링센트럴 실적 발표...AI와 현금 급증 강조

링센트럴(RNG)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

링센트럴의 최근 실적 발표는 실행력을 강화하고 수익성과 현금 창출을 우선시하며 AI에 집중하는 기업의 모습을 보여줬다. 다만 매출 성장률은 여전히 중간 한 자릿수에 머물렀다. 경영진은 기록적인 잉여현금흐름, 마진 확대, AI 도입 가속화를 기업 가격 압박과 다가오는 차환 필요성에 대한 주요 대응책으로 강조했다.

매출 및 구독 성장

링센트럴은 연간 총매출 25억2000만달러를 기록해 전년 대비 4.8% 증가했으며, 구독 매출은 24억3000만달러로 5.6% 성장했다. 4분기 구독 매출은 6억2200만달러로 5.5% 증가했고, 총매출은 6억4400만달러로 역시 4.8% 상승해 안정적이지만 눈에 띄지 않는 최상위 실적을 보였다.

기록적인 잉여현금흐름 및 주당 잉여현금흐름

가장 두드러진 지표는 현금 창출이었다. 2025년 잉여현금흐름은 5억3000만달러로 전년 대비 32% 증가해 기록을 세웠고, 4분기 잉여현금흐름은 1억2600만달러로 13% 증가했다. 주당 잉여현금흐름은 36% 급증한 5.81달러를 기록했으며, 경영진은 2026년 5억8000만달러에서 6억달러를 제시해 이미 높은 기준에서 두 자릿수 성장을 시사했다.

수익성 개선 및 마진 확대

회사는 연간 GAAP 영업이익률 4.8%와 GAAP 주당순이익 0.48달러를 기록하며 지속 가능한 수익성으로의 의미 있는 전환을 보여줬다. 비GAAP 기준으로 영업이익률은 연간 22.5%, 4분기 22.8%에 달했고, 주당순이익은 4.36달러로 18% 증가했다. 경영진은 현재 2026년 GAAP 마진 9% 부근, 3~4년 내 약 20%를 목표로 하고 있다.

AI 및 신제품 매출 모멘텀

AI와 관련 제품이 점점 중요해지고 있다. 신제품은 2025년 연간 반복 매출 1억달러에 도달했고, 순수 AI ARR은 거의 3배 증가했다. 최소 하나의 AI 제품에 대해 비용을 지불하는 고객은 전년 대비 두 배 이상 증가했으며, 현재 링센트럴 전체 ARR의 약 10%를 차지해 핵심 통신 플랫폼 위에 성장하는 수익화 계층을 보여준다.

에이전틱 음성 AI의 강력한 고객 도입

에이전틱 음성 및 컨택센터 AI 솔루션이 견인력을 얻고 있다. AIR 고객은 8300명으로 분기 대비 44% 증가했고, ACE 고객은 4800명을 넘어 전년 대비 144% 증가했다. RingCX 도입은 1500명 이상의 고객을 기록해 거의 두 배가 됐으며, 총 계약 가치 100만달러 이상 거래의 절반 이상이 RingCX를 포함했다. AI 지원 링센트럴 AI 고객은 더 높은 ARPU와 100% 이상의 순유지율을 보였다.

자본 환원 및 주주 친화적 조치

현금 창출이 강화되면서 링센트럴은 주주 환원에 더욱 명시적으로 기울고 있다. 회사는 주당 0.075달러의 첫 분기 배당을 도입했다. 4분기에 약 500만주를 1억3500만달러에 자사주 매입했고, 2025년 전체적으로 3억3400만달러를 자사주 매입에 사용했으며, 승인 규모를 2억5000만달러 확대해 총 5억달러로 늘렸다.

재무 건전성 및 부채 감축 진전

경영진은 또한 재무 진전을 강조하며 부채를 2억7500만달러 이상 줄이고 연말 순부채비율을 약 1.7배로 마감했다. 회사는 9억5500만달러의 상당한 미사용 신용 한도를 유지하고 있으며, 2026년 말까지 총부채를 10억달러로 낮춰 더 깨끗한 자본 구조를 목표로 하고 있다.

완만한 최상위 성장 및 가격 압박

운영 강점에도 불구하고 성장은 완만하다. 연간 매출은 4.8% 증가에 그쳐 핵심 기반의 제한적인 확장을 반영했다. 경영진은 주로 코로나19 시대 계약 종료와 관련된 기업 부문의 지속적인 가격 압박을 지적했으며, 이러한 부담이 2027년까지 완화되기 전까지 단기적으로 계속될 것으로 예상했다.

여전히 높은 주식 기반 보상

링센트럴은 지분 희석을 억제하기 시작했다. 2025년 신규 지분 부여를 약 36% 줄여 1억6000만달러로 낮추고, 매출 대비 주식 기반 보상 비중을 340bp 감소시켰다. 그러나 주식 기반 보상은 여전히 상당하다. 2026년 가이던스는 2억4000만달러에서 2억5000만달러로 매출의 약 9%이며, 수년간 목표인 3~4%는 희석이 완전히 정상화되기까지 긴 여정을 의미한다.

여전히 초기 단계이며 투자 집약적인 AI 도입

경영진은 ARR과 고객 수의 급속한 성장에도 불구하고 AI 매출이 여전히 초기 단계에 있으며, 현재 신흥적이지만 아직 지배적인 동인은 아니라고 강조했다. 이러한 제품의 잠재력을 완전히 실현하려면 연간 2억5000만달러 이상의 지속적인 연구개발 지출과 AI 도입을 충분히 확대하기 위한 완벽한 실행이 필요해 집중된 초기 단계 위험을 상쇄할 수 있다.

단기 차환 요구 사항

주요 부담 중 하나는 2026년 3월 만기 6억900만달러의 전환사채다. 회사는 미사용 Term Loan A 한도와 기존 유동성을 사용해 이를 처리할 계획이다. 링센트럴의 레버리지 지표와 신용 접근성이 견고해 보이지만, 이 만기를 성공적으로 차환하거나 상환하는 것은 투자자들이 면밀히 모니터링할 단기 실행 테스트로 남아 있다.

가이던스 및 전망

2026년을 내다보며 링센트럴은 구독 매출 성장률 4.5~5.5%, 총매출 성장률 4~5%를 제시했다. GAAP 영업이익률은 8.6~9.6%로 확대되고 비GAAP 마진은 23~23.5%로 예상된다. 잉여현금흐름은 5억8000만달러에서 6억달러로 전망되며, 비GAAP 주당순이익은 4.76달러에서 4.97달러로 예상된다. 경영진은 부채 감축, 2026년 전환사채 처리, 강화된 자본 환원 지원에 대한 집중을 재확인했다.

링센트럴의 실적 발표는 순수 성장 스토리에서 신흥 AI 성장 엔진을 갖춘 규율 있는 현금 및 마진 복리 기업으로 전환하는 비즈니스를 강조했다. 투자자들에게 트레이드오프는 명확하다. 느린 최상위 모멘텀과 일부 금융 위험이 있지만, 수익성 개선, 주당 잉여현금흐름 증가, 강력한 AI 견인력, 점점 더 주주 친화적인 자본 배분이 있다.