리스키파이드 실적 발표, 수익성 중심 성장 전환 강조

리스키파이드(Riskified Ltd. Class A, RSKD)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

리스키파이드의 최근 실적 발표는 강력한 운영 모멘텀과 지속 가능한 수익성을 향한 명확한 행보를 강조하며 긍정적인 분위기를 조성했다. 경영진은 기록적인 매출, 마진 확대, 개선된 고객 유지율, 증가하는 잉여현금흐름을 강조하는 한편, 환율 압박, 미국 시장 부진, 새로운 커머스 채널에서의 사기 복잡성 증가를 인정했다.

기록적인 매출과 첫 GAAP 흑자 달성

리스키파이드는 4분기 매출 9,930만 달러를 기록하며 사기 방지 전문 기업으로서 첫 분기 GAAP 흑자를 달성하는 중요한 이정표를 세웠다. 연간 매출은 3억 4,460만 달러로 전년 대비 65% 증가하며, 이전의 조정 이후 회사의 성장 엔진이 확실히 재가동되었음을 보여준다.

마진 확대와 수익성 개선

4분기 비GAAP 총이익은 전년 대비 16% 증가한 5,730만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 약 1,770만 달러로 약 18%의 견고한 조정 EBITDA 마진을 뒷받침했다. 연간 기준으로 비GAAP 총이익은 4% 증가한 1억 8,030만 달러를 기록했고, 조정 EBITDA는 55% 이상 급증한 2,670만 달러를 기록하며 성장이 정상화되는 가운데에도 단위 경제성이 개선되었음을 보여준다.

GMV 규모가 데이터 해자를 강화

회사는 4분기에 467억 달러의 총 거래액(GMV)을 처리하며 전년 대비 18% 증가했고, 연간 GMV는 10% 성장한 1,551억 달러를 기록했다. 누적 기준으로 리스키파이드는 현재까지 약 7,500억 달러의 GMV와 10억 건 이상의 고유 고객 상호작용을 분석했으며, 이는 머신러닝 사기 모델을 뒷받침하는 데이터 해자를 심화시키고 있다.

고객 유지율 지표가 건전한 수익화 신호

고객 지표는 연간 달러 유지율이 96%에서 약 100%로 상승하고 순 달러 유지율이 96%에서 105%에 달하는 등 주목할 만한 개선을 보였다. 이러한 성과는 더 강력한 판매 후 수익화, 향상된 상향 판매 성과, 리스키파이드를 전략적 파트너로 점점 더 활용하는 가맹점들과의 안정적인 관계를 시사한다.

신규 사업 성과가 성장 파이프라인 견인

신규 사업 모멘텀이 두드러졌으며, 4분기는 IPO 이후 가장 강력한 분기를 기록했고 2025년 신규 사업의 약 55%가 이미 확보되었다. 경영진은 75% 이상의 경쟁 승률을 보고했으며, 이는 2026년 파이프라인에 대한 확신을 뒷받침하고 리스키파이드가 주요 기업 고객에서 경쟁사를 대체하고 있음을 시사한다.

해외 시장 강세와 업종별 우수 성과

미국 외 지역의 성장이 주요 성과를 이끌었으며, 비미국 매출은 전년 대비 약 22% 확대되었고 아시아태평양 지역은 약 53% 급증했으며 유럽·중동·아프리카 지역은 약 18% 증가했다. 업종별로는 송금, 결제, 여행이 주요 기여 부문이었으며, 4분기에만 송금 및 결제 부문에서 전년 대비 약 75% 증가한 것으로 추정된다.

제품 확장과 다중 제품 채택

리스키파이드의 신규 솔루션인 폴리시 프로텍트(Policy Protect), 어카운트시큐어(AccountSecure), 디스퓨트 리졸브(Dispute Resolve)는 2025년 총 매출 약 1,000만 달러에 근접하고 있으며, 경영진은 2026년 목표를 1,500만~2,000만 달러로 설정했다. 또한 회사는 둘 이상의 제품을 사용하는 가맹점이 약 50% 증가했다고 보고했으며, 이는 플랫폼이 확장됨에 따라 고착성을 강화하고 고객당 기여 이익을 높이고 있다.

