올버니 인터내셔널 실적 발표...복합재 부문이 성장 견인

올버니 인터내셔널(AIN)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

올버니 인터내셔널의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 엔지니어드 컴포지트 부문의 물량 급증과 마진 개선이 머신 클로딩 부문의 지속적인 부진과 일부 일회성 역풍을 상쇄했다. 경영진은 프로그램 확대와 주주 환원에 대한 낙관론과 함께 중국 노출, 설비 가동 중단, 단기 현금흐름 압박에 대한 솔직한 논평을 균형있게 제시했다.

컴포지트 확대가 주도한 통합 성장

4분기 전체 통합 매출은 전년 동기 대비 12% 증가한 3억2120만 달러를 기록했으며, 이는 2억8690만 달러에서 증가한 것으로 강력한 최종 시장 수요를 보여준다. 성장은 엔지니어드 컴포지트 부문이 주도했으며, 이는 부진한 머신 클로딩 실적을 상쇄하고도 남았고 회사의 주요 성장 엔진으로서의 역할을 확고히 했다.

마진과 EBITDA 실적 강화

조정 EBITDA는 전년 5000만 달러에서 5730만 달러로 증가해 14.6% 상승했으며, 이는 매출 성장을 상회하며 영업 레버리지를 부각시켰다. 조정 EBITDA 마진은 17.4%에서 17.8%로 상승했으며, 이는 회사가 지역 및 제품 믹스 과제를 헤쳐나가는 가운데에도 수익성이 개선되었음을 나타낸다.

엔지니어드 컴포지트 부문 강세

엔지니어드 컴포지트 매출은 9880만 달러에서 1억4370만 달러로 급증했으며, 이는 주요 프로그램 확대에 힘입어 약 45% 증가한 수치다. 부문 조정 EBITDA는 600만 달러에서 1850만 달러로 급증했으며, 이는 LEAP, 미사일 프로그램, F-35에 대한 강력한 실행과 함께 개선된 비용 성과 및 규모의 이익을 반영한다.

영업 라인에서 수익성 개선

매출총이익은 전년 대비 약 10.6% 증가한 9990만 달러를 기록했으며, 이는 물량 증가와 개선된 프로그램 실행이 손익계산서에 반영된 결과다. 영업이익은 더욱 빠른 23% 증가한 2990만 달러를 기록했으며, 이는 견고한 비용 관리와 고마진 항공우주 프로그램의 유리한 믹스를 보여준다.

주주 환원으로 주주 중심 강조

올버니는 연간 약 8100만 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 발행주식의 약 10%에 해당하는 자사주 매입을 포함해 약 2억1800만 달러를 주주에게 환원했다. 4분기에만 1680만 달러의 자사주를 매입했고 주당 0.28달러의 분기 배당을 선언했으며, 이는 투자 수요에도 불구하고 현금 창출에 대한 자신감을 나타낸다.

성장과 혁신에 대한 꾸준한 투자

경영진은 장기 성장에 대한 투자를 지속했으며, 연간 약 7200만 달러를 설비투자에, 약 4800만 달러를 연구개발에 지출했다. 회사는 또한 86건의 제출을 받은 내부 혁신상을 시작했으며, CMC 및 탄소-탄소 니어넷셰이프 작업과 같은 첨단 소재 역량을 확대했다.

중국 영향으로 머신 클로딩 부진

머신 클로딩 매출은 1억8810만 달러에서 1억7750만 달러로 감소했으며, 이는 중국 약세와 제지 과잉 생산이 계속 영향을 미치면서 약 5.6% 감소한 수치다. 일부 유럽 시장에서의 전략적 철수도 물량에 압박을 가했으며, 북미와 광범위한 유럽의 수요는 비교적 안정적으로 유지되었다.

설비 고장으로 단기 실적 타격

1월 북미 머신 클로딩 시설의 설비 고장으로 예상치 못한 가동 중단이 발생했으며, 이는 1분기 실적에 부담을 줄 것이다. 경영진은 1분기 주당순이익에 0.10~0.15달러의 부정적 영향을 예상하지만, 연중 나머지 기간 동안 손실된 생산을 회복할 것으로 기대한다.

강한 4분기 이후 부진한 1분기 전망

1분기 가이던스는 통합 매출 2억7500만~2억8500만 달러, 조정 주당순이익 0.50~0.60달러를 제시했으며, 이는 4분기 수준을 하회하고 연중 가장 낮은 분기로 예상된다. 전망은 기계 고장의 일시적 영향과 일부 비반복적 확대 항목을 반영하며, 경영진은 연중 진행되면서 개선될 것으로 기대한다.

세금과 이자가 순이익 압박

4분기 유효세율은 전년 28.0%에서 39.3%로 급등했으며, 이는 해외 세액공제 만료와 불리한 일회성 항목에 기인한다. 이자비용도 390만 달러에서 590만 달러로 증가했으며, 영업 지표가 개선되었음에도 순이익에 압박을 가했다.

운전자본과 현금흐름 변동성

분기 잉여현금흐름은 5100만 달러로, 전년 동기 5930만 달러 대비 약 14% 감소했으며, 이는 설비투자 증가와 운전자본 투자가 현금을 흡수했기 때문이다. 순부채는 연말 약 3억4300만 달러로 마감했으며, 이는 확대 프로그램에 대한 투자와 주주에게 환원된 상당한 자본을 모두 반영한다.

지속적인 지역 및 등급 역풍

출판용지 등급은 구조적 하락세를 지속하고 있으며, 이는 이러한 부문과 연계된 머신 클로딩의 성장 기회를 제한한다. 아시아, 특히 중국에서 수요는 낮은 수준에서 운영되고 있으며, 경영진은 이것이 2026년까지 지속될 것으로 예상하고 있어 북미와 유럽의 안정적인 상황에도 불구하고 급격한 반등 가능성을 제한한다.

가이던스와 전망은 역풍 속 성장 강조

1분기 회사는 약 27%의 유효세율을 예상하며, 연간 세율은 약 24.3%로 예상되고, 가이던스에는 전략적 검토 중인 솔트레이크시티 시설의 기여가 포함된다. 경영진은 중국 머신 클로딩 수요가 현재 수준에서 약세를 유지할 것으로 예상하는 반면, 엔지니어드 컴포지트는 LEAP, 엔진, 미사일 프로그램에서 계속 성장하여 2026년 견고한 부문 성장과 정상화된 마진을 뒷받침할 것으로 기대한다.

올버니 인터내셔널의 실적 발표는 고성장 항공우주 컴포지트에 의해 점점 더 주도되는 사업을 보여주었으며, 레거시 머신 클로딩은 구조적 및 지역적 압박에 직면하고 있다. 투자자들은 프로그램 확대에 대한 강력한 실행, 규율 있는 자본 환원, 혁신 투자가 향후 1년 동안 중국 역풍과 단기 설비 및 세금 부담을 상쇄할 수 있을지 지켜볼 것이다.