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마이크론 테크놀로지(MU)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
마이크론 테크놀로지의 최근 실적 발표는 매우 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 매출, 마진, 잉여현금흐름에서 기록적인 성과를 달성했으며 향후 분기 전망도 대폭 상향 조정했다고 강조했다. 동시에 구조적 공급 제약, 높은 자본 지출, 일부 수요 리스크 등이 향후 수년간 실행력을 시험할 수 있다는 솔직한 경고도 함께 내놨다.
마이크론은 2회계연도 2분기 매출이 239억 달러를 기록해 4분기 연속 최고치를 경신했으며 역사상 가장 큰 분기 대비 증가폭을 보였다고 밝혔다. 매출은 전 분기 대비 75%, 전년 동기 대비 196% 급증했다. 경영진은 102억 달러의 분기 대비 증가폭이 데이터센터와 AI 워크로드를 위한 첨단 메모리에 대한 엄청난 수요를 보여준다고 강조했다.
DRAM은 성장의 엔진 역할을 하며 188억 달러의 기록적인 매출을 올려 전체 매출의 79%를 차지했다. 비트 출하량은 중간 한 자릿수 증가에 그쳤지만, 가격이 중간 60% 대 상승하며 실적을 견인했다. 이는 공급 부족과 AI 기반 서버 수요에 따른 제품 믹스 개선 덕분이다.
NAND 매출도 50억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 169%, 전 분기 대비 82% 증가했다. 비트 성장률은 낮은 한 자릿수에 불과했지만 가격 상승과 믹스 개선이 이를 상쇄했다. 경영진은 QLC 비트 믹스가 사상 최고치를 기록했으며, 데이터센터 NAND 매출이 전 분기 대비 두 배 이상 증가해 클라우드 및 AI 인프라를 위한 고부가가치 스토리지로의 전환을 보여준다고 밝혔다.
수익성도 매출과 함께 상승했다. 연결 기준 매출총이익률은 75%로 사상 최고치를 기록했으며, 전 분기 대비 18%포인트, 전년 동기 대비 거의 두 배 상승했다. 영업이익률은 69%로 올랐고, 비GAAP 주당순이익은 12.20달러로 전 분기 대비 155%, 전년 동기 대비 682% 급증하며 사업 전반에 걸쳐 영업 레버리지가 작동했다.
마이크론은 119억 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 50억 달러의 자본 지출을 제외한 후 69억 달러의 기록적인 잉여현금흐름을 달성해 이전 최고치보다 77% 높은 수준을 기록했다. 분기 말 현금 및 투자자산은 167억 달러, 총 유동성은 200억 달러 이상, 순현금은 65억 달러를 기록했으며, 지난 3분기 동안 부채를 50억 달러 이상 감축했다.
3회계연도 3분기 매출은 약 335억 달러(±7억5000만 달러), 매출총이익률은 약 81%, 주당순이익은 약 19.15달러로 제시했다. 이는 모두 2025회계연도 이전의 어떤 연간 매출 수준도 크게 상회하는 수치다. 경영진은 3분기 자본 지출이 약 70억 달러에 달할 것으로 예상되지만 잉여현금흐름은 크게 증가할 것으로 전망하며, 올해 남은 기간 동안 수요와 가격에 대한 확신을 강화했다.
강화된 재무 상태를 반영해 이사회는 분기 배당금을 주당 0.15달러로 30% 인상하는 안을 승인했으며, CHIPS 법 자금 지원 규정 범위 내에서 3억5000만 달러의 자사주를 매입했다. 경영진은 지속적인 부채 감축, 강력한 유동성 유지, 기회주의적 자사주 매입 추진을 재확인하면서도 막대한 투자 수요와의 균형을 유지하겠다고 밝혔다.
마이크론은 차세대 제품에서 빠른 진전을 강조했다. HBM4 36GB 12-Hi의 대량 출하와 AI 가속기용 48GB 16-Hi 구성의 샘플링을 포함한다. 1γ DRAM 노드는 회사 역사상 가장 빠른 속도로 증산되고 있으며 2026년 중반까지 DRAM 비트의 과반을 차지할 것으로 예상된다. G9 NAND도 같은 시기에 NAND 생산량을 비슷하게 지배할 것으로 보인다.
스토리지 부문에서 마이크론은 현재 G9 기반 PCIe Gen6 데이터센터 SSD를 대량 생산 중이며, 122TB 대용량 드라이브가 고객들로부터 강력한 채택을 받고 있다. 회사는 2025년 데이터센터 SSD 시장 점유율이 4년 연속 증가해 신기록을 달성했다고 밝히며, AI 및 클라우드 구축과 연계된 핵심 수익원에서의 입지를 강화했다.
