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아메리칸 셰어드 호스피털 서비스(AMS)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
아메리칸 셰어드 호스피털 서비스의 최근 실적 발표는 견고한 운영 성과와 심각한 재무 압박이 혼재된 모습을 보였다. 경영진은 직접 환자 진료 및 선형가속기 물량의 강력한 성장과 함께 해외 사업 모멘텀 및 인력 안정성을 강조했다. 그러나 마진 축소, 순손실 전환, 현금 고갈 및 약정 위반으로 인해 투자자들은 경영진의 장기 낙관론에도 불구하고 단기적으로 높은 리스크에 직면하게 됐다.
직접 환자 진료 서비스는 회사의 매출 구성을 지속적으로 변화시키며 2025 회계연도에 전년 대비 23.7% 증가한 1,550만 달러를 기록했다. 이 서비스는 현재 사업의 대부분을 차지하며, 4분기 매출의 63%인 480만 달러를 나타냈다. 경영진은 이를 전통적인 장비 리스보다 확장 가능하고 탄력적인 모델로 평가했다.
선형가속기, 즉 LINAC 운영이 두드러진 성과를 보였으며, 2025년 매출이 35.4% 급증한 1,150만 달러를 기록했다. 멕시코 푸에블라 및 로드아일랜드 센터의 첫 전체 운영 연도를 바탕으로 치료 세션이 28,147회로 두 배 이상 증가하며 강력한 수요를 시사하고 이들 신규 사이트에 대한 회사의 투자를 검증했다.
해외 사업부는 견고한 실적을 보였으며, 푸에블라 센터는 기대치를 초과했고 리마는 성공적으로 이전되어 에스프리 감마나이프 플랫폼으로 업그레이드됐다. 회사는 또한 에콰도르와 페루에서 선도적 지위를 유지했으며, 과달라하라 센터 개발은 2026년 운영 개시를 목표로 순조롭게 진행 중이어서 장기 성장 기반을 뒷받침하고 있다.
아메리칸 셰어드는 주요 의료 시스템과의 관계를 심화시키며 브라운 대학교 헬스와의 새로운 협력 및 올랜도 헬스와의 양성자 치료 7년 리스 연장을 발표했다. 이러한 파트너십은 로드아일랜드에서 의사 인력을 재구축하고 치료 물량을 늘리는 데 도움을 주며, 향후 이용률 및 매출 흐름에 대한 가시성을 높이고 있다.
경영진은 로드아일랜드의 방사선 종양학 의사 인력 안정화를 포함한 운영 기본 사항의 진전을 강조했다. 매출 주기 관리 및 기술 업그레이드에 대한 투자는 동일 센터 감마나이프 물량 개선을 이끌었으며, 경영진은 이러한 변화가 점진적으로 더 강력한 현금 흐름 창출 및 마진 회복으로 이어질 것으로 믿고 있다.
4분기 조정 EBITDA는 86만 8,000달러로 플러스 전환하며 분기 기준 운영 실행 개선을 보여줬다. 회사 귀속 순손실은 63만 1,000달러, 즉 희석 주당 0.09달러로 축소돼 1년 전 160만 달러 손실과 비교되며, 비용 통제 및 구성 변화가 견인력을 얻기 시작했음을 나타냈다.
이러한 성과에도 불구하고 전체 매출은 잘못된 방향으로 움직였으며, 4분기 총 매출은 910만 달러에서 770만 달러로 14.8% 감소했다. 의료 장비 리스 매출은 특히 부진했으며, 양성자 물량 감소 및 3건의 감마나이프 계약 만료로 인해 분기 중 33.9% 급락한 290만 달러를 기록했고, 연간 리스 매출은 1,260만 달러로 하락했다.
한때 주요 성장 엔진이었던 양성자빔 방사선 치료는 연간 매출이 26% 감소한 740만 달러를 기록하며 수요 둔화 및 운영 과제를 반영했다. 감마나이프 매출도 5.5% 감소한 920만 달러를 기록하며 전체 매출 실적에 부담을 주고, 순수 리스 모델에서 직접 환자 진료로의 전략적 전환을 강화했다.
