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아세코 폴란드 SA(PL:ACP)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
아세코 폴란드 SA의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 확실히 낙관적인 분위기였다. 경영진은 기록적인 순이익, 두 자릿수 매출 성장, 전 부문에 걸친 견조한 현금 창출을 강조했다. 여러 일회성 비용, 지역별 리스크, 사이버보안 같은 분야의 전략적 공백을 인정했지만, 전반적인 메시지는 규율 있는 성장과 선별적 인수합병에 집중하는 회복력 있고 현금이 풍부한 그룹이라는 것이었다.
아세코는 11억 3,900만 즐로티의 기록적인 순이익을 보고했으며, 이는 약 119% 성장을 나타내 주주들에게 탁월한 한 해였음을 보여준다. 비IFRS 기준으로 순이익은 7억 4,200만 즐로티에 달해 지난 5년간 최고의 복합 성장률을 기록했으며 전년 대비 약 9% 증가했다.
그룹 매출은 거의 167억 8,000만 즐로티로 증가해 전년 대비 12% 상승했으며, 회사의 소프트웨어 및 IT 서비스에 대한 광범위한 수요를 확인시켰다. 영업이익은 16억 즐로티를 초과하며 11% 증가를 기록해 여러 회계상 역풍에도 불구하고 핵심 사업의 강점을 강화했다.
세 개의 운영 부문 모두 약 12%의 매출 성장을 달성해 모멘텀이 단일 지역이나 제품 라인에 국한되지 않음을 보여주었다. 포뮬러 그룹은 거의 100억 즐로티를 창출하며 매출의 약 60%를 기여했고, 아세코 인터내셔널은 46억 즐로티, 아세코 폴란드 자체는 약 23억 즐로티를 차지했다.
비IFRS EBITDA는 약 25억 즐로티로 전년 대비 약 8% 증가했으며, 비IFRS EBIT는 20억 즐로티를 넘어 약 9% 증가했다. 경영진은 이러한 수익성 지표가 일회성 항목을 조정한 후에도 개선되었다고 강조하며 기본 마진이 건전하게 유지되고 있음을 시사했다.
그룹은 계좌에 70억 즐로티 이상의 현금을 보유한 채 연도를 마감해 투자 및 주주 환원에 상당한 유연성을 확보했다. 현금 전환율은 특히 강력했으며, 아세코 폴란드는 약 124%, 아세코 인터내셔널은 109%, 포뮬러 시스템즈는 약 128%를 기록해 견고한 잉여현금흐름 창출을 뒷받침했다.
강력한 재무상태표와 자기주식 매각 수익을 반영해 이사회는 주당 13.05 즐로티, 총 10억 5,100만 즐로티의 배당을 제안했다. 이 배당금은 지속적인 현금흐름에 대한 확신을 나타내며 시장 기대치를 상회해 기술 부문에서 주목할 만한 배당주로 자리매김했다.
경영진은 연중 13건의 인수를 완료하는 동시에 전략적 매각을 통해 포트폴리오를 정리했다. 사피엔스 매각은 중단 사업에 약 5억 즐로티의 이익을 기록했으며, 매트릭스와 매직의 합병은 미크팔의 별도 상장과 함께 이스라엘의 선도적인 IT 기업을 탄생시켰다.
유기적 매출은 약 3억 즐로티의 추가 비IFRS 영업이익으로 전환되어 인수를 통한 매출을 넘어서는 성장을 강조했다. 수주잔고는 모든 주요 사업부에서 증가했으며, 아세코 폴란드는 약 16%, 아세코 인터내셔널은 약 10%, 포뮬러 시스템즈는 약 14% 증가해 향후 활동에 대한 적절한 가시성을 제공했다.
공공 부문 솔루션은 현재 그룹 매출의 약 4분의 1을 창출하며 약 15% 성장해 정부가 여전히 핵심 성장 축임을 확인시켰다. 은행 솔루션은 약 47억 즐로티를 생산하며 약 8% 성장했고, ERP 제품은 아세코 인터내셔널에서 10억 즐로티를 넘어섰으며 포뮬러 시스템즈에서 14% 증가했다.
그룹은 50개 이상의 국가에서 3만 명 이상을 고용하고 있으며, 평균 근속 연수는 약 12년으로 깊은 도메인 전문성을 보여준다. 2025년 인턴십에 8,000명 이상의 지원자가 몰린 것은 AI 기반 및 부문별 솔루션을 구축하고 확장하는 데 핵심적인 우위로 언급되었다.
