웨이보, AI 투자 확대 속 마진 압박 직면

웨이보(WB)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

웨이보의 최근 실적 발표는 투자자들에게 신중하면서도 건설적인 그림을 제시했다. 경영진은 꾸준한 사용자 증가, 가속화되는 AI 및 동영상 모멘텀, 신규 배당을 포함한 탄탄한 현금 포지션을 강조했지만, 이러한 긍정적 요소들은 마진 압박, 비용 증가, 세금 부담, 주요 광고 부문의 부진으로 상쇄되어 연간 매출이 사실상 보합 수준에 머물렀다.

4분기 매출 성장률 소폭 재가속

웨이보는 2025년 4분기 매출 4억7,330만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 4% 증가했고, 환율 영향을 제외하면 약 1% 성장했다. 광고 및 마케팅 매출은 4억380만 달러로 5% 증가했으며, 환율 영향을 제외하면 약 2% 성장해 연초 부진했던 시기 이후 소폭 재가속 신호를 보였다.

연간 매출 어려운 환경 속 보합 유지

2025년 전체 연도 기준 총매출은 17억6,000만 달러, 광고 매출은 15억 달러를 기록하며 2024년 대비 사실상 보합 수준을 유지했다. 경영진은 이를 혼조세를 보인 거시경제 환경과 업계 역풍 속에서도 회복력을 보인 것으로 평가했으며, 여러 주요 광고 카테고리에서 압박을 받았음에도 매출선 안정성을 유지했다고 설명했다.

대규모 사용자 기반 유지 및 참여도 개선

월간 활성 사용자는 5억6,700만 명으로 증가했으며, 2025년 12월 기준 일평균 활성 사용자는 2억5,200만 명을 기록하며 웨이보의 규모를 입증했다. 홈페이지 관심사 기반 피드를 포함한 제품 개선으로 피드 조회수와 사용자당 체류 시간이 전분기 대비 증가하며 플랫폼의 참여도 스토리를 뒷받침했다.

AI 통합으로 콘텐츠 및 수익화 성과 달성

플랫폼 전반에 걸친 AI 도입이 가속화되어 12월 기준 지능형 검색 월간 활성 사용자가 8,000만 명을 돌파했다. AI 생성 광고 크리에이티브는 프로모션 피드 및 RTB 형식 소비의 약 40%를 차지했으며, 웨이보 내 AI 주제 논의는 초기 AI 도입 기간 대비 약 50% 증가했다.

동영상 생태계 강력한 성장세

동영상은 계속해서 핵심 참여 동력으로 작용하고 있으며, 일평균 동영상 시청 시간과 재생 페이지 내 사용자당 시청 시간이 2025년 상반기 대비 두 자릿수 성장을 기록했다. 오리지널 동영상 및 크리에이터 수는 전년 대비 40% 이상 증가했으며, 이는 콘텐츠 제작자들의 제작 장벽을 낮춘 AI 제작 도구의 도움을 받았다.

파트너 성과 및 부문별 강세로 광고 매출 지원

웨이보는 주요 파트너들과 주목할 만한 성과를 거뒀으며, 특히 알리바바가 2025년 광고 매출 1억7,380만 달러를 창출하며 전년 대비 약 49% 증가했다. 전자상거래, 지역 서비스, 자동차 광고주들이 4분기 광고 성장을 견인한 핵심 부문으로 강조되었으며, 다른 부문의 약세를 부분적으로 상쇄했다.

탄탄한 현금 포지션과 신규 배당으로 자신감 표명

회사는 연말 기준 현금, 현금성 자산 및 단기 투자 24억1,000만 달러를 보유하며 강력한 유동성 완충 장치를 확보했다. 재무 상태에 대한 자신감을 반영해 이사회는 2025 회계연도에 대해 ADS당 0.61달러의 연간 현금 배당을 승인했으며, 이는 주주들에게 약 1억5,000만 달러의 총 지급액을 의미한다.

4분기 마진 압박으로 수익성 압력 부각

매출 성장에도 불구하고 4분기 수익성은 악화되었다. 비GAAP 영업이익은 1억40만 달러로 마진율 21%를 기록하며 전년 동기 30%에서 하락했다. 경영진은 마진 압박의 주요 원인을 콘텐츠, 마케팅 및 전략적 이니셔티브와 관련된 지출 증가 및 비용 상승으로 설명했다.

