캐네이 홀딩스 실적 발표... 스포츠 사업 전환과 자사주 매입

캐네이 홀딩스(Cannae Holdings, Inc., CNNE)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

캐네이 홀딩스의 최근 실적 발표는 탄탄한 자본 조치 및 자산 매각과 부진한 영업 실적 사이에서 균형을 맞추고 있는 지주회사의 적극적인 구조조정 모습을 보여줬다. 경영진은 최근의 현금화, 자사주 매입, 포트폴리오 재편이 단기 매출 감소, 영업 손실, 자산 손상을 상쇄한다고 강조했지만, 현재 주주 수익률에 대한 명확한 불만을 인정했다.

던앤브래드스트리트 대규모 매각으로 신규 유동성 확보

캐네이는 던앤브래드스트리트 지분을 클리어레이크 캐피털에 매각하며 6억3000만달러의 수익을 창출하는 중요한 현금화를 완료했다. 경영진은 이를 대차대조표를 강화하고 더 높은 확신을 가진 기회에 재배치할 충분한 여력을 제공하는 핵심 유동성 이벤트로 규정했다.

자사주 매입과 배당 인상으로 주주 중심 전략 시사

회사는 투자자들에게 상당한 자본을 환원했으며, 3억2300만달러 규모의 자사주 1740만주를 매입했는데 이는 발행 주식의 약 28%에 해당한다. 또한 분기 배당을 25% 인상해 주당 0.15달러로 올렸으며, 2025년 총 배당금은 약 3000만달러로 지속적인 현금 환원에 대한 의지를 강조했다.

실현 손실로 향후 세금 환급 발생

페이세이프, 시스템1, 사이트라인 지분 매각은 투자 손실을 확정했지만 캐네이에 세금 자산을 창출했다. 경영진은 2026년 여름 5500만달러의 환급을 예상하고 있으며, 포트폴리오 평가절하에도 불구하고 기업 유동성에 또 다른 완충 장치를 추가할 것으로 보인다.

자체 사모 투자로 전환

캐네이는 특히 스포츠와 행동주의 분야에서 사모 및 통제 가능한 자산에 더욱 집중하고 있다. 블랙나이트 풋볼 클럽에 5000만달러를 추가 투자했고, 자나 파트너스에 6750만달러를 투자해 지분을 20%에서 50%로 늘리며 포트폴리오를 더 높은 확신과 덜 상품화된 노출로 집중시켰다.

블랙나이트 풋볼이 성장 엔진으로 부상

블랙나이트 풋볼 클럽은 대표 자산이 되었으며, AFC 본머스는 27경기에서 38점을 획득하며 프리미어리그 8위에 올라 있고 지난 두 이적 시장에서 4억달러 이상의 이적료 수익을 창출했다. 캐네이는 또한 FC 로리앙의 나머지 60% 지분을 약 6000만유로에 인수했고, 포르투갈에서 모레이렌세의 견고한 입지를 강조하면서 경기장 수용 인원과 접대 수익을 크게 늘리기 위한 다단계 경기장 확장을 계획하고 있다.

지배구조 개편과 투명성 강화

이사회는 2025년 4명의 새로운 독립 이사를 추가했으며 주주 압력 속에서 지배구조 개선을 강조했다. 경영진은 또한 자산별 상세 공시와 블랙나이트 풋볼 전용 자료를 포함해 보고 범위를 확대하고 있으며, 스포츠와 엔터테인먼트를 핵심 전략적 초점으로 명시적으로 우선시하고 있다.

대차대조표는 낮은 레버리지와 유동성 유지

연말 기준 캐네이는 3억3000만달러의 부채에 대해 13억달러 이상의 자산을 보고했으며, 1억4700만달러 이상의 기업 현금을 보유하고 있다. 회사는 4년 이상 만기인 고정 금리 이자만 지급하는 기업 부채 4800만달러만 보유하고 있으며, 5500만달러의 세금 환급이 유연성을 더욱 뒷받침할 것으로 예상한다.

