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SGS SA (CH:SGSN)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
SGS SA는 최근 실적 발표에서 긍정적인 분위기를 전했다. 급격한 환율 역풍에도 불구하고 매출, 이익, 잉여현금흐름이 모두 사상 최고치를 기록했다고 밝혔다. 경영진은 광범위한 유기적 성장, 높은 자본수익률, 규율 있는 인수합병을 강조했다. 다만 천연자원, 컨설팅, 미국 제약 신약개발 부문에서 일부 부진이 있었다고 인정했다.
SGS는 연간 매출 69억5000만 스위스프랑을 기록했다. 유기적 성장 5.6%와 인수합병 기여분 1.7%가 이를 견인했다. 보고 기준 성장률은 2.2%로 다소 낮았다. 강세를 보인 스위스프랑이 매출에서 5.1%포인트를 깎아냈기 때문이다. 이는 환율 압박을 극복하기 위해 기저 수요가 얼마나 탄탄해야 했는지를 보여준다.
조정 영업이익은 11억 스위스프랑으로 사상 최고치를 기록했다. 마진은 16.0%로 상승했다. 이는 2024년 대비 70bp, 2023년 기준선 대비 130bp 개선된 수치다. 효율성 프로그램이 실질적인 수익성 개선으로 이어지고 있음을 보여준다.
잉여현금흐름은 7억7400만 스위스프랑으로 사상 최고치를 기록했다. 조정 EBITDA 대비 현금전환율은 57%로 견고했다. 본사 매각으로 얻은 순수익 6700만 스위스프랑을 포함하면 총 잉여현금흐름은 8억4100만 스위스프랑으로 증가했다. 이는 재무구조 강화와 자금조달 능력을 뒷받침한다.
주당순이익은 3.48 스위스프랑으로 전년 대비 12.3% 증가했다. 영업 개선과 본사 매각 이익이 기여했다. 매각 이익을 제외해도 주당순이익은 3.21 스위스프랑으로 3.5% 증가했다. 자산매각 없이도 기저 이익이 성장하고 있음을 시사한다.
린 운영 모델과 조달 이니셔티브를 통해 2024년 이후 손익계산서상 1억1500만 스위스프랑의 가시적인 비용 절감을 달성했다. 경영진은 2025년 말 기준 연간 절감액이 1억5000만 스위스프랑에 달했으며, 프로그램이 성숙해지면서 2026년에 추가로 3500만 스위스프랑이 반영될 것으로 예상했다.
투하자본수익률은 업계 최고 수준인 24%를 유지했다. 이는 SGS 자산 기반의 효율성을 보여준다. ATS 거래 완료 전 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 1.7배였다. 재무구조에 무리를 주지 않으면서 지속적인 투자와 인수합병을 진행할 여력이 있다.
2026년 1월 완료된 Applied Technical Services 인수는 북미 사업 기반 강화를 위한 중요한 행보다. ATS 외에도 지난 업데이트 이후 7건의 소규모 인수를 통해 연간 매출 약 1억9000만 스위스프랑을 추가했다. 규율 있으면서도 적극적인 인수합병 전략을 보여준다.
유기적 성장은 광범위하게 나타났다. 건강영양 부문은 7.3%, 산업환경 부문은 6.5%, 연결제품 부문은 6.4%, 비즈니스 보증 부문은 4.2%, 천연자원 부문은 3.4% 성장했다. 지역별로는 아시아태평양이 7.7%, 중남미가 13.6%, 북미가 3.9%, EMEA가 5.3% 성장했다. 유럽은 2.4% 증가했다.
지속가능성 관련 서비스는 약 15% 확대됐다. ESG 중심 솔루션에 대한 강력한 기저 수요를 확인시켜준다. 디지털 신뢰 부문도 유기적 투자와 인수합병에 힘입어 두 자릿수 성장을 기록했다. 향후 두 자릿수 성장 잠재력을 지닌 핵심 축으로 남아있다.
SGS가 교육 노력을 강화하면서 고객 만족도는 92%로 상승했다. 770만 시간의 교육을 제공했다. 또한 선도적인 ESG 등급을 유지했으며, 세계에서 가장 지속가능한 기업 순위에 2년 연속 포함됐다. 비재무적 신뢰도를 강화했다.
이사회는 주당 3.20 스위스프랑의 배당을 제안할 계획이다. 주주들에게 매력적인 배당을 유지한다. 역사적으로 60% 이상의 참여율을 보인 주식배당 옵션은 SGS가 유기적 투자와 인수합병 자금을 확보하면서도 투자자에게 보상할 수 있도록 돕는다.