마진은 급격히 악화됐으며, 4분기 매출총이익은 약 90만 6,000달러, 즉 12%로 하락해 1년 전 35%와 비교해 23%포인트 축소되며 투자자들을 놀라게 했다. 연간 기준으로 매출총이익률은 510만 달러, 즉 18%로 하락해 2024년 920만 달러와 비교해 약 45% 감소했으며, 이는 구성 변화 및 활용도가 낮은 자산으로 인한 수익 압박을 부각시켰다.
회사는 회계연도 순손실 160만 달러, 즉 희석 주당 0.23달러로 전환했으며, 이는 일회성 380만 달러의 염가 매수 이익을 누렸던 2024년 순이익 220만 달러와 비교된다. 주요 현금 흐름 대용치인 조정 EBITDA는 890만 달러에서 550만 달러로 약 38% 하락하며, 운영 수익성이 여전히 상당한 압박을 받고 있음을 시사했다.
유동성은 이제 주요 우려 사항이며, 연말 현금은 1,130만 달러에서 약 370만 달러로 급락해 약 67% 감소했다. 경영진은 이러한 감소를 주로 로드아일랜드 확장 및 해외 투자와 관련된 750만 달러의 자본 지출 탓으로 돌렸지만, 얇아진 현금 쿠션은 운영상의 차질에 대한 민감도를 높인다.
총 부채는 약 1,730만 달러였으며, 회사는 연말에 특정 재무 약정이 충족되지 않았음을 인정했다. 경영진은 약정 수정 없이는 회사가 계속 기업으로 존속할 수 있는 능력에 대해 "상당한 의문"이 있다고 인정했으며, 대출 기관과의 협상이 진행 중이라고 밝혀 대차대조표 복구 및 약정 완화가 중요한 단기 촉매제가 됐다.
연간 기준으로 총 매출은 2024년 2,830만 달러 대비 2,810만 달러로 본질적으로 보합세를 보이며, 전략적 전환에도 불구하고 매출 성장이 아직 나타나지 않았음을 드러냈다. 경영진은 매출 기반이 더 안정적이고 환자 진료 중심으로 변하고 있다고 강조했지만, 투자자들은 이것이 지속적인 성장 및 개선된 수익성으로 이어지는 것을 보고 싶어 할 것이다.
실적 발표는 또한 자사주 매입 프로그램의 부재를 포함한 지배구조 및 자본 배분에 대한 투자자 우려를 표면화했다. 경영진은 대출 기관의 제한 및 자본 우선순위를 지적했으며, 상대적으로 낮은 내부자 및 이사회 지분에 대한 질문은 보통주 주주들과의 이해 일치에 대한 지속적인 논쟁을 부각시켰다.
앞으로 경영진은 2026년에 현재 다수를 차지하는 직접 환자 진료 플랫폼이 확장되면서 더 나은 치료 물량 및 마진 개선이 나타날 것으로 예상하며, 강력한 LINAC 모멘텀 및 초기 동일 센터 물량 증가가 이를 뒷받침할 것으로 본다. 계획된 성장 동력에는 2026년 과달라하라 센터, 2027년 말 목표인 브리스톨 시설, 2028년 신규 양성자 센터 및 대출 기관 수정으로 인한 새로운 유연성이 포함되며, 이 모든 것은 현재의 낮은 마진 및 빠듯한 유동성을 배경으로 한다.
아메리칸 셰어드 호스피털 서비스의 실적 발표는 전환기에 있는 회사를 보여줬으며, 명확한 운영 성과가 있지만 대차대조표는 압박을 받고 있다. 투자자들에게 이 이야기는 이제 직접 환자 진료 물량 증가, LINAC 사용 확대 및 신규 센터가 유동성이 더 긴축되기 전에 마진 축소를 능가하고 약정 리스크를 해결할 수 있는지 여부에 달려 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.