금리가 급등했다면 시장은 지금과 완전히 달랐을 것...짐 크레이머

주식시장이 사상 최고치 부근으로 반등했다. 이란을 둘러싼 긴장이 에너지 공급과 글로벌 리스크에 대한 우려를 높였음에도 불구하고 이런 흐름이 나타났다. CNBC의 매드머니 진행자 짐 크레이머는 그 이유가 간단하다고 말한다. 투자자들이 헤드라인이 아닌 금리에 집중하고 있다는 것이다.

S&P 500 (SPY)은 현재 이전 최고점 대비 약 1.5% 이내에 있다. 동시에 유가 (CM:CL)는 호르무즈 해협과 관련된 공급 리스크로 인해 상승했다. 과거 사이클에서는 이러한 조합이 주식에 압박을 가했을 것이다. 그러나 이번에는 반응이 달랐다.

"저금리의 힘을 언급하는 데 소홀했던 것 같다"고 크레이머는 말했다. "금리가 급등했다면 이 시장은 매우 달랐을 것이다."

금리가 여전히 핵심 동인

우선, 투자자들은 유가보다 채권 수익률을 더 주시하고 있다. 미국 10년물 국채 수익률은 2월 말 이란에 대한 초기 공습 이후 상승했다. 그러나 이후 정점을 찍고 하락하기 시작했다. 이러한 변화가 주식 밸류에이션을 뒷받침하는 데 도움이 됐다.

금리가 낮아지면 미래 수익의 가치가 더 높아지는 경향이 있다. 그 결과 투자자들은 더 높은 주가수익비율을 기꺼이 지불한다. 크레이머에 따르면 이러한 역학은 여전히 작동하고 있다.

"금리가 더 오르지 않는 한, 새로운 연준은 확실히 단기 금리를 인상하지 않을 것"이라고 그는 말했다. 또한 인플레이션 압력이 완화되면 중앙은행이 금리 인하로 나아갈 수도 있다고 덧붙였다.

또한 크레이머는 연준이 최근 인플레이션을 일시적인 것으로 취급할 수 있다고 본다. 관세와 에너지 비용이 물가를 끌어올렸지만, 정책 입안자들은 이를 일회성 요인으로 볼 수 있다. "연준은 이러한 인상을 모두 일회성 가격 인상으로 표시할 가능성이 높다"고 그는 말했다.

이번 에너지 충격은 다르게 보인다

동시에 크레이머는 유가 상승이 과거 수십 년과 같은 영향을 미치지 않을 수 있다고 지적했다. 미국 경제는 연료 사용 효율 개선과 천연가스의 역할 확대로 석유 의존도가 낮아졌다.

"석유가 아닌 천연가스가 우리의 비밀 무기"라고 그는 말했다.

이러한 변화 때문에 인플레이션에 대한 광범위한 영향은 제한적일 수 있다. 이러한 견해는 연준이 인내심을 유지할 수 있다는 생각을 뒷받침하며, 이는 결국 주식을 지지한다.

한편 시장 움직임도 이러한 추세를 반영한다. 마이크로소프트 (MSFT)와 세일즈포스 (CRM) 같은 기술주가 최근 세션에서 상승을 주도했다. 반면 에너지주는 유가가 상승했음에도 뒤처졌다.

시장 초점은 펀더멘털에 머물러

마지막으로 크레이머는 투자자들이 지정학적 사건을 넘어 금리와 실적 같은 핵심 요인에 집중하고 있다고 말했다. 중동의 긴장이 여전히 리스크로 남아 있지만, 밸류에이션 전망을 바꾸지는 못했다.

"호르무즈 해협이 브리스톨 마이어스의 주가수익비율과 무슨 관계가 있나?"라고 그는 말했다. "답은 아무 관계도 없다는 것이다."

요컨대 현재의 랠리는 금리가 억제되는 한 주식이 지지를 받을 수 있음을 시사한다. 투자자들은 단기 리스크를 넘어 시장 가치의 더 큰 동인에 집중하려는 의지를 보이고 있다.

우리는 TipRanks의 비교 도구를 사용하여 천연가스 제조 및 유통을 전문으로 하는 4개의 상장 기업을 식별했다. 목록에는 미국 최대 천연가스 생산업체 중 하나인 EQT Corporation (EQT)과 함께 Chesapeake Granite Wash (CHKR), Antero Resources (AR) 같은 주식이 포함되어 있다.