기저 비용 기반 개선 시현

4분기 영업비용은 1억2700만달러로 전년 동기 1억3200만달러 대비 감소했으며, 1200만달러의 비현금 손상을 제외하면 약 1700만달러, 즉 약 13% 감소했다. 연간 기준으로 경영진은 비경상 비용과 손상을 제외하면 영업비용이 약 27% 감소했을 것이라고 밝혀 구조적 비용에서 진전을 보였음을 시사했다.

매출은 계속 하락 추세

비용 절감 노력에도 불구하고 총 영업 매출이 4분기 1억300만달러로 전년 동기 1억1000만달러 대비 6% 감소하며 최상위 실적이 약화됐다. 2025년 매출은 2024년 4억5300만달러에서 4억2400만달러로 감소해 전년 대비 약 6.4% 하락하며 수익성에 부담을 줬다.

비용과 수요 부진으로 영업 손실 확대

캐네이의 영업 손실은 2025년 1억1900만달러로 2024년 1억400만달러 대비 약 14.4% 증가하며 악화됐다. 경영진은 비용 제외 기저 영업비용이 상당한 개선을 보였음에도 불구하고 낮은 매출과 일련의 비경상 항목이 더 큰 적자의 원인이라고 밝혔다.

부진한 실적 후 레스토랑 부문 검토 중

레스토랑 그룹은 고객 방문 감소와 오찰리스 9개 매장 폐쇄로 매출과 마진에 압박을 받으며 계속 부담으로 작용했다. 캐네이는 4분기 1200만달러, 연간 1400만달러의 비현금 손상을 기록했으며 레스토랑 그룹에 대한 전략적 대안을 모색하기 시작해 잠재적 매각이나 구조조정을 시사했다.

위임장 관련 비용 부담되지만 일회성

회사는 2400만달러의 비경상 관리 비용과 최근 위임장 경쟁과 관련된 약 500만달러의 추가 전문 수수료를 흡수했다. 이러한 비용은 2025년 영업 실적에 실질적으로 타격을 줬지만, 경영진은 이것이 비경상적이며 향후 기간에 재발하지 않을 것이라고 강조했다.

지분법 손실과 시가평가 타격

캐네이는 4분기 비연결 지분에서 6900만달러의 지분법 손실을 보고했는데, 이는 주로 얼라이트의 실적 지분과 영업권 상각을 반영한 것이다. 페이세이프를 포함한 매각된 공개 지분의 시가평가 손실도 향후 세금 환급에 기여했음에도 불구하고 실적에 반영됐다.

포트폴리오 실현은 공개 지분 재조정 반영

페이세이프, 시스템1, 사이트라인과 같은 공개 증권을 손실로 매각하기로 한 결정은 저조한 성과를 구체화하려는 경영진의 의지를 강조했다. 이러한 조치는 재조정된 전략을 위한 판을 깔았지만, 보고된 투자 성과에 단기적 타격을 주는 대가를 치렀다.

경영진, 가치와 주가 간 불일치 지적

경영진은 캐네이의 현재 주가가 블랙나이트와 같은 기저 자산의 내재 가치를 반영하지 못한다고 주장하며 만족하지 않는다고 명시적으로 밝혔다. 이러한 불만은 인식된 할인을 줄이기 위한 추가 포트폴리오 조치와 자본 배분 단계의 발판을 마련한다.

전략적 전환과 자본 계획이 전망 형성

향후 전망은 던앤브래드스트리트 매각, FC 로리앙 완전 소유 전환, 자나의 더 큰 지분으로 강조되는 스포츠와 엔터테인먼트로의 규율 있는 전환을 중심으로 한다. 경영진은 공시를 확대하고, 레스토랑 그룹과 같은 비핵심 자산의 현금화를 추구하며, 안정적인 배당을 유지하고, 강력한 대차대조표를 기회주의적 자사주 매입과 목표 사모 투자에 배치할 계획이다.

캐네이의 실적 발표는 궁극적으로 2025년을 대규모 정리 비용과 포트폴리오 재편으로 특징지어지는 전환기로 규정했다. 투자자들에게 이야기는 이제 스포츠와 엔터테인먼트로의 전환과 공격적인 자본 환원 프로그램이 지속적인 매출 압박과 최근 손실에도 불구하고 자산 가치를 더 높은 주가로 전환할 수 있는지 여부에 달려 있다.