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텔레폰 앤 데이터 시스템스(TDS)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
텔레폰 앤 데이터 시스템스는 최근 실적 발표에서 낙관적이면서도 신중한 어조를 유지했다. 경영진은 대규모 주파수 거래, 특별 배당, 대폭 강화된 재무구조를 강조하며 이를 통해 광섬유 구축 확대와 타워 플랫폼 성장을 추진할 것이라고 밝혔다. 다만 실행 리스크, 법적 분쟁, 자본 집약도 증가가 이러한 전략적 잠재력이 주주 가치로 얼마나 전환될지를 결정할 것이라고 강조했다.
TDS의 타워 및 주파수 사업부인 어레이는 1월 AT&T에 주파수를 10억 달러 이상에 매각하며 상당한 현금을 확보했다. 이를 통해 약 7억2600만 달러의 특별 배당을 지급하고 잔여 1억5000만 달러 규모의 텀론을 상환하면서 광섬유 및 인프라 계획을 뒷받침할 수 있는 훨씬 강력한 자본 여력을 확보했다.
TDS는 분기 중 6700만 달러 규모의 자사주 180만 주를 매입했으며, 2025년 전체로는 280만 주를 매입하며 주주 환원을 지속했다. 이사회는 또한 매입 한도를 5억 달러 증액해 연말 기준 5억2400만 달러의 여력을 확보했으며, 이는 경영진이 성장 투자와 함께 자사주 매입을 추진할 수 있는 충분한 여지를 제공한다.
회사는 4분기 신규 광섬유 서비스 가능 주소 5만8000개를 추가해 전년 대비 39% 증가했으며, 2025년 전체로는 14만 개를 달성했다. 건설 여건 개선과 약 50개 지역에서 새로운 확장 기회를 발굴하면서 TDS는 장기 목표를 180만 개에서 210만 개로 상향 조정했다.
광섬유 수요는 견조하게 유지됐으며, 4분기 주거용 광섬유 순증 가입자는 약 1만5000명, 2025년 전체로는 약 4만5000명을 기록했다. 경영진은 주거용 평균 가입자당 매출이 전년 대비 약 2% 증가했으며, 광섬유 가입자 기반이 3년 만에 거의 두 배로 성장하면서 고품질·고가치 연결로의 점진적인 전환을 뒷받침하고 있다고 밝혔다.
모멘텀을 활용하기 위해 TDS는 2026년 신규 광섬유 서비스 가능 주소 목표를 20만~25만 개로 설정했으며, 이는 2025년 실적을 상회하는 수준이다. 이를 뒷받침하기 위해 통신 부문 자본 지출은 4억600만 달러에서 5억5000만~6억 달러로 증가할 전망이며, EACAM 구축, 확장 시장, 신규 발굴 지역에 투입될 예정이다.
연간 실적 압박에도 불구하고 TDS는 4분기 운영 측면에서 진전을 보였으며, 현금 비용을 4% 절감하고 조정 EBITDA를 6% 성장시켰다. 경영진은 이러한 성과를 전환 이니셔티브가 효과를 발휘하고 있다는 초기 증거로 제시했으며, 특히 2025년 하반기 실행력이 개선됐다고 강조했다.
어레이는 현재 4400개 이상의 타워를 보유하고 있으며, 이 중 약 3분의 1은 2마일 반경 내 경쟁 사이트가 없어 향후 임대에 유리한 구조다. 이 사업부는 버라이즌 및 AT&T와의 대규모 거래를 통해 보유 주파수의 약 70%를 수익화했으며, 4분기 전체 고객 대상 현금 사이트 임대 매출이 전년 대비 64% 급증했고, 티모바일 임시 지급액을 포함하면 더욱 강력한 성장을 기록했다.
2026년 어레이는 영업 매출 2억~2억1500만 달러, 조정 EBITDA도 동일한 범위를 제시하며 고마진 타워 모델을 반영했다. 전망은 견고한 공동 입주 수요에 기반하며, 티모바일 마스터 리스를 제외한 신규 신청이 전년 대비 47% 증가했고, 티모바일 계약의 첫 전체 분기 효과도 반영됐다.
