지아인 그룹, 강력한 연간 실적에도 4분기 둔화 직면

자이인 그룹(JFIN)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

자이인 그룹의 최근 실적 발표는 신중하면서도 건설적인 분위기였다. 경영진은 연간 매출, 이익, 대출 중개 실적의 견조한 성장과 함께 해외 사업 확대 가속화 및 주주 환원 확대를 강조했다. 그러나 규제 강화, 유동성 압박, 의도적인 리스크 축소로 인한 4분기 급격한 둔화가 마진과 현금흐름을 압박했다는 점도 솔직히 인정했다.

연간 매출 및 이익 성장

자이인은 2025년 매출 62억2000만 위안으로 전년 대비 약 7.3% 증가했으며, 순이익은 15억4000만 위안으로 약 45.4% 증가했다고 발표했다. 이로써 연간 순이익률은 24.7%를 기록하며, 소비자금융 환경이 더욱 변동성을 보이는 가운데서도 수익을 창출하는 플랫폼의 역량을 입증했다.

연간 대출 중개 규모 대폭 확대

2025년 총 대출 중개 규모는 1290억 위안으로 전년 대비 약 28% 증가했다. 규제 환경이 더욱 엄격해진 상황에서 이러한 규모 확대는 주목할 만하며, 4분기 둔화 이전까지 자이인이 핵심 사업을 효과적으로 성장시켰음을 시사한다.

높은 재이용 차입자 비중

재이용 차입자가 중개 규모의 79.4%를 차지하며 전년 대비 6.7%포인트 상승했다. 기존 고객에 대한 의존도가 높아진 것은 더 강력한 고객 유지 및 수익화를 의미하며, 단위 경제성을 뒷받침하고 고객 확보 비용을 낮출 수 있지만, 기존 포트폴리오에 대한 효과적인 리스크 관리의 중요성도 커진다.

빠른 해외 성장

해외 사업은 명확한 성장 동력이었다. 인도네시아의 중개 규모는 약 187% 증가했고 등록 사용자는 약 119% 증가했다. 멕시코도 강력한 성장을 보였으며, 중개 규모는 두 배 이상 증가했고 사용자 수는 약 110% 증가했다. 경영진은 해외 시장을 차세대 규모 및 수익성 엔진으로 자리매김하고 있다.

기관 파트너십 확대

자이인은 79개 금융기관과 파트너십을 유지하고 있으며, 53개 기관과 협상 중이다. 이는 긴축 시장에서 상당한 자금 조달 네트워크를 의미한다. 이러한 기관 관계의 다각화는 업계 전반의 유동성 압박 영향을 완화하고, 신용 환경이 더욱 제한적일 때 회사의 회복력을 강화한다.

AI 및 기술 전략 업그레이드

회사는 멀티모달 AI, 사기 방지 도구, AI 기반 에이전트, 광범위한 데이터 인텔리전스 이니셔티브를 추진하고 있다. 경영진은 AI 노력을 생산 및 비생산 트랙으로 재편하여 실험을 넘어 고객 확보, 리스크 통제, 마케팅, 운영 전반에 걸쳐 구체적인 가치 창출로 나아가고 있다.

주주 환원 및 자사주 매입 활동

연말 역풍에도 불구하고 자이인은 자본 환원을 강화하여 2025년 현금 배당금 4110만 달러를 지급했으며, 이는 전년 대비 50% 이상 증가한 수치다. 또한 자사주 매입 규모를 최소 8000만 달러로 확대했으며, 이미 약 460만 ADS를 약 3040만 달러에 매입하여 장기 전망에 대한 자신감을 나타냈다.

리스크 관리 및 조기 개선

경영진은 업계의 리스크 급증에 대응하기 위해 단계적으로 진입 기준을 강화하고, 신용 한도를 최적화하며, 상품을 조정했다고 강조했다. 내부 분석에 따르면 리스크 지표가 약 25~30% 개선되었으며, 분기 말 90일 이상 연체율은 2.03%를 기록했고, 선행 지표는 2026년으로 접어들며 안정화 조짐을 보이고 있다.

사회적 영향 및 CSR 인정

재무 성과 외에도 자이인은 1300개 이상의 학교와 3만 명 이상의 교사, 학생, 학부모를 대상으로 한 사회적 책임 프로그램을 강조했다. 정신 건강 평가는 6만 명 이상에게 제공되었으며, 120명의 자원봉사 팀이 약 3800시간의 서비스를 제공하여 공공 및 사회 단체로부터 인정을 받았다.

