넷플릭스, 워너 브라더스 딜 포기 후 주가 급등... 투자자들이 환영한 이유

넷플릭스(NFLX)가 워너브러더스 디스커버리(WBD) 인수 제안을 철회하면서 시장을 놀라게 했다. 주가는 하락하는 대신 시간외 거래에서 약 9% 급등했다. 언뜻 보면 이례적인 반응으로 보인다. 일반적으로 기업들은 주요 자산 인수에 성공하면 이익을 얻는다. 그러나 이번 경우 투자자들은 거래가 성사되지 않은 것에 안도했다.

주요 쟁점은 밸류에이션이었다. 파라마운트 스카이댄스(PSKY)가 더 높은 가격을 제시하며 인수전에 뛰어든 후 워너브러더스 디스커버리의 가격이 훨씬 비싸졌다.

WBD 거래가 너무 비싸진 이유

WBD 이사회는 파라마운트 스카이댄스의 제안이 넷플릭스의 초기 합의안보다 주주들에게 더 나은 가치를 제공한다고 판단했다. 넷플릭스는 가격을 올리는 대신 새로운 가격에 맞추지 않기로 선택했다.

경영진은 수정된 조건이 더 이상 재무적으로 매력적이지 않다고 밝혔다. 이 거래는 넷플릭스의 부채 수준을 증가시키고, 이익률에 압박을 가하며, 복잡한 통합 과정을 요구하고, 규제 지연을 촉발할 수 있었다.

넷플릭스는 현재 집중된 스트리밍 모델에서 강력한 잉여현금흐름을 창출하고 있다. 대규모 합병은 수년간 그 안정성을 훼손할 수 있었다.

넷플릭스는 거래를 철회함으로써 확장을 위해 과도한 비용을 지불하지 않겠다는 신호를 보냈다. 투자자들은 종종 어떤 대가를 치르더라도 성장을 추구하는 대신 수익성을 보호하는 기업에 보상한다.

파라마운트 스카이댄스가 제시한 조건

파라마운트 스카이댄스의 제안은 단순히 더 높은 금액만이 아니다. 제안 구조 자체가 WBD 주주들의 위험을 줄여준다.

제안에는 다음이 포함된다.

• 현금 매입 가격: WBD 주당 약 31달러로, 이전 제안보다 높다.


• 지연 보호: 거래 종결이 2026년 9월 이후로 지연될 경우 주주들에게 분기별 지급.


• 규제 안전장치: 규제 당국이 합병을 차단할 경우 대규모 해지 수수료, 그리고 넷플릭스에 지급해야 할 WBD의 해약금 보전.


• 재무 지원: 래리 엘리슨 관련 자금 약정과 연계된 추가 지분 지원.


• 전체 인수: 주로 스튜디오와 HBO 사업을 원했던 넷플릭스와 달리, 파라마운트 스카이댄스는 CNN과 디스커버리 같은 케이블 네트워크를 포함한 전체 회사를 인수할 계획이다.

이러한 보호 조치들로 인해 WBD 이사회는 이 제안이 우수하다고 판단했다.

NFLX, 핵심 사업에 재집중

협상 종료 후 넷플릭스는 기존 계획을 강조했다. 회사는 오리지널 콘텐츠에 대한 대규모 투자를 계속할 예정이며, 올해 영화와 시리즈에 약 200억 달러를 지출할 것으로 예상된다. 또한 자사주 매입을 재개할 계획이다.

이 메시지는 주주들을 안심시켰다. 복잡한 합병을 관리하는 대신, 넷플릭스는 구독자 증가, 광고 확대, 콘텐츠 제작에 집중할 것이다.

넷플릭스는 지금 매수하기 좋은 주식인가?

월가를 보면, NFLX 주식은 최근 3개월간 27건의 매수, 9건의 보유, 1건의 매도 의견을 받아 보통 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 113.88달러인 넷플릭스 평균 목표주가는 34.63%의 상승 여력을 시사한다.