경영진은 사피엔스 매각이 가치 창출적이었지만 2026년부터 경상 매출과 이익을 감소시킬 것이라고 강조했다. 사피엔스가 계속 연결되었을 경우와 비교해 2026년에 약 20억 즐로티의 매출 감소와 약 3억 5,000만 즐로티의 영업이익 감소를 예상하고 있다.
4분기 실적은 포트폴리오 재편과 관련된 여러 일회성 인수합병 비용 및 감액으로 인해 타격을 받았다. 여기에는 ZAP 관련 포뮬러의 6,700만 즐로티, 매트릭스-매직 합병의 또 다른 6,700만 즐로티, 넥스트뱅크 및 기타 소규모 손상의 약 1,500만 즐로티가 포함되었다.
사피엔스 거래를 포함한 매각과 관련된 복잡한 구조와 연계된 추가 세금 부담도 보고된 순이익에 부담을 주었다. 경영진은 특정 피지배외국법인 및 거래세 효과가 실효세율을 높이고 전년 대비 비교 가능성을 흐렸다고 강조했다.
외환 환산 효과는 보고된 매출에서 약 4,800만 즐로티, 비IFRS 영업이익에서 약 400만 즐로티를 깎아냈다. 미국 달러로 표시된 결제 및 정산은 추가적인 변동성을 도입해 운영 추세를 변경하지 않으면서도 헤드라인 수치에 잡음을 더했다.
그룹은 초인플레이션 국가로 분류된 터키에서 계속 어려움을 겪고 있으며, 이미 한 고객을 잃었고 또 다른 고객을 내재화로 잃을 수 있다. 인도에서는 특정 감액이 기록되었으며, 경영진은 이러한 시장이 그룹의 핵심 지역에 비해 높은 매출 및 이익 리스크를 안고 있다고 경고했다.
강력한 연간 실적에도 불구하고 아세코는 4분기에 보고된 수익성이 소폭 감소했는데, 주로 이러한 일회성 비용 및 인수합병 조정 때문이었다. 경영진은 기본 운영은 견고하게 유지되었으며 왜곡을 고려할 때 분기별 비교는 의미가 덜하다고 주장했다.
경영진은 사이버보안과 방위를 현재 제한된 규모와 부적합한 비즈니스 모델을 가진 저조한 분야로 지적했다. 이들은 더 강력한 제품을 구축하기 위해 인수 또는 파트너십을 적극적으로 모색하고 있으며, 이를 장기적 잠재력을 가진 전략적 분야로 보고 있다.
회사는 일부 인수 대상이 이익의 20~40배에 거래되는 등 치열한 경쟁과 높은 밸류에이션 배수로 특징지어지는 인수합병 환경을 설명했다. 아세코는 매우 선별적으로 남아 과도한 지불을 피할 계획이며, 인수 속도가 느려지더라도 엄격한 재무 및 전략적 기준을 충족하는 거래를 선호한다.
95명의 핵심 직원을 대상으로 하고 자본의 1.5%에 해당하는 제안된 주식 기반 인센티브 계획이 근소한 차이로 통과되지 못해 일부 주주 마찰이 드러났다. 경영진은 장기 인센티브를 소유권 기대와 일치시키기 위해 투자자들과의 추가 협의가 필요할 것이라고 밝혔다.
경영진은 AI에 대한 투자자 관심이 증가했으며, 일부 경쟁사들이 수익화에 대한 의구심 속에 약 20%의 주가 하락을 겪었다고 인정했다. 아세코는 과대광고를 쫓기보다는 구체적인 AI 활용 사례를 보여주고 대규모의 경험 많은 인재 기반을 활용해 높아지는 기대를 충족시키는 것을 목표로 한다.
향후 아세코는 10억 5,100만 즐로티의 배당을 계획하는 동시에 신중하게 선별된 인수를 위해 70억 즐로티 이상의 현금을 보유할 예정이다. 모든 부문의 수주잔고 성장은 단기 가시성을 뒷받침하지만, 경영진은 사피엔스 매각으로 인해 2026년 매출 및 영업이익이 감소할 것에 대비하도록 투자자들을 준비시키고 있으며, 유기적 성장과 규율 있는 인수합병으로 격차를 메울 계획이다.
아세코 폴란드의 실적 발표 컨퍼런스콜은 강력한 현재 실적과 미래 역풍에 대한 냉철한 인식의 균형을 맞추는 성숙하고 현금 창출력이 있는 기술 그룹의 모습을 그렸다. 투자자들에게 기록적인 이익, 후한 배당, 증가하는 수주잔고, 신중한 인수합병 자세의 조합은 소득과 성장을 모두 제공하지만, 관리하기 위해 신중한 실행이 필요한 알려진 구조적 및 지역별 리스크로 완화된다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.