현금 창출, 견고한 재무상태, 자사주 매입

재무상태는 핵심 자산으로 남아 있으며, 연말 현금, 예금, 투자금이 약 2억 9,800만 달러이고 부채는 없다. 연간 잉여현금흐름은 4분기 1,070만 달러를 포함해 3,310만 달러에 달했으며, 이사회는 추가로 7,500만 달러의 자사주 매입을 승인해 주주에게 자본을 환원할 수 있는 약 8,400만 달러가 남아 있다.

운영 규율과 효율성 개선

영업비용은 전년 대비 2% 감소한 1억 5,360만 달러를 기록했으며 매출 대비 비중은 48%에서 45%로 축소되어 규율 있는 비용 통제를 반영했다. 인공지능과 자동화를 통해 개발 역량이 증가했음에도 직원 수는 3% 감소한 617명을 기록했으며, 주식 기반 보상은 5,160만 달러로 감소했고 2026년에는 약 4,000만 달러로 추가 감소할 것으로 예상된다.

환율 역풍이 마진 지표에 부담

경영진은 외환을 의미 있는 마진 압박 요인으로 지목하며, 주로 이스라엘 셰켈 강세로 인해 조정 EBITDA 마진에 약 400bp의 역풍, 즉 약 1,400만 달러의 영향을 받았다고 밝혔다. 이러한 환율 영향은 기본적인 수익성과 잉여현금흐름이 계속 개선되더라도 2026년 전년 대비 마진 비교를 왜곡할 것이다.

미국 매출과 하위 업종 부진

모든 지역과 카테고리가 호조를 보인 것은 아니며, 연간 미국 매출은 홈 카테고리의 약세 속에 전년 대비 약 6% 감소했다. 티켓 및 라이브 이벤트도 더 어려운 비교 기준으로 전년 대비 약세를 보였으며, 일부 고급 및 스니커즈 가맹점은 계속해서 동일 매장 매출 압박에 직면하고 있고 2022년 코호트는 아직 전체 포트폴리오를 따라잡지 못했다.

에이전틱 커머스... 새로운 채널의 초기 리스크

범용 AI 에이전트를 통해 구매가 라우팅되는 에이전틱 커머스의 부상은 리스키파이드의 모델에 새로운 복잡성을 도입한다. 경영진은 이러한 흐름이 필수 모델 기능의 30~40%를 제거하여 사기 위험을 높이고 더 높은 수수료율을 필요로 한다고 추정하며, 거래량은 여전히 제한적이지만 초기 단계 불확실성의 주요 원천이라고 밝혔다.

분기별 변동성과 완만한 연간 총이익 성장

회사는 특히 라틴아메리카와 같은 지역에서 신규 가맹점을 온보딩하는 것이 총이익과 리스크 지표에서 눈에 띄는 분기별 변동을 유발할 수 있다고 경고했다. 강력한 4분기에도 불구하고 연간 비GAAP 총이익은 4%만 성장했으며, 이는 코호트 품질, 믹스 변화, 제품 채택이 이익 확대를 가속화하는 중요한 레버로 남아 있음을 보여준다.

2026년 가이던스 및 전망

2026년 리스키파이드는 매출을 3억 7,200만~3억 8,400만 달러로 제시했으며, 이는 8~11% 성장을 의미하고 중간값 기준 약 10%에 해당한다. 비GAAP 총이익은 7~12% 증가할 것으로 예상된다. 조정 EBITDA는 2,600만~3,400만 달러로 예상되며, 환율 역풍을 흡수한 후 중간값 기준 약 8% 마진에 해당하고, 약 4,000만 달러의 잉여현금흐름, 안정적인 순 달러 유지율, 지속적인 자사주 매입이 예상된다.

리스키파이드의 실적 발표는 회복에서 규율 있는 수익성 있는 성장으로 전환하면서 확장되는 데이터 해자를 활용하는 회사의 모습을 그렸다. 강력한 해외 모멘텀, 제품 다각화, 증가하는 잉여현금흐름이 환율 및 카테고리 역풍을 상쇄하며, 투자자들에게 2026년으로 향하는 건설적이지만 실행에 민감한 경로를 제시했다.