마이크론은 글로벌 제조 거점을 계속 확대하고 있다. 퉁뤄 사업장 인수를 조기에 완료했으며, 인도의 새로운 조립 및 테스트 시설을 상업 출하 단계로 증산했다. 아이다호, 뉴욕, 싱가포르, 히로시마의 주요 신규 팹들이 진행 중이며, 2027~2028년 초기 웨이퍼 생산을 목표로 하고 있다. 2026회계연도 자본 지출은 이러한 프로젝트를 지원하기 위해 250억 달러를 초과할 것으로 예상된다.
경영진은 DRAM과 NAND 모두 업계 공급이 매우 타이트하며 2026년 이후에도 제약이 지속될 가능성이 높아 수요를 완전히 충족시킬 수 있는 업계의 능력이 제한될 것이라고 강조했다. 일부 고객들은 현재 요청한 물량의 절반에서 3분의 2 정도만 받고 있으며, 특히 서버 및 기타 고부가가치 부문에서 그러하다.
기말 재고는 83억 달러로, 총 재고 일수는 123일, DRAM 재고 일수는 120일 미만으로 회사가 특히 타이트하다고 설명한 수준이다. 이는 가격을 뒷받침하지만, 동시에 차질이나 예상치 못한 수요 급증에 대한 완충 여력이 거의 없어 지속되는 공급 병목 속에서 운영상 과제를 증가시킨다.
회사는 자본 집약도가 급격히 상승하고 있다고 인정했다. 2026회계연도 자본 지출은 250억 달러 이상으로 예상되며, 2027년에는 100억 달러 이상의 추가 건설 지출로 인해 의미 있는 증가가 예상된다. 이러한 대규모 선행 투자는 실행 및 자금 조달 리스크를 높이지만, 첨단 노드 및 AI 중심 제품을 위한 장기 생산능력 확보에 필요하다고 판단하고 있다.
경영진은 DRAM의 경우 중간 60% 대, NAND의 경우 높은 70% 대의 급격한 가격 인상이 PC 및 스마트폰과 같은 가격 민감 부문에 부담을 줄 수 있다고 경고했다. 회사는 데이터센터 및 AI 수요가 견조하게 유지되더라도 이러한 최종 시장의 단위 출하량이 2026년에 낮은 두 자릿수 감소할 수 있다고 경고했다.
고대역폭 메모리가 마이크론의 AI 전략의 핵심이지만, 경영진은 HBM 마진이 현재 비HBM 제품보다 낮아 HBM 증산에 따른 믹스 과제를 야기한다고 지적했다. 매우 높은 기업 매출총이익률 수준에서 HBM의 추가 가격 인상은 한계 효익이 감소하므로, 1γ와 같은 노드의 원가 개선이 수익성 유지에 중요하다.
마이크론은 각 신규 공정 노드에서 웨이퍼당 비트 증가폭 감소와 유한한 클린룸 생산능력을 포함한 메모리 공급 성장에 대한 광범위한 구조적 한계를 지적했다. 신규 그린필드 팹의 긴 리드타임과 DRAM과 NAND 간 클린룸 공간 재배치 필요성이 생산능력 계획을 복잡하게 만들어, 향후 수년간 타이트한 공급 환경이 지속될 가능성을 강화한다.
회사는 첫 5년 전략적 고객 계약을 발표하고 추가 계약 협상이 진행 중이라고 밝혔지만, 가격이나 물량 보호 조건은 공개하지 않았다. 이러한 계약이 수요 가시성을 제공할 수 있지만, 투자자들은 잠재적 경기 침체 시 마진이나 물량을 어떻게 보호할 수 있는지, 어떤 취소 또는 유연성 조항이 포함되어 있는지에 대한 명확성이 부족하다.
향후 전망과 관련해 마이크론의 가이던스는 2026년 업계 전체 DRAM 비트 출하량이 낮은 20% 대 성장하고, NAND 비트는 약 20%, 서버 단위는 낮은 10% 대 증가할 것으로 가정한다. 회사는 자체 DRAM 및 NAND 공급을 시장과 대략 비슷한 수준으로 늘리고, 추가 근무 주로 인해 4회계연도 4분기 영업비용을 소폭 증가시키며, 2027년 연구개발 관련 비용을 늘릴 계획이다. 그럼에도 불구하고 잉여현금흐름을 크게 늘리고 강력한 재무구조를 유지하는 것을 목표로 하고 있다.
마이크론의 실적 발표는 역사적인 AI 및 데이터센터 물결을 타고 있는 회사의 모습을 그렸다. 기록적인 실적을 발표하고 더 높은 정점을 향한 가이던스를 제시하면서 기술 로드맵을 빠르게 발전시키고 있다. 그러나 경영진은 타이트한 공급, 막대한 자본 지출, 소비자 부문 약세가 실질적인 시험대가 될 것임을 분명히 했다. 이는 투자자들이 현재 펀더멘털의 엄청난 강세와 훨씬 더 크고 복잡한 글로벌 메모리 사업을 구축하는 데 따르는 실행 요구 사이에서 저울질해야 함을 의미한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.