`준비하라`... 아마존 주가, `하이퍼스케일러 수요일` 앞두고 최고 애널리스트 경고

모든 시선이 '하이퍼스케일러 수요일'에 쏠려 있다. 시장 최대 클라우드 기업들이 장 마감 후 실적을 발표할 예정이다. AWS라는 선도적 클라우드 플랫폼을 보유한 아마존(NASDAQ:AMZN)도 당연히 그 중 하나로, 특히 유리한 시점에 1분기 실적 발표를 앞두고 있다.

침체기를 거친 후 주가는 신고점으로 급등했다. 그러나 다음 움직임은 AWS가 얼마나 빠르게 재가속할 수 있는지에 달려 있다.

월가 상위 4%에 속하는 RBC의 브래드 에릭슨 애널리스트는 이번 실적이 결정적일 수 있다고 본다. 지난 분기 AWS의 소폭 상회 실적과 더 고무적인 논평에 이어, 그는 다가오는 실적 발표가 전환점이 될 것으로 보며, 아마존의 막대한 2000억 달러 설비투자 계획을 정당화할 만큼 충분한 가속을 보여줘야 한다고 말한다. 이 수치는 이미 증권가 예상을 넘어섰다.

에릭슨은 AWS가 지난 3분기 동안 업계 증분 지출의 약 3분의 1을 차지하고, 2분기 연속 10억 달러의 순차적 매출 증가를 기록한 것이 사업이 "궤도에 올랐음"을 나타낸다고 본다. 그러나 설비투자 수익에 대한 신뢰를 강화하려면 투자자들은 현재의 10억 달러 미만 상회 수준을 넘어서는 더 의미 있는 가속을 확인해야 할 것이다.

강세 시나리오는 AWS가 20% 중반 이상의 성장률로 재가속하는 데 달려 있으며, 이는 매출 초과 달성 폭 확대, 백로그 전환 강화, 그리고 다음 성장 단계가 언제, 어떻게 구체화될지에 대한 경영진의 더 명확한 신호에 의해 뒷받침될 것이다.

반면 약세 시나리오는 구글 클라우드가 AWS의 약 절반 규모로 운영되면서도 매출과 백로그 모두에서 빠른 순차적 증가를 보이며 현재 2400억 달러에 근접해 AWS의 2440억 달러에 육박하고 있는 것이 경쟁 압력 증가를 시사하는지, 그리고 아마존의 AI 인프라 리더십 논리에 도전할 수 있는 잠재적 점유율 침식이나 가격 역학이 있는지에 초점을 맞춘다.

한편 칩 매출이 100억 달러를 넘어서고 2025년 4분기에 세 자릿수 성장률을 기록했으며, Trainium 3 용량이 2026년 중반까지 완전히 할당될 가능성이 있는 가운데, 1분기 실적은 AWS의 맞춤형 실리콘 전략이 막대한 인프라 지출을 정당화할 수 있는 "지속 가능한 차별화"와 고객 충성도를 제공하고 있는지에 대한 핵심 시험대가 될 것이다. 경영진은 4분기에 예상보다 약간 앞선 1.2GW의 용량을 추가했으며, 2027년까지 설비를 두 배로 늘리고 2028년까지 추가 확장할 계획으로, 지속적인 구축을 강조하고 있다. 이제 초점은 이 추가 용량이 "목표 가동률과 가격으로 흡수되고 있는지"로 옮겨간다.

투하자본수익률(ROIC)에 대한 논쟁도 계속되고 있다. AWS는 기록적인 "설비투자 집약도"에도 불구하고 2025년 4분기에 강력한 35% 마진을 유지했으며, 이는 영업 실적은 견조하지만 지출 규모로 인해 투자자 인내심이 시험받는 긴장 상황을 만들어냈다.

"우리는 1분기 2026년 실적이 경영진이 대규모 AI 인프라 구축에 대한 수익을 우려하는 투자자들을 만족시킬 수 있는 신뢰할 만한 장기 ROIC 프레임워크를 제시할 수 있는지에 대한 시험대가 될 것으로 본다"고 에릭슨은 덧붙였다.

결론적으로 실적 발표를 앞두고 에릭슨은 AMZN에 대해 낙관적 입장을 유지하며, 매수 등급과 함께 300달러의 목표주가를 제시했다. 이는 향후 12개월간 약 16%의 상승 여력을 시사한다. (에릭슨의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체는 약간 더 보수적이며, 평균 목표주가 287.33달러는 약 11%의 상승 여력을 가리킨다. 그럼에도 불구하고 심리는 압도적으로 긍정적이며, 매수 40건 대 보유 3건으로 강력 매수 컨센서스를 형성하고 있다. (AMZN 주가 전망 참조)

면책조항: 이 글에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.