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코헨앤스티어스(CNS)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
코헨앤스티어스의 최근 실적 발표는 전반적으로 낙관적인 분위기를 보였으며, 경영진은 강력한 투자 성과, 견고한 순유입, 확대되는 상품 플랫폼을 강조했다. 실적, 마진, 비용에 다소 압박이 있었지만, 경영진은 이를 강력한 운용자산 성장, 높은 초과수익률, 견고한 고객 수요라는 배경 속에서 관리 가능한 역풍으로 규정했다.
코헨앤스티어스는 2026년 1분기 전사 순유입 4억9700만달러를 기록하며 기말 운용자산을 연말 905억달러에서 931억달러로 끌어올렸다. 평균 운용자산은 908억달러에서 944억달러로 증가했으며, 27억달러의 시장 상승과 전략 전반에 걸친 꾸준한 고객 수요가 뒷받침했다.
상품별 자금 흐름은 광범위한 강세를 보였다. 액티브 ETF는 제3자 유입 2억2400만달러를 유치하며 첫 5개 펀드에서 운용자산 6억7500만달러에 도달했다. 미국 개방형 펀드는 3억달러 이상을 유치했고, 다중전략 실물자산은 2022년 3분기 이후 최고 실적인 1억4200만달러를 기록했으며, 글로벌 상장 인프라는 5분기 연속 유입을 기록했다.
투자 실적은 핵심 축으로 남았다. 운용자산의 86%가 1년 기준 벤치마크를 상회했고, 3년 및 5년 기준으로는 97% 이상이 초과수익을 달성했다. 모닝스타 등급도 마찬가지로 강력했으며, 개방형 펀드 운용자산의 95%가 4성 또는 5성 등급을 받아 전분기 90%에서 상승했다.
경영진은 전략적 성장 이니셔티브의 지속적인 진전을 강조했으며, ETF 모멘텀과 첫 주요 브로커딜러 플랫폼 입점이 이를 뒷받침했다. 회사는 연중 퓨처 오브 에너지 개방형 펀드를 ETF로 전환할 계획이며, SICAV 펀드는 27분기 중 25분기 유입을 기록했고, 비상장 리츠는 신규 선임 유통 인력 채용에 힘입어 11개 부동산으로 확대됐다.
코스타 인컴 오퍼튜니티스 비상장 리츠는 소유 또는 계약 중인 11개 부동산에서 약 6억5000만달러 규모로 성장했다. 설정 이후 연환산 수익률 10.6%를 달성해 동종 평균 4.3%를 크게 앞섰으며, 포트폴리오 점유율은 약 97%로 민간 부동산 소득 부문에서의 입지를 강화했다.
회사의 단기듀레이션 우선주 전략은 수익률 추구 투자자들에게 계속 어필했다. 듀레이션 약 2.5년에 6% 미만의 수익률을 제공하며 BBB- 수준의 투자등급 프로필을 유지했다. 코헨앤스티어스는 우선주 부문에서 개방형 뮤추얼펀드 약 19억달러, 폐쇄형 펀드 10억달러를 운용하며, 신규 SICAV 및 ETF 상품으로 보완하고 있다.
재무 측면에서 1분기 매출은 평균 운용자산 증가에도 불구하고 다소 수수료 압박을 받아 전분기 대비 0.3% 증가한 1억4430만달러를 기록했다. 영업이익은 5070만달러에 달했고 영업이익률은 35.1%를 기록했으며, 보상 비율은 40%로 가이던스에 부합해 규율 있는 비용 관리를 시사했다.
기관 수요는 견고해 보였다. 미집행 파이프라인은 17억달러였고, 경영진은 분기 중 양호한 위임 집행 속도를 언급했다. 자문 채널은 2억8700만달러 규모의 신규 위임 5건을 포함해 2억1000만달러의 순유입을 창출하며 대형 배분자들과의 견인력을 입증했다.
