중국은행, 마진 압박 속에서도 안정적 성장 신호

중국은행(BACHY)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

중국은행의 최근 실적 발표는 신중하면서도 긍정적인 분위기를 띠었으며, 순이자마진이 압박을 받고 있음에도 불구하고 수익의 꾸준한 성장, 강화된 자본 완충력, 견조한 자산 건전성을 강조했다. 경영진은 2025년을 통합과 포지셔닝의 해로 규정하며, 다각화된 수익원과 글로벌 사업이 저금리와 부문별 리스크로 인한 역풍을 상쇄하는 데 도움이 되고 있다고 밝혔다.

영업수익 및 수익성

영업수익은 전년 대비 4.28% 증가한 약 6,599억 위안을 기록했으며, 순이익과 주주귀속이익은 2% 조금 넘게 상승해 완만한 순이익 확대를 나타냈다. 그럼에도 불구하고 비용수익비율이 0.93%포인트 하락하고 충당금 적립 전 이익 성장이 가속화되면서 효율성이 개선되어 기저 수익성이 더욱 건전해졌음을 시사했다.

강력한 비이자수익 다각화

비이자수익은 19.21% 급증하며 주요 성장 동력이 되었고, 영업수익에서 차지하는 비중이 33.21%로 전년 대비 4%포인트 이상 상승했다. 대리 자산관리 및 수탁과 같은 수수료 기반 사업이 두드러졌으며, 대리 수수료는 26.67% 급증하고 수탁 자산은 21% 증가해 순수 스프레드 수익에서 벗어나는 광범위한 전환을 나타냈다.

자산 및 부채 확대

대차대조표는 견고한 속도로 확대되어 총자산이 9.4% 증가한 38조 3,600억 위안에 달했고, 총부채는 9.47% 증가한 35조 1,500억 위안을 기록했다. 신용 및 자금 조달 성장은 광범위하게 유지되었으며, 국내 위안화 대출은 1조 8,100억 위안(9.9%) 증가했고, 위안화 예금은 1조 3,700억 위안 증가했으며 외화 예금은 15% 증가했다.

자본력 강화

자본력 강화도 또 다른 주목할 점이었으며, 은행은 연중 1,650억 위안의 자본 보충을 완료했다. 그 결과 보통주자본비율이 연말 기준 18.85%로 상승해 역사상 최고 수준을 기록했으며, 손실 흡수 능력과 추가 사업 확장 지원 능력이 크게 향상되었다.

자산 건전성 회복력

거시경제 불확실성에도 불구하고 신용 지표는 눈에 띄게 안정적으로 유지되었으며, 부실채권비율은 1.23%로 소폭 하락했고 요주의대출비율은 약 1.47%를 기록했다. 충당금 적립률은 200% 부근을 유지했으며, 경영진은 자산 건전성이 국내 동종 그룹 중 가장 강력한 수준을 유지하고 있다고 강조했고, 해외 부실채권 잔액과 비율도 감소했다.

글로벌 사업 및 개방 기여도

은행의 국제 프랜차이즈는 계속해서 중요한 수익 동력이 되었으며, 해외 법인이 세전 이익의 거의 28%를 기여했다. 국내 부문은 4조 4,500억 달러의 국제 결제를 처리했고, 국경 간 전자상거래 결제 규모는 45% 이상 급증했으며, 이는 100개국 이상에 걸친 글로벌 수탁 네트워크와 확대된 역외 위안화 청산 역할의 지원을 받았다.

실물경제 지원... 목표 신용 성장

경영진은 목표 대출을 핵심 임무로 강조했으며, 기술 대출은 18.78%, 녹색 대출은 27.83%, 포용적 소상공인 대출은 잔액 기준 21% 이상 증가했다. 소매 부문에서는 개인 소비 대출이 28.35% 급증했고, 개인 주택 대출은 5,000억 위안을 초과해 주요 소비 및 주택 수요에 대한 지속적인 지원을 강조했다.

주주 환원 및 시장 인정

주주들은 은행이 2024년 말과 2025년 중간 배당금을 합쳐 주당 0.2310위안을 완료하고 30% 배당성향을 유지하면서 안정적인 현금 수익을 얻었다. 국제 신용평가사 S&P, 무디스, 피치는 모두 중국은행을 중국 동종 은행 중 최고 등급으로 유지했으며, 이는 신용 프로필에 대한 강력한 외부 신뢰를 나타냈다.

