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프레스니요 PLC(GB:FRES)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
프레스니요의 최근 실적 발표는 강력한 귀금속 상승 사이클을 타고 있는 광산 기업이 단기 운영상의 어려움을 신중하게 헤쳐나가는 모습을 보여줬다. 경영진은 기록적인 이익, 현금 보유액, 배당금과 금 중심의 인수합병을 강조했으며, 2026년이 2027년 이후 계획된 생산량 증대 이전의 과도기적 어려움이 있을 것이라고 인정했다.
2025년 매출과 수익성은 높은 금속 가격이 낮은 판매량을 상쇄하면서 급증했다. 매출총이익은 전년 대비 114% 증가했고, 영업이익은 142% 상승했으며, 당기순이익은 약 600% 급증했고, EBITDA는 81% 증가하며 프레스니요 포트폴리오의 수익 레버리지를 입증했다.
경영진은 금과 은의 실현 가격이 2025년 실적의 핵심 동력이었다고 강조했으며, 금은 약 44%, 은은 약 51.5% 상승했다. 이러한 가격 상승만으로도 낮은 판매량에도 불구하고 매출총이익에 약 14억 달러를 추가했으며, 이는 회사가 귀금속 사이클에 얼마나 노출되어 있는지를 보여준다.
회사는 수익을 현금으로 전환하여 2025년에 20억 달러 이상의 잉여현금흐름을 창출했고, 약 27억 6천만~28억 달러의 기록적인 현금 잔액으로 연도를 마감했다. 이는 약 14억 6천만 달러의 순증가를 나타내며, 프레스니요에 성장 프로젝트와 세금 및 자본 지출 급증에 대응할 상당한 여력을 제공했다.
투자자들은 횡재에 크게 참여했으며, 연간 총 배당금은 9억 5천만 달러에 달했다. 이 배당금은 2025년 수익의 약 69%에 해당하며, 회사의 일반적인 배당 범위를 상회하여 대차대조표 강도와 중기 현금흐름 가시성에 대한 자신감을 나타냈다.
프레스니요는 1월에 완료된 약 5억 5천만 달러 규모의 프로브 골드 인수를 통해 금 부문을 더욱 강화했다. 이 거래는 주로 발도르의 노바도르 프로젝트에서 약 1천만 온스의 금 자원을 가져왔으며, 광산 기업은 예비 타당성 조사를 진행하면서 핵심 기술 인력을 유지했다.
프로브 골드를 고려하기 전에도 회사는 건전한 매장량과 자원 확대를 보고했다. 금 자원은 에라두라와 루세리토에 힘입어 약 14% 증가했고, 금 매장량은 7.4% 상승했으며, 은 매장량은 9.4% 증가하여 광산 수명을 연장하고 장기 생산을 뒷받침했다.
회사는 2025년에 약 80만 미터를 시추하고 탐사에 1억 7천 5백만 달러를 지출하여 파이프라인에 대한 새로운 집중을 나타냈다. 2026년 탐사 예산은 3억 8백만 달러로 증가하며, 약 35%가 고급 프로젝트에 배정되어 목표를 미래 생산 자산으로 전환하는 것을 목표로 한다.
운영 측면에서 에라두라는 예상과 가이던스를 훨씬 앞서는 금 생산량으로 뛰어난 성과를 보이며 다른 곳의 문제를 상쇄하는 데 도움을 줬다. 프레스니요 지역에서는 은 품위가 전년 대비 약 10% 상승했고, 사우시토는 강력한 납과 아연 생산을 달성했으며, 후아니시피오는 계획대로 또는 그 이상으로 운영되면서 매장량을 보충했다.
비용 관리는 마진에 의미 있게 기여했으며, 2025년에 4천 6백만 달러의 절감 효과를 보고했고, 대부분은 에라두라 지역에서 나왔다. 조정 생산 비용은 외환 효과의 도움으로 전년 대비 약 11% 감소했으며, 1억 2천 9백만 달러의 낮은 감가상각비와 약 6천만 달러 적은 처리 및 정제 비용이 수익성을 더욱 뒷받침했다.
경영진은 안전 추세 개선을 강조하며 근로손실시간 및 총 기록 가능 사고율 감소를 언급했지만, 과거 사망 사고는 여전히 중요한 우려 사항으로 남아 있다. 환경 측면에서는 재생 에너지가 소비의 78%를 차지하여 75% 목표를 초과했으며, 지역사회 활동에는 약 7천 건의 의료 상담과 물 프로젝트가 포함됐다.
회사는 2026년을 특히 은 생산에 있어 과도기로 규정했으며, 가이던스는 낮은 생산량을 가리키고 있다. 주요 요인은 프레스니요가 고품위 구역 접근을 지연하고 사우시토의 수직갱 작업으로 인한 일시적 생산 영향을 포함한 광산 계획 및 단계별 결정으로, 이들이 함께 단기 은 생산량을 억제한다.