긍정적인 요소들 속에서도 TDS는 2025년 신규 광섬유 서비스 가능 주소 목표인 15만 개를 달성하지 못하고 14만 개에 그쳤다. 경영진은 시스템 현대화와 구축 및 설치 운영 확대가 여전히 진행 중이라고 인정했으며, 2026년 더 큰 구축 목표를 고려할 때 이러한 실행 격차를 해소하는 것이 중요하다고 밝혔다.
헤드라인 재무 실적은 시장 철수 및 일회성 항목의 영향을 반영했으며, 4분기 총 영업 매출은 1% 감소, 연간으로는 2% 감소했고, 연간 조정 EBITDA는 6% 하락했다. 매각된 시장은 분기 매출을 약 300만 달러 감소시켰으며 연간 약 1900만 달러의 매출을 차지하는데, 경영진은 이러한 감소가 시간이 지나면서 고성장 광섬유 시장으로 상쇄될 것이라고 주장했다.
TDS는 비디오, 음성, 도매 부문에서 구조적 역풍에 직면하고 있으며, 이들 부문은 축소되면서 평균 가입자당 매출을 압박하고 있다. 광섬유 성장이 타격을 완화하는 데 도움이 되고 있지만, 레거시 번들에서 벗어나는 믹스 전환은 회사가 차세대 네트워크 전략으로 극복해야 할 구조적 과제다.
어레이의 DISH와의 마스터 리스 계약은 DISH가 구제를 주장하며 12월 초부터 대부분의 필수 지급을 중단한 후 리스크 요인이 됐다. 어레이는 2025년 이 계약에서 약 700만 달러의 사이트 임대 매출을 인식했지만 2026년 가이던스에서 DISH를 제외했으며, 이는 잠재적 소송 및 회수와 관련된 하방 리스크를 남겼다.
티모바일 마스터 리스 계약에 따라 통신사는 2028년 초까지 타워 선택을 확정해야 하며, 이는 광범위한 결과 가능성을 남긴다. 어레이는 현재 임차인 없이 남을 수 있는 나체 타워를 800~1800개로 추정하고 있으며, 이는 지상 임대 최적화 과제와 잠재적 마이너스 현금흐름 사이트를 발생시켜 더 넓은 가이던스 범위에 기여하고 있다.
타워 사업부는 레거시 무선 운영을 축소하고 순수 인프라 모델로의 전환을 완료하면서 여전히 높은 판관비를 흡수하고 있다. 이러한 비용은 시간이 지나면서 감소할 것으로 예상되지만, 2026년까지 부담으로 남을 것이며 경영진이 가이던스를 평소보다 넓은 범위로 제시한 또 다른 이유다.
2026년 통신 부문 자본 지출이 급격히 증가할 예정인 가운데, TDS는 수익 실현 전에 상당한 자본을 투입하고 있어 실행 및 현금흐름 리스크가 높아졌다. 경영진은 성공이 구축 속도 유지, 사전 판매의 활성화 전환, 신규 광섬유 시장에서의 침투율 제고에 달려 있으며, 이를 통해 더 무거운 투자 부담을 정당화해야 한다고 강조했다.
2026년 TDS 텔레콤은 매출 10억1500만~10억5500만 달러, 조정 EBITDA 3억1000만~3억5000만 달러를 제시했으며, 광섬유 주소 구축 20만~25만 개, 자본 지출 5억5000만~6억 달러를 목표로 했다. 경영진은 장기 목표로 광섬유 주소 210만 개, 2028년까지 1억 달러 비용 절감 목표를 재확인했으며, 어레이 가이던스는 매출 2억~2억1500만 달러와 유사한 규모의 조정 EBITDA, 타워 중심의 적정 자본 지출을 제시했다.
TDS의 최근 발표는 주파수 매각으로 확보한 신규 자본을 광섬유 확장과 타워 플랫폼 확대에 투입하며 전략적 전환을 심화하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 분쟁, 레거시 감소, 2026년 대규모 지출이 실질적인 리스크를 제기하지만, 경영진의 어조와 목표는 규율 있는 실행이 오늘의 전환을 내일의 지속적인 성장으로 전환할 수 있다는 믿음을 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.