마이크론 주가 랠리 지속...한 애널리스트 700달러 전망

마이크론(NASDAQ:MU) 주가가 월요일 놀라운 상승세를 이어가며 주간 개장 세션에서 5% 올랐고, 지난 12개월간 상승률은 무려 557%에 달했다.

이번 상승은 멜리우스 리서치의 벤 라이체스 애널리스트가 발표한 새로운 보고서에 힘입은 것으로, 그는 이 메모리 대기업에 대한 강세 전망을 제시하며 주가가 "더 오를 수 있다"고 밝혔다.

라이체스는 마이크론에 대해 매수 등급으로 커버리지를 시작했으며, 목표주가 700달러를 제시해 현재 수준에서 추가로 33% 상승 여력이 있다고 전망했다. (라이체스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

라이체스는 메모리 시장 참여 기업들 중에서 마이크론이 과소평가되고 있는 독특한 위치를 점하고 있다고 본다.

"마이크론은 DRAM과 NAND를 모두 대규모로 제조하는 유일한 미국 기반 업체이며, 여전히 순환적 원자재처럼 가격이 책정되고 있는 AI 인프라 스택 내에서 구조적으로 유리한 위치에 있다고 생각한다"고 애널리스트는 말했다.

회사를 뒷받침하는 것은 모든 주요 메모리 부문에 참여하고 있다는 점이다. HBM4는 계획보다 1분기 앞당겨 출하되고 있으며 11Gbps 이상의 속도를 기록하고 있고, 회사는 이미 2026년 전체 공급량을 완판했다. 또한 업계 최초로 5년 전략적 고객 계약(회사가 SCA라고 부르는)을 체결했으며, 기존의 1년 LTA 모델에서 벗어나 하이퍼스케일러 배치 일정을 더 잘 반영하는 다년간의 물량 및 가격 약정으로 전환했다. 한편 2026회계연도 2분기에 매출총이익률은 74%를 기록했으며, 3분기에는 81%로 안내했는데, 이는 엔비디아조차 능가하는 수준이다.

그러나 라이체스는 주가가 마치 마진이 "여기서 수천 포인트 급락할 것"처럼 평가받고 있다고 말한다. 하지만 기본적인 펀더멘털을 바탕으로 볼 때, 애널리스트는 70% 이상의 마진이 컨센서스 예상보다 오래 지속될 가능성이 높다고 본다. 동시에 진화하는 업계 역학, 특히 전략적 장기 공급 계약으로의 전환은 더 높은 밸류에이션 배수를 정당화할 수 있으며, 현재 약 5배 수준에서 잠재적으로 8배 이상의 수익 배수가 가능하다.

라이체스의 700달러 목표주가는 그의 2028회계연도 주당순이익 추정치의 6.5배 밸류에이션을 의미하며, 이는 컨센서스 예상보다 34% 높은 수준이다. 증권가는 마진 압박과 가격 압력으로 인해 2028년 주당순이익이 약 10% 감소할 것으로 가정하고 있다. 이는 특히 기본 펀더멘털과 SCA에 대한 고객 채택 증가를 고려할 때 "지나치게 가혹하다"고 보인다.

애널리스트는 HBM 비중 증가, AI 수요가 비트당 모델에서 대역폭당 모델로 전환됨에 따른 DRAM 가격 개선, ICMS 주도의 KV 캐시 오프로드 수요와 연계된 NAND 부문의 전환점 등에 힘입어 수년간 약 100달러의 주당순이익을 유지할 수 있는 신뢰할 만한 경로가 있다고 믿는다. 샌디스크는 이것이 2027년에만 약 75~100 엑사바이트의 추가 용량을 더할 수 있다고 추정하는데, 이는 현재 가이던스에 전혀 반영되지 않았다.

"비탄력적인 AI 수요, 구조적으로 제약된 공급, 다년간의 계약 가시성, 그리고 G1(HBM)부터 G4(대용량 스토리지)까지 AI 메모리 스택의 모든 계층을 아우르는 제품 포트폴리오의 조합이 마이크론을 메모리 분야에서 가장 확신도 높은 종목이자 AI 인프라 복합체에서 최고의 위험 대비 수익률을 가진 종목 중 하나로 만든다고 생각한다"고 라이체스는 덧붙였다.

이것이 멜리우스의 견해인데, 나머지 증권가는 마이크론의 전망을 어떻게 보고 있을까? 25명의 다른 애널리스트들도 강세를 보이고 있으며, 3명의 보유 의견이 추가로 있지만 강력 매수 컨센서스 등급을 훼손하지는 못한다. 평균 목표주가 549.23달러는 12개월 수익률 약 5%를 가리킨다. (마이크론 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.