강력한 자금 유입과 성과에도 불구하고 실적은 소폭 약화됐다. 조정 주당순이익은 0.81달러에서 0.79달러로 하락했고 영업이익은 5240만달러에서 5070만달러로 감소했다. 영업이익률은 36.4%에서 35.1%로 축소됐으며, 이는 비용 증가와 소폭의 수수료율 압박이 혼재된 결과다.
매출 성장은 전분기 대비 0.3%로 부진했다. 수수료율은 비경상 항목 제외 시 약 58.2bp 또는 58.4bp로 전분기 대비 소폭 하락했다. 이러한 완만한 압축은 운용자산과 자금 흐름이 상승 추세임에도 믹스 변화와 경쟁 역학을 시사한다.
비용은 전분기 대비 증가했으며, 주로 보상 및 복리후생의 연초 정산과 유통 및 서비스 수수료 증가가 원인이었다. 경영진은 일반관리비가 전년 대비 중간 한 자릿수 증가할 것으로 예상한다고 밝혔으며, 매출 성장이 가속화되지 않으면 마진에 일부 압박이 지속될 수 있는 궤적이다.
모든 부문이 긍정적으로 움직인 것은 아니다. 재위탁 위임은 일본에서 1억6400만달러를 포함해 2억6900만달러의 순유출을 기록했다. 경영진은 일본 부동산 상품의 업계 전반적 약세를 지적했으며, 자금이 현지 채권 및 주식 펀드로 회전하면서 특정 지역의 어려움을 부각시켰다.
우선주 부문에서는 약 1억3300만달러의 순유출이 보고됐다. 채권 시장이 재점화된 인플레이션 우려와 긴축 통화정책 기대에 반응하면서다. 경영진은 단기 변동성이 분기 중 금리 민감 자산군 전반의 자금 흐름과 밸류에이션에 부담을 줬다고 인정했다.
진행 중인 중동 분쟁은 또 다른 불확실성 층을 추가했다. 시장을 일시적으로 교란시키고 단기 부동산 수익률을 약화시킬 수 있는 스태그플레이션 우려를 높였다. 밸류에이션 재조정이 장기 기회를 창출하더라도, 경영진은 지정학적 영향의 시기와 규모는 예측하기 어렵다고 경고했다.
분기말 유동성은 3억4300만달러로 전분기 대비 6000만달러 감소했으며, 주로 1분기 전형적인 연간 성과급 사이클과 연계됐다. 경영진은 감소를 계절적이며 과거 연도와 일치한다고 규정하며, 회사의 유동성 포지션에 대한 구조적 우려는 없다고 밝혔다.
컨퍼런스콜은 민간 시장의 진화하는 투자자 행동도 다뤘다. 3월 민간 신용에서 환매 증가와 부동산 및 인프라에서 매각 활동 증가를 언급했다. 경영진은 투자자들이 더 변동성 높은 환경에서 락업과 접근성을 재평가함에 따라 상시형 및 비상장 상품에 대한 강력한 유동성 프레임워크의 중요성을 강조했다.
2026년을 내다보며, 코헨앤스티어스는 보상 비율을 40%로 유지하고 일반관리비는 중간 한 자릿수 성장, 조정 세율은 25.5%로 안정적일 것으로 예상한다. 1분기 주당순이익 0.79달러, 영업이익률 35.1%, 운용자산 증가, 17억달러 파이프라인이라는 배경 속에서, 경영진은 성과, 상품 확대, 유입이 단기 비용 및 시장 역풍을 상쇄할 수 있다는 자신감을 나타냈다.
코헨앤스티어스의 실적 발표는 탁월한 투자 성과와 ETF, 실물자산, 우선주 부문의 확대되는 상품 프랜차이즈를 바탕으로 성장에 기대는 회사의 모습을 그렸다. 비용, 수수료 압박, 거시 변동성이 마진과 실적을 소폭 깎아냈지만, 기저의 자금 흐름 추세와 기관 파이프라인은 사업이 지속적인 장기 운용자산 및 매출 성장에 유리한 위치에 있음을 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.