킹소프트 코퍼레이션 실적 발표... AI 강세 속 게임 부문 부진

킹소프트 코퍼레이션(HK:3888)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

킹소프트의 최근 실적 발표는 투자자들에게 신중하게 균형 잡힌 그림을 제시했다. 경영진은 WPS 오피스와 AI 생태계의 가속화된 모멘텀, 견고한 사용자 증가 및 강화된 현금 보유고를 강조했지만, 이러한 강점은 그룹 매출 감소, 급격한 게임 부문 약세 및 기저 마진을 압박하는 비용 증가로 상쇄됐다.

오피스 소프트웨어 부문 성장세 지속, 성장률 지표는 혼선

오피스 소프트웨어 및 서비스 매출은 59억3000만 위안을 기록하며 킹소프트의 주요 성장 엔진임을 확인시켰다. 그러나 경영진은 동일한 수치에 대해 전년 대비 16%와 60%라는 상충되는 성장률을 언급해 투자자들에게 실제 확장 속도에 대한 혼란을 야기했다.

WPS 개인 사업 및 AI 사용량 급증

WPS 개인 부문은 연간 매출 36억3000만 위안을 달성하며 전년 대비 10% 증가했고, 4분기 매출은 9억1800만 위안으로 14% 상승했다. WPS AI 도입은 특히 눈에 띄었는데, 월간 활성 사용자가 1800만 명을 넘어 전년 대비 307% 급증하며 AI가 핵심 참여 동력임을 입증했다.

WPS 365 광고 부문 빠르고 일관된 성장 달성

WPS 365는 클라우드 협업 및 광고 플랫폼으로 계속 확장되며 연간 광고 매출 7억2000만 위안을 창출해 전년 대비 65% 증가했다. 4분기 WPS 365 매출은 2억1000만 위안으로 약 16% 성장하며 4분기 연속 전년 대비 증가세를 기록했다.

일회성 처분 이익으로 순이익 급증

4분기 지배주주 귀속 순이익은 9억7500만 위안으로 급증하며 전년 동기 및 전분기 대비 두 배 이상 증가했다. 이러한 급증은 주로 킹소프트 클라우드 간주 처분에 따른 8억1900만 위안의 순기타이익에 기인했으며, 이는 약화된 기저 영업 추세를 가렸다.

현금 보유고로 전략적 유연성 확보

킹소프트는 연말 현금 자원 270억 위안으로 마감하며 대규모 연구개발 및 마케팅 자금 조달 능력을 강화했다. 영업 현금흐름은 22억9200만 위안으로 감소한 반면 자본적 지출은 3억4200만 위안으로 소폭에 그쳐 현금 창출력이 약화됐음에도 충분한 유동성을 나타냈다.

신작 게임 출시 초기 견인력 강세

게임 부문에서 소셜 추리 게임 구스 구스 덕이 2026년 1월 출시돼 첫날 500만 명 이상의 신규 사용자를 확보했고 누적 3000만 명을 넘어섰으며, 두 달 대부분 중국 iOS 무료 차트 1위를 차지했다. 얼리 액세스 타이틀 스타샌드 아일랜드와 중국 시장용 앵그리버드 라이선스 게임 두 편이 2026년 파이프라인에 깊이와 선택지를 더했다.

해외 확장 및 제품 업그레이드 속도 증가

경영진은 지속적인 제품 업그레이드와 현지화에 힘입어 해외 시장에서 꾸준한 진전을 강조했다. 해외 PC 월간 활성 기기는 4250만 대에 달해 전년 대비 54% 증가하며 WPS 생태계의 글로벌 관련성 증대와 수익화 잠재력을 시사했다.

게임 부문 부진으로 그룹 매출 감소

오피스 부문의 강세에도 불구하고 2025년 전체 그룹 매출은 전년 대비 6% 감소한 96억8000만 위안을 기록하며 한 엔진의 성장이 다른 엔진의 약세를 아직 상쇄하지 못하고 있음을 보여줬다. 믹스는 점차 생산성 소프트웨어 쪽으로 기울고 있지만 게임의 부진이 전체 모멘텀을 억제했다.

온라인 게임 매출 급격한 위축

온라인 게임 및 기타 매출은 전년 대비 28% 감소한 37억5000만 위안을 기록했으며, 4분기 게임 매출은 전년 대비 33%, 전분기 대비 3% 감소한 8억6800만 위안을 기록했다. 경영진은 높은 기저 효과와 레거시 타이틀의 기여도 감소를 원인으로 꼽으며 이 부문 안정화를 위한 신작 필요성을 강조했다.

비용 증가는 대규모 투자 사이클 반영

킹소프트가 AI, 제품 및 마케팅에 공격적으로 투자하면서 영업비용이 전반적으로 가속화됐다. 4분기 연구개발비는 전년 대비 30% 증가한 9억5300만 위안을 기록했고, 판매 및 유통비와 관리비는 각각 36%, 33% 증가했으며 주식 기반 보상은 55% 증가했다.

핵심 영업이익 및 마진 압박

주식 기반 보상 차감 전 영업이익은 2025년 전년 대비 47% 급감한 20억7200만 위안을 기록했고, 4분기는 전분기 대비 반등에도 불구하고 전년 대비 48% 감소했다. 연간 매출총이익률은 2%포인트 축소된 81%를 기록했으며, 영업 현금흐름 감소는 헤드라인 이익 수치 이면의 압박 증가를 시사한다.

게임 부문 부진으로 전략 재편

경영진은 일부 최근 게임이 기대에 미치지 못했고 기존 타이틀의 매출이 크게 둔화됐음을 인정했다. 이에 대응해 회사는 프로젝트를 합리화하고 고품질 콘텐츠와 신규 장르로 투자를 전환하며 보다 지속 가능한 게임 포트폴리오 재구축을 목표로 하고 있다.

변동성 큰 일회성 항목이 실적 파악 복잡하게 만들어

4분기 관계기업 지분법 손실은 1억3200만 위안으로 전년 대비 소폭 개선됐지만 여전히 부담으로 작용했다. 동시에 8억1900만 위안의 대규모 간주 처분 이익과 기타 비경상 항목이 상당한 변동성을 야기하며 정상화된 수익성 평가를 복잡하게 만들었다.

향후 가이던스는 AI 및 글로벌 확장 강조

향후 킹소프트는 오피스 제품군 전반에 걸쳐 AI 에이전트 기술을 심화하고, WPS 365를 지능형 협업 허브로 강화하며, 국제 확장을 가속화할 계획이다. 게임 부문은 프리미엄 콘텐츠와 글로벌 퍼블리싱에 집중할 예정이다. 경영진은 또한 제품 출시 및 수익화에 대한 단계적 접근을 강조하며, 단기 마진 및 게임 역풍에도 불구하고 강력한 재무상태표를 활용해 장기 생태계 성장을 지원할 것이라고 밝혔다.

전반적으로 킹소프트의 실적 발표는 전환기에 있는 기업의 모습을 보여줬다. WPS, AI 및 해외 시장이 유망한 새로운 성장 국면을 주도하고 있다. 그러나 지속되는 매출 감소, 게임 약세 및 비용 증가는 투자자들이 강력한 전략적 포지셔닝과 유동성을 단기 실적 변동성 및 신작 게임과 AI 기능을 지속 가능한 수익으로 전환하는 실행 리스크와 비교 평가해야 함을 의미한다.