TD 코웬, 카타르 생산 중단으로 셸 주가 전망 하향 조정

에너지 시장은 공급 부족이 글로벌 긴장의 급격한 변화와 맞물리면서 변화하고 있다. 금요일, 팁랭크스에서 5성급 평가를 받은 TD 코웬의 애널리스트 제이슨 가벨만은 쉘(SHEL)에 대한 긍정적 전망을 유지했지만, 단기 목표가는 조정했다.

이 회사는 석유 대기업의 장기 가치에 대해 여전히 낙관적이지만, 가벨만은 목표가를 112달러에서 110달러로 낮췄다. 이번 소폭 하향 조정은 중동발 가스 물량 감소가 회사의 대규모 현금흐름 변화와 충돌한 복잡한 한 주를 반영한 것이다.

공급 부족이 천연가스 시장의 장기 강세 국면 조성

TD 코웬은 천연가스 기업들이 수익성 높은 다년간의 기회 창을 맞이하고 있다고 본다. 가벨만의 보고서는 가스 비중이 높은 종목들의 장기 강세 역학을 강조하며, 새로운 시추를 장려하려면 가격이 높게 유지되어야 한다고 지적했다.

오늘 보고서에서 가벨만은 "가스가 장기적으로 천 입방피트(Mcf)당 4달러 이상, 2026년에는 5달러를 유지할 가능성이 매우 높다"고 밝혔다. 쉘에게 이는 강력한 현금 창출 엔진을 의미한다. 애널리스트는 이러한 가격 환경이 "2026년 16% 이상의 잉여현금흐름(FCF) 수익률"로 이어질 수 있다고 추정한다. 본질적으로 쉘은 운영상 장애물에 직면하더라도 막대한 현금을 창출할 수 있는 위치에 있다.

가스 생산, 카타르 장애물에 부딪혀

신중한 목표가 조정은 쉘의 최근 거래 업데이트가 상당한 생산 장애를 드러낸 이후 나왔다. 최근 중동 분쟁으로 인한 카타르의 물량 차질로 쉘은 가스 생산 가이던스를 하향 조정할 수밖에 없었다.

회사의 통합 가스 생산 전망은 일일 88만~92만 배럴로 낮아졌으며, 이는 이전 추정치인 최대 98만 배럴에서 감소한 수치다. 가벨만은 또한 유동성의 대규모 변동을 언급하며, 1분기 운전자본이 "100억~150억 달러"의 유출을 기록할 것으로 예상된다고 밝혔다. 석유 거래 실적은 "상당히 높게" 유지되고 있지만, 가스 물량 감소는 회사의 모멘텀에 일시적인 부담으로 작용하고 있다.

쉘의 자사주 매입 프로그램이 주가 하단 지지

가벨만은 쉘의 적극적인 자사주 매입 프로그램이 주가에 견고한 하단을 제공한다고 본다. 이번 주에만 회사는 소각을 위해 120만 주 이상을 매입했다. 주주들에 대한 공격적인 자본 환원과 천연가스 가격의 최적 구간을 고려할 때, TD 코웬은 미국-이란 휴전 이후 유가 하락이 매도 사유가 아니라 매수 기회라고 제안한다.

쉘은 지금 매수하기 좋은 주식인가?

쉘 주식(SHEL)은 월가 애널리스트 9명 사이에서 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 이 등급은 지난 3개월간 발표된 매수 5건과 보유 4건을 기반으로 한다. 평균 12개월 SHEL 목표가 96.67달러는 현재 수준 대비 6.13% 상승 여력을 시사한다.

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