해 약 155% 증가했다. 이러한 확대는 유지보수 관련 제약으로 물량이 약간 감소했음에도 불구하고 처리량에 대한 더 강한 마진에 기여했다. 원자재 스프레드는 변동성이 있을 수 있지만, 분기 실적은 시장 상황이 유리하고 파이프라인 네트워크가 증분 물량을 이동할 수 있는 위치에 있을 때 이용 가능한 실적 레버리지를 강조한다.

강력한 유동성과 보수적인 자본 구조

경영진은 매우 강력한 대차대조표와 유동성 프로필을 강조했다. 분기 동안 앳모스는 2025년 10월에 발행된 6억 달러의 장기 부채를 포함하여 10억 달러 이상의 장기 부채 및 주식 자금 조달을 완료했고, 4억 7,200만 달러의 주식 선도 계약을 결제했다. 회사는 60%의 자기자본 비율, 단기 부채 없음, 2026 및 2027 회계연도 주식 수요를 충당하기 위해 지정된 선도 매각 계약에 따른 약 11억 달러의 순수익을 포함하여 약 46억 달러의 이용 가능한 유동성을 보고했다. 이러한 보수적인 자본 구조와 풍부한 유동성은 단기 시장에 과도하게 의존하지 않고 다년간의 자본 프로그램을 자금 조달할 수 있는 유연성을 제공한다.

높은 운영 및 유지보수 비용이 부담되지만 안전성 지원

모든 추세가 순풍은 아니었다. 통합 운영 및 유지보수 비용은 분기에 2,300만 달러 증가했다. 이 증가의 약 1,200만 달러는 더 많은 누출 조사 작업 및 유지보수 시기를 포함한 더 높은 규정 준수 및 안전 관련 지출을 반영했으며, 약 500만 달러는 증가된 인원, 초과 근무 및 대기와 같은 더 높은 직원 관련 비용과 관련이 있었다. 이러한 비용은 단기 마진 확대를 억제하지만, 경영진은 이를 안전성, 신뢰성 및 규제 호의를 유지하기 위한 필요한 투자로 규정했으며, 이 모두는 회사의 장기 성장 모델을 유지하는 데 핵심적이다.

앳모스 파이프라인-텍사스의 시스템 통과 물량 감소

앳모스 파이프라인-텍사스의 시스템 통과 물량은 주로 증가된 유지보수 활동으로 인해 전년 분기 대비 약 2 Bcf 감소했다. 회사는 이러한 물량 영향이 대부분 일시적이었고 더 높은 마진을 주도한 개선된 스프레드로 부분적으로 상쇄되었다고 강조했다. 투자자들에게 이는 미묘한 그림을 강조한다. 운영 작업이 단기적으로 물량을 억제할 수 있지만, 기본 자산 기반과 시장 포지셔닝은 특히 확장 프로젝트가 완료됨에 따라 견고하게 유지된다.

텍사스 HB 4384 혜택의 불확실한 시기

앳모스는 분기에 텍사스 하원 법안 4384와 관련하여 3,500만 달러의 혜택, 즉 주당 0.16달러를 기록했으며, 배전 부문에 2,000만 달러, 앳모스 파이프라인-텍사스에 1,500만 달러로 나뉘었다. 그러나 경영진은 이 혜택을 안정적인 런레이트 기여자로 추정하는 것에 대해 경고했다. 영향은 지출 시기, 프로젝트 완료 및 운영 활동에 민감하여 분기별 혜택이 고르지 않다. 이는 실적 변동성의 요소를 추가하지만, 법안은 여전히 텍사스의 자본 투자를 회수하고 인센티브를 제공하는 지원 프레임워크를 제공한다.

미시시피주의 규제 및 요금 사례 도전

실적 발표는 미시시피주의 규제 마찰 부분을 강조했으며, 불리한 요금 사례 결과로 회사가 주 대법원에 항소 의사를 제출하게 되었다. 미시시피주는 앳모스 사업의 약 5%에 불과하지만, 이 결정은 관세 제출, 잠재적 연기 및 향후 제출에서 과거 또는 미래 테스트 연도에 의존할지 여부에 대한 광범위한 평가를 촉발했다. 이는 지역화된 불확실성을 도입하지만, 경영진은 문제가 지리적으로 제한되어 있으며 일반적으로 지원적인 광범위한 규제 환경 내에서 적극적으로 관리되고 있다고 강조했다.

겨울 폭풍 펀으로 인한 자본 지출 시기 혼란

겨울 폭풍 펀은 일시적으로 운영 우선순위를 재편하여 자원을 겨울 운영으로 전환하고 건설 활동에서 멀어지게 했다. 이러한 전환은 자본 배치의 단기 시기와 텍사스 HB 4384와 관련된 연기 메커니즘에 영향을 미쳤다. 이는 자본 계획의 구조적 변화라기보다는 주로 시기 문제이지만, HB 4384 혜택의 고르지 않은 패턴에 기여했으며 극한 날씨가 인프라 중심 유틸리티에 제기할 수 있는 운영 위험을 강조한다.

경제성과 규제 감시가 여전히 초점

경영진은 고객 경제성과 규제 감시가 관할 구역 전반에 걸쳐 주요 고려 사항으로 남아 있음을 인정했다. 현재 광범위한 규제 반발은 없지만, 경제성 우려는 규제 당국 및 이해 관계자와의 논의에서 활발한 주제이다. 앳모스는 고객에 대한 요금 영향과 함께 상당한 인프라 투자의 필요성을 계속 균형 잡고 있으며, 공공 및 규제 지원을 유지하는 것이 장기 자본 및 실적 성장 전략을 유지하는 데 필수적임을 인식하고 있다.

미래 지향적 가이던스 및 전망

앞으로 앳모스는 재조정된 2026 회계연도 주당순이익 가이던스 8.15~8.35달러와 재조정된 4.00달러 연간 배당을 재확인하며, 주당순이익과 함께 연간 6~8% 성장을 목표로 한다. 회사는 강력한 유동성과 완료된 장기 자금 조달로 지원되는 42억 달러의 2026 회계연도 자본 계획을 실행할 궤도에 있다고 재확인했다. 1분기 실적인 순이익 4억 300만 달러, 희석 주당순이익 2.44달러, 자본 지출 10억 달러, HB 4384 혜택 3,500만 달러는 계획이 예상대로 진행되고 있다는 증거로 제시되었다. 이미 시행된 연간 배전 영업 이익 1억 2,300만 달러와 더 많은 제출이 계획된 추가 요금 제출은 투자가 요금 기반으로 전환됨에 따라 미래 실적을 지원할 것으로 예상된다.

앳모스 에너지의 실적 발표는 명확한 메시지를 전달했다. 회사는 대규모 투자 프로그램을 잘 실행하고 있으며, 재무 건전성을 유지하면서 요금 기반 성장을 증가하는 실적과 배당으로 전환하고 있다. 높은 운영 및 유지보수 비용, 날씨로 인한 시기 문제, 미시시피주의 규제 도전으로 인한 역풍은 실재하지만 광범위한 성장 스토리에 비해 제한적이다. 규제 유틸리티에 초점을 맞춘 투자자들에게 앳모스는 투명한 자본 계획과 지원적인 장기 실적 및 배당 성장 프레임워크를 갖춘 꾸준히 성장하는 안전 중심 운영자로 두드러진다.