5성급 애널리스트, 마이크로소프트 주식에 "아무 문제 없다"

마이크로소프트 ((NASDAQ:MSFT)) 주식은 최근 반등에도 불구하고 연초 대비 여전히 약 19% 하락한 상태다. 투자자들은 회사의 대규모 자본 지출이 의미 있는 매출 성장으로 이어지고 있는지에 대해 계속 의문을 제기하고 있다. 우려는 AI와 인프라에 대한 공격적인 투자에도 불구하고, 그 성과가 많은 이들이 예상했던 것보다 더 오래 걸릴 수 있다는 점이다.

그러나 모두가 문제가 있다고 확신하는 것은 아니다. 번스타인의 애널리스트 마크 모들러는 약세 전망에 반박하며, 이 스토리에 "근본적으로 잘못된 것은 없다"고 믿는다고 말했다.

"대신," 이 5성급 애널리스트는 말했다, "우리는 마이크로소프트가 가치 창출을 위해 올바른 일을 하고 있으며, 애저 성장이 실제로 3분기/4분기에 상승 전환할 것이라고 믿는다. 이는 많은 우려를 완화시킬 것이다."

모들러는 투자자들의 우려가 이해할 만하다고 말하지만, 과장되었다고 생각하며, 자본 지출 문제에 대한 더 명확한 설명이 곧 나올 것이고, 이는 "투자자들이 주식에 대해 훨씬 더 나은 기분을 느끼게 할 방식"으로 나타날 것이라고 본다.

경영진은 전력이 공급되는 데이터센터 인프라의 제약된 용량이 할당 결정을 주도하고 있다고 밝혔다. 회사는 연구개발, 코파일럿과 같은 자사 앱, 그리고 애저 전반에 걸쳐 증분 용량을 우선시하고 있다. 그러나 모들러는 "그러한 발언만으로는 신뢰를 구축하지 못했다"고 인정한다.

핵심적인 근본 질문은 자본 지출이 어디에 배치되고 있으며 언제 의미 있는 매출을 창출하기 시작할 것인가이다. 모들러는 마이크로소프트가 신규 용량의 증가하는 비중을 자사 애플리케이션에 투입하고 있으며, 오피스 365 E7이 사용량을 늘림에 따라 이것이 더욱 증가할 가능성이 있다고 믿는다. 또한 독점 모델 구축을 포함한 내부 개발에도 투입되고 있다. 그러나 그가 믿는 주요 동인은 자본 지출의 상당 부분이 현재 데이터센터를 구축 및 개조하고 그 안에 서버 인프라를 설치하는 데 사용되고 있으며, 이는 아직 매출 창출에 기여하기 시작하지 않았다는 것이다.

"다시 말해," 모들러는 말한다, "곧 온라인으로 전환될 용량 백로그가 구축되고 있으며, 이를 통해 마이크로소프트는 더 많은 애저 수요를 충족하고 결과적으로 애저 성장을 가속화할 수 있을 것이다."

또한 모들러는 SaaS AI와 코파일럿 제품이 총 마진을 압박하지 않고 있으며, 모델 개발에 대한 연구개발 지출이 매출 대비 연구개발 비율 증가로 이어지지 않았다고 지적한다. 결과적으로, 이러한 영역은 지속적인 모니터링이 필요하지만, 회사는 "잘 실행하고 있으며 사업과 자본 지출 투자의 훌륭한 관리자"라는 것이다.

결론적으로, 모들러는 회사가 매우 건강한 상태에 있으며, 주식이 현재 진정한 기회를 제공한다고 생각한다. "이것은 AI 우려가 과장되었고, 쉬운 밸류에이션, 그리고 사업의 품질을 고려할 때 우리가 가장 선호하는 종목 중 하나다"라고 애널리스트는 요약했다.

종합적으로, 모들러는 마이크로소프트에 아웃퍼폼 등급을 부여하며, 641달러의 목표주가를 제시했다. 이는 주식이 1년 기간 동안 약 64% 상승할 것임을 시사한다. (모들러의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로, 단 3명의 애널리스트만이 중립적 입장을 취하고 34명이 확고하게 낙관적 진영에 있는 가운데, 월가의 확신은 무시하기 어렵다. 이는 주식에 강력 매수 컨센서스를 부여한다. 그리고 낙관론은 여기서 멈추지 않는다. 평균 목표주가 574.62달러는 향후 12개월 동안 약 47%의 상승 여력을 가리킨다. (마이크로소프트 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.