SCHD, 최근 리밸런싱 후 매수 적기인가... 투자자가 분석한 장단점

매년 이맘때면 슈왑 US 디비던드 에쿼티 ETF (SCHD)는 연례 재편성을 거친다. 일부 종목은 빠지고 새로운 종목이 들어오며, 모두 배당 라인업을 최상의 상태로 유지하기 위한 과정이다. 이번 재편성은 이미 어느 정도 모멘텀을 갖고 진행됐는데, SCHD는 올해 들어 지금까지 약 11% 상승했다.

SCHD의 견조한 수익률의 주된 이유는 분산투자다. 많은 ETF와 달리 기술주에 과도하게 의존하지 않아 AI 버블 우려로부터 상대적으로 보호받고 있다.

포트폴리오 재편 전 SCHD의 상위 3개 섹터는 에너지, 필수소비재, 헬스케어였다. 최근 중동 뉴스가 광범위한 시장에 압박을 가했지만, 이들 섹터는 방어적 성격이 강해 불확실성이 커지고 투자자들이 안정성을 찾을 때 더 잘 버티는 경향이 있다.

정의상 SCHD는 배당 지급 이력이 탄탄한 대형(즉, 안정적인) 기업에서만 종목을 선정한다. 예를 들어 SCHD의 모든 보유 종목은 최소 10년 연속 배당 지급 이력, 최소 시가총액 5억 달러, 일평균 거래량 200만 달러 이상의 조건을 충족한다. 부채가 적은 것도 긍정적으로 평가되며, 이는 SCHD가 변동성을 방어하는 또 다른 수단이다.

올해 재편성에서 SCHD는 에너지주 비중을 줄이고(보유 비중 8% 감소) 헬스케어(4% 증가) 및 기술주(3% 증가) 비중을 늘렸다.

이 전략이 2026년에 성과를 낼까? 더 선데이 인베스터라는 필명으로 알려진 한 투자자는 장단점이 있다고 본다.

"이 전략이 우수한 가치 특성을 지닌 고품질 배당주를 일관되게 선정한다고 자신 있게 말할 수 있다"고 이 투자자는 밝혔다.

선데이 인베스터는 재편성 후 SCHD의 지수 수익률이 3.60%로 변동 없이 유지됐으며(0.06% 운용보수를 차감하면 3.54%), 후행 주가수익비율은 19.31배에서 18.18배로 소폭 하락했다고 지적한다.

"SCHD는 이제 섹터 수준에서 더 잘 분산됐고, 수익 지속성이 더 나은 약간 더 저렴한 주식을 보유하며, 배당 투자자에게 좋은 선택이 되는 견고한 수익률과 품질 특성을 유지했다"고 선데이 인베스터는 덧붙였다.

선데이 인베스터는 일부가 ETF의 특정 에너지 종목 제외 결정에 실망할 수 있음을 인정하면서도, 에너지 섹터가 "고위험" 섹터이며(상황이 안정적일 때조차) 지난 10년간 수익 변동성이 "단연 가장 위험했다"는 점에서 올바른 결정이라고 주장한다.

"이 포트폴리오는 개별 구성 요소 어느 것보다 훨씬 더 균형 잡혀 있으며, 강력하고 일관된 장기 수익이 목표라면 투자자들이 취해야 할 관점이라고 생각한다"고 선데이 인베스터는 덧붙였다.

이 투자자는 SCHD의 구성 방식에 대체로 동의하지만, 그의 견해로는 이 프레임워크에 특이한 점이 없지는 않다. 이 펀드는 100개 종목으로 제한되며, 우수한 기업이 너무 쉽게 제외되지 않도록 돕는 완충 규칙이 있지만, 그 보호는 상위 50% 수익률 스크리닝에는 적용되지 않는다.

이는 이상한 결과를 낳는다. 간신히 기준을 통과한 종목이 수익률을 낮추는 단기 가격 변동 같은 단순한 이유로 밀려날 수 있다. 투자자에 따르면, 여기에 작은 완충장치를 추가하는 것(예를 들어 스크리닝을 상위 55%로 확대)이 불필요한 회전율을 줄이고 더 안정적인 종목을 유지하는 데 도움이 될 것이다.

선데이 인베스터는 또한 효율성의 주요 척도로 자기자본이익률을 사용하는 것에 의문을 제기한다. 자기자본만 보기 때문에 더 쉽게 변동할 수 있다. 부채와 자기자본을 모두 포함하는 총자본이익률 같은 더 광범위한 지표가 더 균형 잡힌 그림을 제공할 것이다.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도됐다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.