4분기 매출 및 순이익 감소

강력한 연간 실적과 부진한 4분기 실적의 대조는 뚜렷했다. 2025년 4분기 순매출은 22.4% 감소한 10억9020만 위안을 기록했다. 순이익은 전년 동기 2억7550만 위안에서 1억60만 위안으로 약 63.5% 감소하여, 연말 수익성이 얼마나 빠르게 압박받았는지를 보여준다.

상당한 마진 압박

비GAAP 영업이익은 4분기 1억2040만 위안으로 전년 동기 4억240만 위안에서 약 70% 감소했다. 분기 순이익률은 약 9.2%로 축소되어, 거래량이 감소하고 가격 및 리스크 비용이 불리하게 작용하는 더욱 어려운 운영 환경에서 규모의 비경제성을 시사한다.

분기 대출 중개 규모 축소

4분기 대출 중개 규모는 242억 위안으로 전년 대비 12.6% 감소했으며, 2025년 2분기 최고치인 371억 위안을 크게 밑돌았다. 이러한 축소는 규제 주도 축소와 자이인의 고위험 대출 축소 결정을 반영하며, 단기 성장을 포기하고 재무 건전성을 보호하는 선택을 했음을 보여준다.

현금 잔액 대폭 감소

현금 및 현금성 자산은 분기 말 6180만 위안으로 9월 말 1억2420만 위안에서 약 50% 감소했다. 경영진은 이를 업계 전반의 유동성 압박 맥락에서 설명했지만, 이러한 감소는 자이인의 재무 유연성을 모니터링하는 투자자들에게 또 다른 우려 요인이 된다.

부진한 분기 중 운영 비용 증가

일반관리비는 4분기 전년 대비 24.4% 증가한 6680만 위안을 기록했으며, 연구개발비는 21.4% 증가한 1억2190만 위안을 기록했다. 이러한 높은 고정 비용은 장기적 역량을 뒷받침하지만, 매출 감소와 거래량 축소 기간 동안 마진에 더 큰 부담을 주었다.

업계 유동성 및 규제 역풍

경영진은 업계 유동성 긴축, 진입 장벽 상승, 새로운 규제에 따른 더욱 엄격한 컴플라이언스 요구사항을 주요 역풍으로 지적했다. 이러한 요인들은 가격 압박, 더욱 변동성 있는 리스크 패턴, 단기 수익성 도전을 초래했으며, 이는 자이인뿐만 아니라 소비자금융 업계 전반에 영향을 미쳤다.

신규 차입자 확보 압박

자이인은 4분기 약 40만7000명의 신규 차입자를 추가했지만, 이는 전년 대비 감소했다고 인정했다. 회사는 의도적으로 신규 차입자 확보 및 심사 기준을 강화했으며, 이는 자산 건전성을 뒷받침하지만 단기 중개 규모 성장을 제한한다.

단기 연체 증가 및 리스크 급증

회사는 11월까지 리스크 수준이 높아졌다고 설명했으며, 업계는 2025년 말 뚜렷하고 장기화된 리스크 급증을 경험했다. 2026년으로 접어들며 지표가 개선되기 시작했지만, 최근의 압박은 무담보 소비자 신용이 거시경제 및 규제 충격에 얼마나 민감한지를 보여준다.

향후 가이던스 및 전망

2026년 1분기를 전망하며 자이인은 대출 중개 규모를 보수적으로 185억~195억 위안으로 제시했으며, 이는 지속되는 불확실성 속에서 신중한 입장을 반영한다. 경영진은 컴플라이언스 우선 접근, 분기별 목표 검토, 중장기 적정 성장 목표, 2026년 해외 규모를 두 배로 확대하는 공격적인 계획을 재확인했으며, 해외 시장이 수익성에 근접하고 있다고 밝혔다.

자이인의 실적 발표는 전환기에 있는 플랫폼의 모습을 그렸다. 강력한 2025년 실적과 빠르게 성장하는 해외 사업을 갑작스러운 4분기 둔화와 균형을 맞추고 있다. 투자자들에게 이제 핵심은 규율 있는 리스크 통제, AI 기반 효율성, 해외 확장이 규제 및 유동성 압박을 상쇄하고 향후 분기에 마진을 회복할 수 있는지 여부다.