팝마트 주가 급락... 라부부 인기 지속성 우려 커져

팝마트 인터내셔널 그룹 주식(HK:9992)이 지난 5일간 기록적인 22.5% 급락했다. 이번 대규모 매도는 회사의 연간 실적 발표 후 유명한 라부부 몬스터 인형에 대한 의존도가 지나치게 높아지고 있다는 점이 드러나면서 발생했다. 회사가 지난해 큰 수익을 올렸음에도 불구하고, 투자자들은 팝마트가 또 다른 대형 히트작을 찾지 못하면 이러한 성장세를 유지할 수 없을 것이라고 우려하고 있다.

라부부가 막대한 매출 견인하지만 리스크도 증가

기괴하면서도 귀여운 라부부 캐릭터는 전 세계적인 센세이션이 되었지만, 현재 사업의 상당 부분을 차지하고 있다. 2025년 라부부가 주도한 '몬스터' 시리즈는 142억 위안의 매출을 기록했으며, 이는 회사 전체 매출의 약 40%에 해당한다. 이는 23%에 불과했던 2024년에 비해 크게 증가한 수치다.

회사 전체 매출이 185% 급증한 371억 위안(54억 달러)을 기록했지만, 여전히 전문가들의 예상에는 미치지 못했다. 모닝스타의 애널리스트 제프 장은 4분기에 급격한 둔화가 나타났다고 지적하며, 이는 회사의 주력 브랜드의 "지속 가능성에 대한 우려"를 야기한다고 말했다.

최고경영자, 성장을 F1 레이싱에 비유

팝마트 CEO 왕닝은 투자자들과의 컨퍼런스콜에서 시장을 진정시키려 노력했다. 그는 이렇게 빠른 속도로 사업을 성장시키는 것은 매우 어렵다고 설명하며, "초보 레이싱 드라이버가 갑자기 F1 서킷에 투입되는 것과 비슷하다. 드라이버와 차량 모두 엄청난 압박을 받는다"고 말했다.

왕 CEO는 "팝마트에는 라부부 외에도 더 많은 것이 있다"고 강조하며, 회사가 '트윙클 트윙클'과 같은 다른 캐릭터들을 스타로 만들기 위해 열심히 노력하고 있다고 밝혔다. 그러나 기존 인기 캐릭터들은 고전하고 있다. 예를 들어, 원조 플래그십 캐릭터인 몰리는 29억 위안의 매출만 기록했는데, 이는 전문가들이 예상한 46억 위안보다 훨씬 낮은 수치다.

해외 시장이 팝마트에 새로운 기회 제공

주가 하락에도 불구하고, 팝마트는 서구 시장에서 매우 빠르게 성장하고 있다. 회사는 지난해 미주 지역에 42개의 신규 매장을 추가했다. 이를 통해 해당 지역 매출이 748% 급증한 68억 위안을 기록했다. 미국은 현재 헬로키티의 소유주인 산리오와 같은 글로벌 강자가 되려는 회사의 주요 집중 시장이 되었다.

전환기가 더 느린 성장 경로 조성

일부 애널리스트들은 더 많은 모조품이 시장에 나오고 열기가 식으면서 '라부부 열풍'이 식어가고 있을 수 있다고 보고 있다. 블룸버그 인텔리전스 애널리스트 피터 탕과 모니카 시는 "눈부신 2025년을 보낸 후, 2026년은 보다 정상화된 성장을 보이는 전환기가 될 것으로 본다"고 썼다.

모멘텀을 유지하기 위해, 팝마트는 소니 픽처스(SONY)와 함께 라부부에 대한 사람들의 관심을 유지하기 위한 영화를 계획하고 있다. 회사는 2026년 매출이 최소 20% 성장할 것으로 예상하지만, 현재로서는 시장이 유명한 몬스터 인형만큼 인기 있는 또 다른 캐릭터를 만들어낼 수 있을지 지켜보고 있다.

팝마트 주식은 매수하기 좋은가

팁랭크스에 따르면, 월가는 팝마트 주식(HK:9992)에 대해 8건의 매수와 1건의 보유를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 12개월 9992 주가 목표치는 HK$346.62로 106%의 상승 여력을 시사한다.

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