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퀘베코 Inc Cl A MV (($TSE:QBR.A))가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
퀘베코는 최근 실적 발표에서 긍정적인 분위기를 조성했다. 강력한 잉여현금흐름, 개선된 마진, 지속적인 통신 부문 모멘텀이 미디어 및 스포츠·엔터테인먼트 부문의 부분적 약세를 상쇄했다. 경영진은 규율 있는 성장, 재무구조 건전성, 주주환원을 강조하면서도 2025년의 일부 호재가 동일한 규모로 반복되지 않을 것이라고 경고했다.
잉여현금흐름은 4분기 21.9%, 2025년 전체 27.3% 급증하며 약 11억 달러를 기록해 두드러진 성과를 보였다. 경영진은 운전자본에서 약 3억 달러의 상당한 일회성 효과가 발생했다고 밝히며, 이 혜택이 2026년에는 크게 줄어들 것이라고 경고하며 유사한 성장 기대치를 완화했다.
연결 기준 4분기 매출은 전년 동기 대비 3% 증가한 15억 달러를 기록했고, EBITDA는 4% 증가한 6억 1,000만 달러를 달성했다. 높아진 주식기준보상과 유리한 로열티 조정을 감안하면 4분기 EBITDA 성장률은 8%에 가까웠을 것이며, 2025년 전체 매출과 EBITDA는 각각 57억 달러와 24억 달러로 소폭 상승했다.
통신 부문은 프리덤 인수 이후 가장 강력한 실적을 기록하며 2025년 31만 1,000명의 순 모바일 회선을 추가했고, 4분기에만 7만 3,900명을 확보했다. 모바일 서비스 매출은 9.5% 증가하며 5년 이상 중 최고 성과를 보였고, 이는 분기 통신 매출을 1.5% 또는 1,900만 달러 끌어올리는 데 기여했다.
통신 부문 조정 EBITDA는 4분기 2,400만 달러 증가한 5억 9,000만 달러를 기록하며 부문 마진을 1.2%포인트 상승한 45.9%로 끌어올렸다. 연결 기준 모바일 ARPU는 인수 후 처음으로 플러스 전환하며 35.23달러를 기록했고, 전년 동기 대비 1.4% 상승하며 3분기 연속 개선세를 보여 증가하는 가입자 기반의 수익화 개선을 입증했다.
순부채 대비 EBITDA 비율은 2.95배로 개선되며 캐나다 4대 통신사 중 가장 낮은 레버리지를 기록했다. 비데오트론은 또한 유리한 조건으로 신용시장에 접근해 3.95% 수익률로 8억 달러 규모의 선순위 채권을 발행했고, 회전신용한도를 확대한 후 가용 유동성을 16억 달러 이상으로 끌어올렸다.
이사회는 현금창출 능력에 대한 확신을 강조하며 분기 배당을 14% 인상한 주당 0.40달러로 상향했다. 퀘베코는 또한 2억 1,800만 달러에 530만 주의 클래스 B 주식을 자사주 매입 및 소각했으며, 배당과 자사주 매입을 통해 잉여현금흐름의 30~50%를 투자자에게 환원하는 정책을 재확인했다.
TVA의 조정 EBITDA는 2025년 5,000만 달러로 급증하며 전년 대비 3,900만 달러 증가했다. 이는 소급 적용된 로열티 혜택과 구조조정에 따른 비용 절감에 힘입은 것이다. 시청률 지표는 견조하게 유지되며 TVA의 시장점유율은 41.8%로 상승했고, 스트리밍 플랫폼 illico+는 가입자 50만 명을 돌파하며 2025년 약 6만 명을 추가했다.
고객 측면에서 비데오트론, Fizz, 프리덤은 매장 및 온라인 경험 모두에서 레제 WOW 지수 최상위 순위를 획득했다. 업계 전체 불만이 약 17% 증가한 가운데 비데오트론 브랜드 불만은 6.6% 감소하며 4년 연속 하락세를 기록했고, 이는 TV 가입자 유지율을 크게 개선하는 데 기여했다.
경영진은 TVA의 실적 급증이 4분기에 기록된 비반복적 소급 로열티 조정에 크게 영향을 받았다고 강조했다. 미디어 부문은 여전히 기존 TV 시청자 및 광고 매출 감소 속에서 누적 순손실 6,100만 달러에 직면해 있으며, 글로벌 웹 플랫폼과 과중한 규제 부담으로 인한 추가 압박을 받고 있다.
보고된 실적은 주식기준보상의 급격한 증가로 인해 타격을 받았다. 이는 4분기 EBITDA를 6,700만 달러, 연간 1억 1,100만 달러 감소시켰다. 이러한 대부분 비현금성 비용은 경영진이 조정 실적 지표를 제시할 때 강조한 기저 개선의 일부를 가렸다.
스포츠·엔터테인먼트 부문은 여전히 취약한 부분으로 남았으며, 4분기 매출은 16% 감소한 5,800만 달러를 기록했다. 이 사업의 EBITDA는 약 150만 달러로 하락하며 회사의 보다 회복력 있는 통신 사업과 비교해 이벤트 및 장소 수익화에서 지속적인 어려움을 겪고 있음을 시사했다.
통신 부문 자본지출은 전년 대비 약 5,500만 달러 증가했으며, 4분기에만 약 4,400만~5,500만 달러의 증가가 포함됐다. 퀘베코가 네트워크 및 인프라 확장에 자금을 지원하면서 더 많은 투자가 연간 조정 영업현금흐름을 약 700만 달러, 분기에는 약 2,000만 달러 감소시켰다.
운전자본 변동은 2025년 약 3억 달러의 유입을 제공했으며, 이는 주식기준보상 타이밍, 빠른 매출채권 회수, 셋톱박스 판매에서 임대로의 전환과 관련이 있다. 경영진은 이러한 유리한 변동이 동일한 규모로 재발할 가능성이 낮다고 강조하며 앞으로 보다 정상화된 잉여현금흐름 프로필을 시사했다.
경영진은 2026년 초 재개된 공격적인 할인 및 프로모션이 업계 ARPU와 심리에 부담을 줄 수 있다고 지적했다. 비데오트론 자체 ARPU 추세는 플러스로 전환했고 경영진은 자사의 입지가 견고하다고 보지만, 시장 경쟁이 여전히 변동성이 크며 향후 매출 성장에 압박을 가할 수 있다고 인정했다.
앞으로 퀘베코는 운전자본 변동 전 잉여현금흐름을 2026년 약 11억 달러 수준으로 유지할 계획이며, 이를 부채 감축, 배당, 지속적인 자사주 매입에 배분하면서 레버리지를 3.0배 수준으로 유지할 방침이다. 회사는 강력한 유동성을 유지하고, 5G 및 유선 구축을 지원하기 위해 통신 자본지출을 약 5,000만~6,000만 달러 소폭 증가시키며, 가능한 경우 저비용 자금조달을 계속 활용할 것으로 예상한다.
퀘베코의 최근 발표는 미디어 및 스포츠·엔터테인먼트 부문이 여전히 압박을 받고 있음에도 불구하고 통신 주도의 강력한 현금창출, 레버리지 축소, 주주환원 확대를 보여주는 그림을 그렸다. 투자자들에게 주요 관전 포인트는 회사가 심화되는 경쟁, 정상화되는 운전자본, 증가하는 자본지출을 헤쳐나가면서 어렵게 얻은 마진 및 잉여현금흐름 성과를 어떻게 보존할 것인가가 될 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.