나노 랩스 실적 발표... 암호화폐 횡재와 현금 압박

나노 랩스 스폰서드 ADR 클래스 A(NA)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

나노 랩스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 그림을 그렸다. 경영진은 급격한 흑자 전환을 자축하면서도 마진과 유동성에 대한 실질적인 압박을 인정했다. 2025년 하반기는 크립토 관련 수익과 비용 절감에 힘입어 강력한 순이익 회복을 보였지만, 투자자들은 지속가능성과 현금 관리가 여전히 주시해야 할 핵심 리스크라는 점을 상기받았다.

순이익 및 영업 실적 반등

나노 랩스는 2025년 하반기 순이익으로 1억3770만 위안을 기록했다. 이는 1년 전 6040만 위안 적자에서 극적으로 반전된 수치다. 영업이익 역시 5560만 위안 적자에서 6080만 위안 흑자로 전환되며, 어려웠던 2024년 이후 주목할 만한 영업 실적 개선을 보여줬다.

영업수익 및 주당순이익 회복

총 영업수익은 233.9% 증가한 8990만 위안을 기록했다. 이는 기타수익 증가와 엄격한 비용 통제가 결합된 결과다. 기본 및 희석 주당순이익은 6.2위안으로 개선됐다. 이는 전년 하반기 주당 6.0위안 손실과 비교되며, 실적 회복의 폭을 잘 보여준다.

크립토 연계 기타수익 급증

기타수익은 170만 위안에서 3820만 위안으로 급증했다. 주로 바이낸스 런치풀과 에어드롭 수익, 크립토 투자 상품에서 발생했다. 이러한 횡재는 순이익 개선에 핵심적인 역할을 했지만, 경영진은 이러한 크립토 연계 수익이 안정적으로 반복되지 않을 수 있다고 인정했다.

비용 절감 및 지출 구조 변화

판매 및 마케팅 비용은 56.2% 감소한 210만 위안을 기록했다. 주로 인건비 절감에 따른 것으로, 고객 대면 부문에서 엄격한 비용 관리가 이뤄졌음을 보여준다. 그러나 일반관리비는 전문 서비스 수수료 증가로 30.3% 늘어난 3310만 위안을 기록하며, 다른 부문의 절감 효과를 일부 상쇄했다.

전략적 BNB 보유고 확대

회사는 2025년 말 기준 12만6662 BNB와 담보로 받을 3338 BNB의 전략적 보유고를 강조했다. 경영진은 이러한 BNB 중심 자산 기반을 재무 및 전략 계획의 핵심 축으로 제시하며, 사실상 대차대조표의 일부를 광범위한 크립토 시장 성과에 연동시켰다.

자금 조달 및 자사주 매입

나노 랩스는 2025년 두 차례 자금 조달을 완료했으며, 10월 발표한 최대 2500만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 추진했다. 경영진은 이러한 조치를 사업 재편 기간 동안 전환 전략에 대한 확신과 주주 환원 의지를 보여주는 증거로 제시했다.

AI 하드웨어 및 생태계 확장

제품 측면에서 회사는 2026년 3월 오픈클로 AI 에이전트 시스템을 지원하는 아이폴로 클로PC A1 미니를 출시했다. 경영진은 또한 클로 OS와 추가 하드웨어 제품 출시 계획을 밝히며, 전통적인 크립토 중심 기반을 넘어 수익을 다각화할 수 있는 더 광범위한 AI 에이전트 생태계 구축을 목표로 하고 있다.

매출총손실 및 마진 압박

실적 반등에도 불구하고 나노 랩스는 2025년 하반기 2910만 위안의 매출총손실을 기록했다. 이는 1년 전 1160만 위안 매출총이익과 대비된다. 이러한 변화는 기본 제품 마진이 여전히 압박받고 있으며, 현재 헤드라인 수익성이 비핵심 수익으로 떠받쳐지고 있음을 나타낸다.

재고 평가손실 및 매출원가 급증

매출원가는 430만 위안에서 4780만 위안으로 증가했다. 경영진은 재고자산과 부가가치세 회수 가능액에 대한 평가손실을 지적했다. 이러한 비용은 대차대조표 압박과 재발하지 않을 수 있는 비영업 손실을 나타내지만, 최근 수요 예측과 자산 관리에서의 어려움을 부각시킨다.

유동성 압박 및 자본 배분 의문

현금 및 현금성자산은 2025년 말 850만 위안으로 1년 전 3240만 위안에서 급감하며 회사의 재무 유연성을 제약했다. 이러한 상황에서 대규모 자사주 매입 승인은 투자자들 사이에서 매입 자금 조달 방법과 자본 배분이 최적으로 우선순위화되고 있는지에 대한 의문을 제기했다.

비반복적 크립토 수익 의존

나노 랩스 이익 개선의 상당 부분은 바이낸스 런치풀, 에어드롭, 투자 상품과 연계된 크립토 기반 기타수익에서 비롯됐다. 최근 기간 동안 수익성이 좋았지만, 경영진은 이러한 수익이 본질적으로 변동성이 크다고 인정하며, 현재 실적의 지속가능성이 시장의 주요 관찰 포인트가 되고 있다.

연구개발비 삭감 및 장기 혁신 리스크

연구개발비는 급여, 재료, 장비 지출 감소로 76.9% 줄어든 490만 위안을 기록했다. 이러한 조치는 단기 수익성을 뒷받침하지만, 혁신 속도와 장기적으로 AI 하드웨어 및 관련 생태계에서 경쟁력을 유지할 수 있는 회사의 능력에 대한 우려를 제기한다.

매출 보고 불일치

투자자들은 경영진이 순매출에 대해 상충되는 수치를 제시하면서 혼란을 겪었다. 이전 5090만 위안 대비 1870만 위안을 언급하면서도 18.1% 증가를 언급했다. 이러한 불일치는 매출 보고에 대한 신뢰를 약화시키며, 회사의 핵심 매출 추세에 대한 보다 명확한 공시 필요성을 부각시킨다.

가이던스 및 전략 전망

향후 전망과 관련해 나노 랩스는 BNB 기반 보유 전략, 자사주 매입 계획의 꾸준한 실행, 2025년 자금 조달 이후 지속적인 자본 접근에 초점을 맞추고 있다고 재확인했다. 로드맵은 클로PC A1 미니, 계획된 클로 OS, 신규 하드웨어를 통한 오픈클로 생태계 확장에 크게 의존하고 있다. 경영진은 지속적인 마진, 현금, 매출 품질 과제를 인정했다.

나노 랩스의 실적 발표는 크립토 연계 수익, 엄격한 비용 통제, 야심찬 AI 생태계 계획으로 뒷받침된 회복의 복잡한 이야기를 제시했다. 그러나 약한 매출총이익과 감소하는 현금이 이를 상쇄하고 있다. 투자자들에게 매력은 반등 모멘텀과 제품 비전에 있지만, 진정한 시험은 회사가 일회성 크립토 횡재에 의존하지 않고 이를 지속가능하고 현금 창출적인 성장으로 전환할 수 있는지 여부가 될 것이다.