번스타인, 퀄컴 주식 `보유`로 하향... "상황 개선 전 더 악화될 수 있다" 경고

목요일, 번스타인은 칩 제조업체 퀄컴(QCOM)에 대한 투자의견을 매수에서 보유로 하향 조정하고 목표주가를 175달러에서 140달러로 대폭 낮췄다. 이는 메모리 가격 상승이 회사의 핵심 최종 시장인 스마트폰에 미치는 영향과 애플(AAPL)로부터의 사업 손실에 대한 우려 때문이다.

번스타인의 애널리스트 스테이시 라스곤은 "회사에 대해 다소 안타깝게 생각한다. 그들은 모든 것을 올바르게 하고 있는 것처럼 보이지만, 현재 좋지 않은 환경에 처해 있으며, 상황이 나아지기 전에 더 악화될 것으로 예상한다"고 말했다.

번스타인 최고 애널리스트, 퀄컴 주식에 대해 관망 입장으로 전환

라스곤은 메모리 시장의 어려움이 스마트폰 출하량에 "악영향을 미칠 가능성이 높다"고 예상하며, 2026년에는 두 자릿수 단위 감소 가능성이 있다고 덧붙였다. 그는 모바일 DRAM과 낸드 비용의 급등이 스마트폰 생산에 타격을 줄 것으로 예상된다고 말했다.

이 5성급 애널리스트는 스마트폰 시장의 약세와 아이폰 제조업체가 자체 모뎀으로 전환함에 따라 애플로부터의 사업 손실 영향에 대한 증권가의 "잘못된 모델링" 때문에 증권가의 추정치가 너무 높아 보인다고 주장한다. 라스곤은 애플 사업 손실의 영향이 시장 기대에 완전히 반영되지 않았으며, 연말로 갈수록 이러한 전환이 가속화될 것으로 예상된다고 주장한다.

또한 라스곤은 200억 달러 규모의 자사주 매입 및 데이터센터 중심 이벤트와 같은 잠재적 호재가 스마트폰 시장 약세와 1년 후 애플 라이선스 계약 만료, 삼성(SSNLF)의 점유율 역학 관계 등 기타 가능한 역풍을 상쇄하기에는 충분하지 않을 것으로 생각한다.

QCOM 주식의 밸류에이션이 매우 저렴하지만, 라스곤은 투자자들이 "현실적인" 추정치를 기준으로 15배 미만의 밸류에이션으로 거래되는 "실제 AI 승자"를 살 수 있기 때문에 큰 지지를 제공하지 못한다고 믿는다.

QCOM은 지금 매수하기 좋은 주식인가?

지속되는 어려움을 감안할 때, 월가는 퀄컴 주식에 대해 보유 12건, 매수 9건, 매도 3건을 기반으로 보유 컨센서스 등급을 부여하고 있다. QCOM 주식 평균 목표주가는 157.86달러로 약 20%의 상승 여력을 시사한다.