시에네가의 야금 문제는 결과에 큰 영향을 미쳤으며, 은 생산량이 2024년 480만 온스에서 2025년 280만 온스로 약 41.7% 감소했다. 경영진은 이 문제가 2026년 상반기까지 채굴될 것으로 예상되는 특정 구역에 국한되어 있으며, 그 후 새로운 빅토리아 콤플렉스가 생산량 회복에 도움이 될 것이라고 밝혔다.
단기 운영은 성장 투자와 관련된 계획된 중단의 영향도 받을 것이다. 2026년에 사우시토는 하리야스 수직갱 연결을 위해 일시 중단되고, 후아니시피오는 지하 컨베이어 설치를 위해 연중 중단을 겪을 것이며, 이는 일시적으로 비용을 증가시키지만 2027년부터 더 원활하고 높은 용량의 운영을 목표로 한다.
새로운 "최종 경제적 추출에 대한 합리적 전망" 공시 규칙 채택으로 보고된 은 자원이 8.5% 감소했다. 경영진은 남은 재고가 더 높은 품질이며 매장량으로 전환될 가능성이 더 높아 보고된 기반이 근본적인 지질학적 문제를 나타내기보다는 더 현실적이라고 주장했다.
프레스니요의 강력한 이익은 세금 항목으로 이어지고 있으며, 잠정 세금 납부액이 2024년 9천 7백만 달러에서 2025년 3억 6천 9백 5십만 달러로 급증했다. 단기 부채는 9억 3백만 달러로 급격히 증가했으며, 경영진은 2026년 3월에 상당한 현금 세금 유출과 연중 더 높은 잠정 납부액을 경고했다.
자본 지출은 의미 있게 증가할 예정이며, 2026년 자본 지출은 이전 5억 달러 수준에 비해 약 7억 6천 5백만 달러로 가이던스가 제시됐다. 이 수치는 더 높은 유지 지출, 브라운필드 프로젝트 및 광미 작업을 반영하며, 약 5억 5천만 달러의 프로브 골드 인수는 단기적으로 현금에 대한 또 다른 주요 요구를 추가한다.
외환 효과를 포함하면 전체 2025년 비용 인플레이션이 제한적이었지만, 기본적인 압박은 증가하고 있다. 프레스니요는 2026년에 약 6%의 비용 인플레이션을 예산으로 책정하고 있으며, 일부 현장은 이미 프레스니요에서 17% 증가와 같은 톤당 주목할 만한 증가를 보였고, 사우시토의 장비 가용성 및 허가 지연이 변동성을 추가하고 있다.
회사는 사망 사고가 없는 한 해를 보고했지만, 이전의 두 건의 사망 사고가 안전이 더욱 개선되어야 한다는 중요한 상기 사항으로 남아 있다고 강조했다. 경영진은 안전보건환경을 협상 불가능한 우선순위로 규정하며, 문화적 및 운영적 변화를 더 나은 장기 성과 및 지역사회 수용과 연결했다.
여러 광산이 더 깊어짐에 따라 운영 복잡성이 영향을 미치기 시작했으며, 더 좁은 광맥과 더 짧은 채굴 구역이 처리량을 제한하고 있다. 프레스니요에서는 처리량이 품위 개선과 거의 일치하게 감소했으며, 이는 깊이에서 물량을 유지하려면 지속적인 개발 투자와 더 정교한 광산 계획이 필요함을 보여준다.
투자자들은 단기적으로 포트폴리오 전반에 걸쳐 생산되는 금속 믹스에서 일부 변동성을 예상해야 한다. 시에네가는 은보다 금으로 더 기울고 있고 에라두라는 과도기적 프로필을 가지고 있어, 더 넓은 생산 기반이 견고하게 유지되더라도 금속별 생산량에 변동이 발생한다.
경영진은 2026년이 과도기이지만 발레스와 노체 부에나와 같은 브라운필드 프로젝트가 먼저 주도하고 나중에 로데오, 노바도르, 오리시보 및 과나후아토와 같은 그린필드 개발이 이어지면서 2027년 이후 더 높은 생산량으로 가는 명확한 경로를 제시했다고 재확인했다. 약 30억 달러의 5개년 성장 예산, 약 20억 온스의 은과 4천 4백만 온스의 금이라는 강력한 매장량, 그리고 대규모 현금 보유와 결합하여, 회사는 10년 후반에 새로운 생산 단계를 준비하고 있다.
프레스니요의 발표는 열광적인 2025년 수치와 단기 생산, 세금 및 비용 역풍에 대한 냉정한 시각의 균형을 맞췄다. 투자자들에게 핵심 요점은 기록적인 현금과 매장량, 확대되는 탐사 및 두터운 프로젝트 파이프라인이 2026년이 생산량과 잉여현금흐름에 있어 더 불안정한 해가 되더라도 광산 기업을 성장에 유리한 위치에 놓는다는 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.