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백트 홀딩스 클래스A(BKKT)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
백트 홀딩스의 최근 실적 발표는 조심스럽게 낙관적인 턴어라운드 스토리를 제시했다. 경영진은 지배구조, 자본구조, 기술 부문의 대대적인 개편이 대부분 완료됐다고 밝히며 무부채 재무구조와 일부 글로벌 투자에서 거둔 높은 수익률을 강조했다. 그러나 투자자들은 2025년에도 여전히 급격한 매출 감소, 지속적인 손실, 연말 현금 여력 부족이 이어지고 있다는 점을 상기해야 한다.
백트는 기업 기반의 전면적인 재건을 상세히 설명하며 구조적 작업의 약 90%가 완료됐다고 밝혔다. 회사는 복잡한 업-C 구조를 해소하고 장기부채를 제거했으며 비지배지분을 청산하고 새로운 사외이사로 이사회를 개편해 책임성과 투자자 이해관계 일치를 개선했다.
경영진은 백트 글로벌을 가치 창출의 증거로 제시하며 일본과 인도 투자를 주도 사례로 꼽았다. 일본에 투자한 1,150만 달러는 약 3,700만 달러의 수익을 창출했으며, 인도에 투입한 1,000만 달러는 투입 및 약정 자본 대비 5배 이상의 가치로 평가되고 있다. 규제 승인에 따라 추가 상승 여력도 있다.
조정 EBITDA는 의미 있게 개선됐으며 손실은 전년 대비 5,700만 달러에서 3,300만 달러로 축소됐다. 2,400만 달러의 개선은 일본 파생상품 및 지분법 이익에서 발생한 약 1,800만 달러의 기타수익과 약 1,200만 달러의 판매관리비 절감에 기인했다.
진행 중인 DTR 거래는 백트 전략의 핵심으로, 조합 가능한 API 플랫폼, 스테이블코인 온·오프램프 인프라, 장외거래 기능을 추가한다. 또한 유럽 VASP 라이선스를 확보해 백트의 미국 전역 송금업 허가 및 뉴욕 비트라이선스를 보완하며 국경 간 스테이블코인 결제 및 지급 사용 사례를 구축한다.
백트는 플랫폼 거래량 확대를 위해 지역 및 고객 유형 전반에서 파트너십 모멘텀이 커지고 있다고 강조했다. 신규 또는 진전된 거래에는 미국 및 유럽의 통신사 파트너와 베터, 조스, 넥소, 어센덱스, 유빗 등 크립토 컴퍼니 기업들이 포함되며, 이들은 유동성과 유통을 확대할 것으로 예상된다.
제품 측면에서 백트는 스테이블코인을 기반으로 한 프로그래밍 가능한 자금 이동 플랫폼으로 자리매김하고 있다. 스테이블코인 API는 이미 10개 퍼블릭 블록체인에서 15개 통화로 57개국 이상에 당일 24시간 연중무휴 결제를 지원하며, 연말까지 약 90개국으로 확대할 계획이다.
회사는 효율성 제고를 위해 AI를 적극 활용하며 응답 및 탐지 시간을 대폭 단축하는 내부 에이전트를 배치했다. 경영진은 병합된 코드의 74%가 현재 AI 기여를 포함하고 있으며, 이를 통해 99.9%의 플랫폼 가용성을 유지하면서 제공 속도를 50% 이상 개선했다고 밝혔다.
백트는 유동성 포지션이 성장 추구에 충분하지만 자본시장 지원에 의존한다고 설명했다. 2025년 말 약 2,700만 달러의 현금으로 마감한 후 회사는 2월에 추가로 4,810만 달러를 조달해 2025년 초 현금 및 제한현금을 약 8,800만 달러로 늘렸다.
전략적 진전에도 불구하고 손익계산서는 압박을 받았으며 매출은 34억 달러에서 23억 달러로 32% 감소했다. 감소는 주로 거래량을 낮춘 웨불 계약 수정과 연중 대부분 기간 동안의 약한 크립토 거래 환경에 기인했다.
계속영업손실은 약 9,800만 달러로 상당한 규모를 유지했으며 전년도 9,400만 달러보다 소폭 악화됐다. 조정 EBITDA는 개선됐지만 3,300만 달러 손실로 여전히 마이너스를 기록해 백트의 핵심 사업이 아직 수익성을 달성하지 못했음을 보여준다.
크립토 비용을 제외한 영업비용은 전년 대비 9,600만 달러 증가한 1억 5,600만 달러로 급증해 기저 비용 구조를 흐렸다. 경영진은 급증의 주요 원인을 구조조정 중 발행된 경영진 지분 부여와 관련된 약 6,500만 달러의 비현금 주식보상비용으로 설명했다.
보고된 실적은 6,680만 달러의 레거시 및 비경상 항목으로 인해 부담을 받았다. 여기에는 매각된 로열티 사업에서 발생한 3,460만 달러의 순손실과 합의금 관련 2,690만 달러가 포함됐다. 경영진은 이것이 레거시 부담을 정리하고 재무 기준선을 재설정한다고 주장했다.
낮은 연말 현금 수준은 지속 가능한 현금 창출을 향해 나아가는 동안 백트가 외부 자금에 의존하고 있음을 부각시켰다. 경영진은 영업현금흐름을 늘리고 향후 자본 조달 의존도를 줄이기 위해 신제품 및 파트너십을 실행해야 한다고 인정했다.
DTR 인수와 인도 투자 모두 여전히 규제 및 주주 절차를 거쳐야 하므로 주요 전략적 움직임에 대한 실행 리스크가 남아 있다. 지연이나 불리한 결과는 제품 출시 시기와 백트의 성장 논리를 뒷받침하는 수익화 속도에 영향을 미칠 수 있다.
앞으로 백트는 투자자들에게 세 가지 핵심 KPI를 추적할 것을 촉구했다. 마켓 부문의 총 거래량, 에이전트 제공의 월간 활성 사용자, 백트 글로벌의 전략적 자산 가치다. 경영진은 DTR의 주로 엔지니어링 팀과 스테이블코인 레일이 대규모 국경 간 결제 흐름을 활용하고 점점 더 자동화되고 AI 기반 플랫폼에서 월간 활성 사용자를 확대함으로써 마켓 및 에이전트 매출을 실질적으로 가속화할 것으로 예상한다.
백트의 실적 발표는 위험 감수 성향이 있는 투자자들에게 어필할 재건 서사와 냉혹한 현실을 혼합했다. 회사는 지저분한 구조조정 단계를 벗어나 더 깨끗한 재무구조, 유망한 글로벌 투자, 더 강력한 기술 레일을 갖추고 있지만 여전히 매출 감소, 지속적인 손실, 자본시장 의존에 직면해 있어 실행과 파트너십 확대가 다음 중요한 시험대가 될 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.