환율 변동이 큰 부담으로 작용했다. 보고 기준 매출 성장률을 5.1% 낮췄고, 조정 영업이익을 6.4% 상당, 즉 약 20bp의 마진을 감소시켰다. 경영진은 현재 환율이 지속되면 2026년 1분기 보고 성장률에서 약 8%가 깎일 수 있다고 경고했다.
보고 기준 매출은 2.2% 증가에 그쳤지만, 불변환율 기준 성장률은 7.3%에 달했다. 유기적 성장 5.6%와 인수합병 기여분 1.7%가 합쳐진 결과다. 투자자 입장에서 이 격차는 강세 스위스프랑의 영향을 제거하면 영업 모멘텀이 헤드라인 수치보다 강하다는 점을 보여준다.
천연자원 부문은 유기적으로 3.4% 성장해 그룹 평균에 못 미쳤다. 일부 원자재 시장의 연약한 여건을 반영한다. 농업 부문은 유럽의 부진한 작황과 EMEA 일부 지역의 정치적 불확실성으로 특히 큰 타격을 받았다. 거래량과 검사 활동이 위축됐다.
비즈니스 보증 부문 내에서 컨설팅 활동이 약세를 보이며 실적에 제동을 걸었다. 지속가능성과 디지털 신뢰 서비스에 대한 강력한 수요에도 불구하고, 컨설팅 둔화가 이 부문의 전체 유기적 성장률을 4.2%로 제한했다.
구조조정 비용은 과거 정점에서 감소했지만 2025년에도 약 4500만 스위스프랑에 달했다. 2026년 가이던스는 2000만~4000만 스위스프랑이다. 경영진은 기타 비경상 항목이 변동할 수 있으며 역사적으로 평균 약 1억2000만 스위스프랑 수준이었다고 지적했다. 투자자들이 모니터링해야 할 요소다.
ATS 거래 완료 후 SGS는 순부채 대비 EBITDA 비율이 일시적으로 약 2.1~2.2배로 상승할 것으로 예상한다. 회사는 향후 몇 년간 점진적으로 부채를 줄일 계획이다. 탄탄한 현금 창출과 시너지 확보를 통해 레버리지를 다시 낮출 방침이다.
경영진은 조정 영업이익률 16%를 2026년의 상한 목표가 아닌 최소 하한선으로 제시했다. 일부 마진 상승분을 혁신, 디지털, AI 역량에 재투자해 장기 경쟁력을 확보할 것이라고 밝혔다. 모든 이익이 직접 실적으로 흘러가지 않더라도 말이다.
모든 영역이 고르게 성장한 것은 아니다. 유럽의 연결제품 부문 일부와 천연자원 부문이 어려움을 겪었다. ISO 관련 서비스의 인증 후 활동 등 전년도 높은 기저효과도 일부 틈새시장에서 단기 비교를 어렵게 만들었다.
제약 관련 활동은 엇갈린 모습을 보였다. 유럽의 임상연구는 견조했지만 미국 신약개발은 부진했다. 이러한 차이가 전체 건강영양 및 제약 모멘텀을 약화시켰다. 지역 간 투자 사이클 차이를 부각시켰다.
효율성 조치와 인수합병의 일부 효과가 단계적으로 반영되면서 이익 증가의 정확한 시점에 불확실성이 생긴다. 회사는 2026년에 약 3500만 스위스프랑의 추가 조달 비용 절감을 예상했다. 향후 ATS 시너지와 기타 계획된 절감액을 합쳐 약 3000만 스위스프랑을 언급했다.
2026년 경영진은 유기적 성장률 5~7%를 제시했다. ATS를 포함한 인수합병으로 5% 이상의 추가 매출을 예상한다. 조정 영업이익률은 최소 16%를 유지하면서 혁신에 재투자할 유연성을 확보할 계획이다. 지속적인 환율 역풍과 일시적으로 높아진 레버리지 비율이라는 배경 속에서다.
SGS의 최근 실적 발표는 환율과 일부 최종시장이 도전과제를 제기하는 가운데서도 사상 최고 실적을 달성하고 미래를 위해 투자하는 기업의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 메시지는 탄탄한 기저 수요, 규율 있는 자본 배분, 디지털·지속가능성·인수합병 중심 성장에 자금을 투입하면서도 마진을 유지하겠다는 의지였다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.