연간 마진 전년 수준 대비 하락 추세

연간 기준 비GAAP 영업이익은 5억2,360만 달러로 마진율 30%를 기록하며 2024년 33%에서 하락했고, 순마진은 약 25%로 전년 약 27%에서 감소했다. 이러한 하락은 매출이 보합 수준을 유지하는 가운데 투자 필요성과 비용 인플레이션이 수익을 잠식하고 있음을 보여준다.

비용 증가 및 4분기 지출 급증으로 실적 부담

4분기 총비용 및 지출은 3억7,280만 달러로 전년 동기 대비 16% 증가했으며, 이는 광고 제작 비용 증가와 성장 이니셔티브 지원을 위한 마케팅 지출 확대에 기인했다. 2025년 전체로는 비용이 약 5% 증가한 12억3,000만 달러를 기록하며 보합 수준의 매출을 상회해 영업 레버리지에 압력을 가했다.

4분기 비용 및 세금 증가로 순마진 타격

웨이보 귀속 순이익은 4분기 6,640만 달러로 감소하며 희석 주당순이익 0.25달러, 순마진 14%를 기록해 전년 동기 23%에서 급격히 하락했다. 지출 증가와 세금 비용 증가가 결합되어 이러한 압박을 초래했으며, 단기적으로 더 어려운 실적 프로필을 시사한다.

부가가치 서비스 게임 부진으로 저조

부가가치 서비스는 부진한 성과를 보였으며, 4분기 매출은 6,950만 달러로 전년 동기 대비 2% 감소했고, 연간 VAS는 2억5,560만 달러에 머물렀다. 주목할 만한 타이틀의 부재를 포함한 게임 관련 매출 감소가 유료 멤버십의 소폭 증가를 상쇄하며 이 부문의 성장 기여를 제한했다.

휴대폰 및 게임 부문 약세로 광고 부진

경영진은 휴대폰 및 온라인 게임 광고 부문의 특별한 약세를 강조했으며, 이는 여러 기간에 걸쳐 성장에 부담을 주었다. 휴대폰 광고는 제품 출시 시기와 보조금 변경으로 타격을 받았고, 블록버스터 게임 출시 부재로 게임 광고주들의 마케팅 예산이 감소했다.

세금 부담 증가로 추가 역풍

법인세 비용은 4분기 3,130만 달러로 전년 동기 2,000만 달러에서 증가했고, 연간으로는 1억4,450만 달러로 이전 1억1,060만 달러에서 증가했다. 증가분은 주로 본국 송금 계획과 관련된 원천징수세 적립 및 이연법인세 부채 인식에 기인했으며, 순이익에 추가 압력을 가했다.

가이던스... AI, 동영상 및 성과형 광고가 2026년 전략 중심

2026년을 전망하며 웨이보는 1분기 광고 매출이 한 자릿수 성장할 것으로 가이던스를 제시했으며, 2025년 말 동영상 시청이 두 자릿수 강력한 증가세를 보이고 오리지널 크리에이터가 40% 이상 성장한 이후 사용자 유지 및 수익화 촉진을 위해 AI와 동영상에 크게 베팅하고 있다. 우선순위에는 지능형 검색 확대, IP 및 유명인 주도 콘텐츠 마케팅 확장, 성과형 광고 및 VAS 성장, ROI 규율 강화가 포함되며, 경영진은 이러한 투자의 수익이 2026년 하반기부터 더욱 가시화될 것으로 예상하고 있다.

웨이보의 실적 발표는 궁극적으로 AI, 동영상 및 콘텐츠 생태계에 대한 낙관론과 현재의 수익성 과제에 대한 현실주의 사이에서 균형을 맞췄다. 투자자들에게 이 스토리는 현재의 높은 지출과 세금 부담이 향후 몇 년간 더 강력한 매출 성장과 개선된 마진으로 전환될 수 있을지 여부에 달려 있으며, 회사가 대규모 사용자 기반과 강화된 재무상태표를 계속 활용할 수 있을지가 관건이다.