케빈 캐시디, 인텔 주가 고비 실적 발표 앞두고 "뛰어들지 마라" 경고

얼마 전까지만 해도 인텔(NASDAQ:INTC) 주식은 환영받지 못하는 종목이었다. 열등한 제품으로 CPU 시장 점유율을 잃고 있었고, AI 경쟁에서도 경쟁사들에 크게 뒤처진 것으로 평가받았다.

그러나 이 주식에 대한 인식이 극적으로 바뀌었다. 실제로 현재 시장에서 가장 뜨거운 종목 중 하나로, 연초 대비 86% 급등했으며 지난 1년간 262% 상승했다. 투자자들은 분명히 턴어라운드 스토리를 믿고 있다. 이 반도체 제조업체는 최근 일련의 거래를 발표하며 파운드리 사업 전망에 대해 투자자와 월가 모두를 고무시켰다.

한편, 에이전틱 AI가 주도하는 서버 CPU 수요가 급격히 증가하고 있으며, ASP(평균 판매 가격)는 올해 10%에서 15% 상승할 가능성이 있다. 이러한 배경 속에서 증권가는 목표주가와 실적 전망치를 상향 조정했다.

1분기 실적 시즌이 시작된 가운데, 로젠블랫의 케빈 캐시디 애널리스트는 데이터센터에 상당한 노출도를 가진 기업들이 3월 분기 추정치를 상회하는 실적을 보고하고, 컴퓨팅 용량에 대한 수요 증가에 힘입어 6월 분기 가이던스도 컨센서스를 상회할 것으로 예상한다.

그렇다면 인텔에게 좋은 소식일까? 상위 1% 증권가 전문가인 캐시디는 그렇지 않다고 말한다.

"우리는 증가하는 CPU 수요에 대응할 수 있는 능력이 제한적이라는 점에서 인텔에 대해 가장 신중한 입장"이라고 캐시디는 밝혔다.

인텔이 목요일(4월 23일) 1분기 실적을 발표할 예정인 가운데, 캐시디는 단기 전망에 대해 "덜 긍정적"이다. 건전한 서버 수요는 예상보다 나았던 4분기 이후 1분기 "공급 저점"과 18A 램프업으로 인한 "지속적인 마진 압박"으로 상쇄될 가능성이 높기 때문이다. 캐시디의 1분기 매출 및 이익 추정치는 122억 달러와 대략 손익분기점 수준의 비-GAAP EPS로 컨센서스를 약간 하회하며, 그의 2분기 전망치도 증권가 전망치를 밑돈다.

캐시디는 투자자들의 관심이 인텔의 18A 노드와 램프업이 매출총이익률에 추가 부담을 주지 않고 진행될 수 있는지에 쏠릴 것으로 본다. 구글 및 테라팹과 관련된 최근 발표 이후 잠재적 파운드리 고객 확보에도 주목할 것이다. 경영진이 하반기 파운드리 고객 공개 가능성을 언급하고 2028년 생산을 목표로 하고 있는 만큼, "외부 고객 확보에 대한 점진적으로 긍정적인 언급은 주가에 도움이 될 것"이다.

장기적으로 캐시디는 인텔이 강화되는 데이터센터 수요와 컴퓨팅의 광범위한 성장으로 혜택을 받을 것으로 본다. 그러나 이 애널리스트는 턴어라운드를 여전히 실행에 크게 의존하는 다년간의 과정으로 보고 있다.

"인텔이 공정 기술과 제품에서 진전을 보이고 있지만, 우리는 여전히 더 나은 수율, 더 강한 매출총이익률, 그리고 회사가 제품/공정 개선을 지속 가능한 수익력으로 전환할 수 있다는 명확한 증거를 확인해야 한다"고 애널리스트는 요약했다.

이에 따라 캐시디는 이 주식에 대한 매도 등급을 재확인했으며, 그의 증권가 최저 목표주가인 30달러는 주가가 56% 과대평가되었음을 시사한다. (캐시디의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭하세요)

다른 3명의 애널리스트도 인텔에 대해 약세 입장이지만, 24명의 보유 의견과 6명의 매수 의견이 추가되면서 증권가는 이 주식을 보유로 평가한다. 평균 목표주가 53.72달러는 캐시디의 목표만큼 나쁘지는 않지만, 여전히 12개월간 21.5% 하락을 가리킨다. (인텔 주가 전망 보기)

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