사우스랜드 홀딩스 실적 발표... 막대한 손실과 전면 재편

사우스랜드 홀딩스(SLND)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

사우스랜드 홀딩스의 최근 실적 발표는 가혹한 단기 현실과 재무구조 개선 및 전략적 집중의 조짐을 동시에 보여줬다. 경영진은 워싱턴주 컨벤션센터 판결을 비롯한 레거시 분쟁과 관련된 막대한 손실을 상세히 설명했지만, 동시에 강력한 보증 지원, 부채 압력 완화, 점진적 회복을 뒷받침할 수 있는 상당한 수주잔고를 강조했다.

보증 지원과 부채 재조정으로 유동성 부담 완화

보증 파트너들은 총 2억2600만 달러의 지원을 약속했으며, 이 중 1억1600만 달러가 직접 사업에 투입됐다. 또한 약 1400만 달러 상환 후 선순위 신용대출 1억1000만 달러를 인수했고, 만기까지 원금과 월 이자를 면제했으며, 컨벤션센터 합의금 상환을 2027년으로 연기해 향후 1년간 예상 부채 상환액을 약 2700만 달러 줄였다.

프로젝트 종료에도 수주잔고 20억 달러 돌파

연말 수주잔고는 1억6000만 달러 규모의 불런 여과 프로젝트가 편의 종료됐음에도 20억 달러를 약간 상회했다. 4분기에 사우스랜드는 약 1억1800만 달러의 신규 수주를 확보했으며, 여기에는 4800만 달러 규모의 데이터센터 토목 공사, 텍사스의 4000만 달러 규모 수자원 CMAR 프로젝트, 플로리다의 3000만 달러 규모 펌프장 및 송수관 계약이 포함됐다.

토목 부문, 핵심 수익 엔진으로 입지 유지

토목 부문은 연간 매출 3억4230만 달러를 기록해 3억2330만 달러에서 증가했으며, 총이익 1630만 달러로 4.8%의 마진을 달성했다. 경영진은 이러한 실적이 이전 핵심 성과와 대체로 일치한다고 강조하며, 토목 부문이 어려운 한 해에도 상대적으로 안정적인 기여자임을 부각했다.

전략 계획, 자산 매각과 핵심 시장에 집중

경영진은 유휴 장비와 비핵심 부동산을 현금화하고 그 수익금으로 부채를 상환하는 전략을 제시했다. 회사는 핵심 지역에서 수익성이 높은 수자원, 교량, 해양, 터널 공사에 입찰을 집중하는 한편, 축소된 프로젝트 범위에 맞춰 장비를 최적화할 계획이다.

인프라 호재와 활발한 입찰 파이프라인

경영진은 미국 연방 인프라 지출과 민간 데이터센터 성장에 따른 다년간의 수요를 주요 배경으로 지목했다. 입찰 파이프라인에는 포호아케 베이슨 2단계, 위니펙 3단계, 클레이본 펠 교량 재건, 리버티 벤드 교량 설계-시공 등 구체적인 기회가 포함돼 있어 향후 수주잔고를 뒷받침할 수 있다.

비용 통제로 판관비 소폭 개선

판매관리비는 6330만 달러에서 6160만 달러로 소폭 감소해 일부 비용 통제 효과를 시사했다. 그러나 4분기 판관비는 일회성 대손 및 구조조정 비용으로 압박을 받아 보고된 실적에서 이러한 노력의 가시적 효과가 제한됐다.

4분기 조정으로 매출 급감

4분기 매출은 레거시 협상으로 인한 9200만 달러의 매출 조정으로 2억6700만 달러에서 1억400만 달러로 약 61% 급감했다. 주로 컨벤션센터 사안을 포함한 분쟁 결과와 관련된 이러한 조정은 분기 매출 구조를 극적으로 변화시켰다.

불리한 법적 판결로 4분기 막대한 총손실

회사는 컨벤션센터 프로젝트에 대한 법적 조정으로 4분기 총손실 1억9300만 달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 총이익 800만 달러에서 급전환한 것이다. 해당 비용은 약 1억3600만 달러에 달했으며, 추가로 약 4400만 달러의 레거시 분쟁 조정과 다른 레거시 토목 공사의 2200만 달러 비용 증가가 있었다.

연간 실적, 심각한 재무 악화 반영

연간 매출은 9억8000만 달러에서 7억7200만 달러로 약 21% 감소했다. 주주 귀속 순손실은 주당 2.19달러인 1억500만 달러 손실에서 주당 5.67달러인 3억650만 달러로 확대됐으며, EBITDA는 마이너스 1억 달러에서 마이너스 1억9100만 달러로 악화됐다.

운송 부문, 레거시 피해의 주요 타격 대상

운송 부문 매출은 프로젝트 종료와 분쟁 영향으로 6억5690만 달러에서 4억2980만 달러로 감소했다. 이 부문은 연간 총손실 1억7160만 달러를 기록했으며, 4분기 실적은 회복 기대를 무너뜨린 워싱턴주 컨벤션센터 조정으로 특히 큰 타격을 받았다.

자재 및 포장 부문 정리 지속, 손실 속에서도 진행

자재 및 포장 사업은 매출 1억70만 달러에서 5210만 달러로 감소했으며, 연간 총손실 4280만 달러를 기록해 8300만 달러 손실에서 개선됐다. 4분기 자재 및 포장 총손실은 2690만 달러였으며, 남은 약 7400만 달러의 수주잔고는 부문 정리가 진행되면서 올해 완료될 것으로 예상된다.

법적 및 레거시 리스크, 잠재 위험에서 실제 타격으로

컨벤션센터 프로젝트에 대한 불리한 1심 판결과 관련 보증 협상으로 사우스랜드는 상당한 법적 및 합의 노출을 장부에 반영해야 했다. 경영진은 많은 레거시 이슈가 이제 수치에 반영됐지만, 일부 분쟁은 여전히 미해결 상태로 실적 가시성을 흐리고 있다고 인정했다.

세금 평가충당금으로 단기 혜택 약화

회사는 이연법인세자산에 대한 평가충당금을 설정해 세금 포지션을 전환했다. 법인세 비용은 전년도 4690만 달러 혜택에서 5650만 달러로 바뀌어, 단기 손실이 손익계산서상 의미 있는 세금 혜택으로 전환될 가능성을 줄였다.

향후 전망... 공식 가이던스 없지만 명확한 우선순위

경영진은 레거시 프로젝트 해결과 자본 재조정이 진행 중인 동안 공식 가이던스 제시를 거부했지만, 20억 달러 이상 수주잔고의 약 38%가 2026년에 전환될 것으로 예상된다고 밝혔다. 2억2600만 달러의 보증 지원, 이연된 부채 의무, 계획된 자산 매각, 남은 자재 및 포장 수주잔고 완료, 고수익 핵심 사업 집중을 통해 회사는 마진을 토목 부문의 중간 한 자릿수 수준으로 되돌리는 것을 목표로 하고 있다.

사우스랜드의 컨퍼런스콜은 과거 프로젝트로 인한 큰 타격을 흡수하면서도 앞으로 나아가는 데 필요한 유동성과 전략적 집중을 확보한 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 단기 실적 프로필은 분명히 손상됐지만, 보증 지원, 부채 상환 부담 감소, 인프라 수요에 기반한 상당한 수주잔고의 조합은 레거시 리스크가 가라앉으면 장기적 재건을 위한 잠재적 기반을 제공한다.