디지털 전환 및 운영 효율성

디지털화는 주요 전략적 주제로 남아 있으며, 51,000개 이상의 클라우드 서비스가 운영 중이고 400개 이상의 지능형 어시스턴트가 배치되었으며, 로봇 프로세스 자동화는 3,600개 이상의 시나리오를 포괄했다. 모바일 뱅킹 월간 활성 사용자가 1억 명을 돌파하고 디지털 위안화 및 국경 간 전자상거래 거래가 계속 빠르게 확대되면서 고객 참여가 점점 더 온라인으로 이동하고 있다.

압축된 순이자마진 및 이자수익 압박

영업 이익에도 불구하고 핵심 스프레드 사업은 순이자마진이 약 14bp 하락해 2025년 1.26%를 기록하면서 압박을 받았다. 경영진은 분기별 안정화와 하반기 순이자수익의 전년 대비 플러스 성장 복귀를 보고했지만, 저금리 환경은 계속해서 수익 레버리지를 제한하고 있다.

완만한 순이익 성장

2%를 약간 상회하는 순이익 성장은 현재 사이클에서 수익 증가를 실질적으로 더 높은 이익으로 전환하는 과제를 강조했다. 더 높은 거래량, 개선된 효율성, 확대되는 수수료 수익이 도움이 되었지만, 마진 압박과 보수적인 리스크 관리 비용이 순이익 개선 속도를 제한했다.

예금 경쟁 및 정기예금 재가격 리스크

경영진은 치열한 예금 경쟁이 2025년 하반기 이후 정기예금의 대규모 만기 및 재가격 물결에 대한 시장 우려를 야기했다고 인정했다. 재예치율이 높게 유지되고 직접적인 영향이 지금까지 억제되었지만, 가격에 더 민감한 자금으로의 예금 구조 변화가 마진 압박을 높게 유지할 수 있다.

해외 사업에 대한 외부 및 지정학적 리스크

은행은 또한 지정학적 긴장, 무역 정책 변화, 지역 분쟁 등 해외 지점의 규정 준수 및 리스크 관리를 복잡하게 만드는 외부 리스크 증가를 지적했다. 이러한 전개는 특정 시장에서 자산 건전성이나 수익성에 부담을 줄 수 있어 리스크 통제 및 시나리오 분석에 대한 지속적인 투자를 촉구하고 있다.

부동산 및 개인 대출 압박

경영진은 국내 부동산 부문이 전환기에 있으며 일부 지표가 변동하고 있어 면밀한 모니터링이 필요하다고 설명했다. 개인 대출 실적은 거시경제 및 고용 조정으로 인한 압박에 직면해 있으며, 현재 지표는 관리 가능하지만 이러한 부문의 악화는 은행의 견고한 신용 프로필을 시험할 수 있다.

특정 통화의 금리 민감도

은행은 글로벌 금리 사이클의 변화가 통화별로 다른 영향을 미치며, 미국 금리 전망 변화로 인한 하방 여지는 제한적이지만 홍콩 달러 금리 하락에 대한 민감도는 더 크다고 언급했다. 경영진은 이러한 시장의 움직임이 수익에 직접적인 영향을 미칠 수 있어 적극적인 대차대조표 및 헤징 전략의 필요성을 강화한다고 밝혔다.

전망 가이던스 및 전략적 우선순위

2026년을 내다보며 경영진은 다섯 가지 우선순위를 제시했다. 실물경제에 대한 고품질 지원, 추가 개방, 가치 창출, 디지털 및 AI 역량 강화, 안정적인 리스크 통제이며, 순이자수익 안정화와 순이자마진 압박 축소를 목표로 하고 있다. 은행은 영업 및 이익 성장을 유지하고, 대차대조표를 확대하며, 수수료 및 비이자수익을 심화하고, 강력한 자본과 자산 건전성을 보존하며, 글로벌 입지와 디지털 역량을 활용하고, 안정적인 주주 배당을 지속할 계획이다.

중국은행의 실적 발표는 글로벌 규모, 강력한 자본, 증가하는 수수료 수익을 활용해 구조적 마진 역풍과 부문 리스크를 상쇄하는 은행의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 보수적인 리스크 관리와 지속적인 디지털 전환에 뒷받침된 견고하지만 신중한 성장의 이야기이며, 주요 관찰 포인트는 금리 추세, 예금 경쟁, 부동산과 같은 경기순환 부문에 집중되어 있다.