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퍼스트에너지(FE)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
퍼스트에너지의 최근 실적 발표는 낙관적이면서도 신중한 분위기였다. 경영진은 견고한 실적 성장, 투자 확대, 신용지표 개선을 강조하면서도 고객 요금을 둘러싼 정치적·규제적 압박이 커지고 있음을 인정했다. 경영진은 규율 있는 자금 조달, 비용 절감, 이해관계자와의 긴밀한 소통이 요금 부담 증가 없이 성장을 지속하는 핵심이 될 것이라고 강조했다.
퍼스트에너지는 분기 실적이 예상치를 상회했다고 발표했다. GAAP 기준 주당순이익은 전년 동기 0.62달러 대비 0.70달러를 기록했다. 핵심 주당순이익은 0.67달러에서 0.72달러로 7.5% 증가했으며, 이는 요율 기반 확대와 지속적인 비용 관리 노력의 기여를 보여준다.
경영진은 2026년 핵심 주당순이익 가이던스를 2.62~2.82달러로 재확인하며 중간값 2.72달러를 중심으로 전망을 유지했다. 또한 2030년까지 연평균 6~8%의 장기 핵심 실적 성장률을 재확인하고 이 범위의 상단에 근접할 것이라는 자신감을 나타냈다.
회사는 2026년 60억 달러 규모의 자본 계획을 확정했으며, 1분기에 고객 중심 투자로 14억 달러를 집행해 전년 동기 대비 33% 증가했다고 밝혔다. 전체 자본의 약 4분의 3이 현재 공식 요율 메커니즘 하에 있어 보다 예측 가능한 회수와 실적 가시성을 제공한다.
송전 부문은 핵심 성장 동력으로 남아 있으며, 분기 중 요율 기반이 13% 확대됐다. 이는 통합 사업 부문의 19% 성장과 독립 송전 부문의 11% 성장에 힘입은 것이다. 계획 중인 웨스트버지니아 프로젝트가 승인되면 퍼스트에너지의 통합 요율 기반 성장률은 10% 초반에서 11% 초반으로 상승할 것으로 예상된다.
경영진은 비용 절감에서 상당한 진전을 이뤘다고 강조하며, 기본 운영 및 유지보수 비용이 2022년 이후 2억 달러 이상, 약 15% 감소했다고 밝혔다. 최근 분기에만 기본 운영 및 유지보수 비용이 전년 동기 대비 5% 가까이 감소했으며, 이는 자동화, 데이터 분석, 구조적으로 지속 가능한 조직 변화에 힘입은 것이다.
회사의 재무 상황이 개선되면서 무디스가 선순위 무담보 채권에 대한 전망을 긍정적으로 상향 조정했다. 이는 신용지표 개선을 반영한 것이다. 퍼스트에너지는 또한 펜실베이니아에서 평균 쿠폰 4.4%로 8억5000만 달러 규모의 채권을 발행했으며, 이는 5배 이상 초과 청약됐다. MAIT와 ATSI에서도 각각 2억5000만 달러와 1억7500만 달러 규모의 채권을 발행했다.
핵심 시스템 작업 외에도 퍼스트에너지는 지난 4년간 50억 달러 이상의 지역 프로젝트를 수주하며 상당한 규모의 경쟁 송전 사업을 구축했다. 경영진은 PJM 공개 입찰 절차가 추가 기회를 창출할 것으로 예상하며, 내년 초 새로운 승인이 예상된다고 밝혔다.
웨스트버지니아는 전략적 수요 성장 지역으로 부상했으며, 약 1.8GW 규모의 신뢰도 높은 데이터센터 프로젝트 파이프라인을 보유하고 있어 2월 대비 50% 증가했다. 잠재 고객들은 6GW 이상의 잠재 수요를 나타내고 있으며, 약 4GW가 이미 최종 계약 협상 단계에 있어 단기적으로 계약 수요를 거의 두 배로 늘릴 수 있다.
이러한 잠재 수요를 충족하기 위해 퍼스트에너지는 웨스트버지니아에서 1.2GW 규모의 복합화력발전소를 추진 중이며, 제출된 비용 추정치는 약 25억 달러다. 회사는 2031년 가동 개시를 목표로 장비 인도를 추진하고 있으며, 2026년 하반기에 규제 당국의 결정을 기대하고 있다. 프로젝트의 약 35%를 자기자본으로 조달할 계획이다.
경영진은 투자 계획을 신뢰성 향상과 직접 연결하며, 주요 관할 지역에서 측정 가능한 개선을 언급했다. 펜실베이니아에서는 2024년 이후 평균 고객 정전 시간이 27분 감소했으며, 뉴저지에서는 정전 시간이 약 16% 개선돼 고객당 약 49분의 정전 시간이 단축됐다.
그러나 회사는 펜실베이니아와 뉴저지 같은 지역에서 요금 부담이 주요 쟁점으로 부상하고 있으며, 요금 인상에 대한 정치적 감시가 강화되고 있음을 인정했다. 경영진은 대중의 압박과 새로운 용량 경매 상한선이 향후 요금 사례 및 투자 승인의 시기와 결과에 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.
퍼스트에너지는 용량 시장의 수요-공급 불균형이 고객 비용 증가의 주요 원인이라고 주장하며, PJM의 진화하는 개혁에 대한 관심을 높였다. 팀은 신뢰성 백스톱 경매와 비용 배분을 복잡하게 만들고 향후 시장 결과에 대한 투명성을 낮출 수 있는 새로운 규칙에 대한 불확실성을 지적했다.
프로젝트 실행 리스크도 주목받고 있으며, 특히 터빈 및 기타 대형 장비의 판매자 시장 속에서 계획 중인 웨스트버지니아 가스 발전소에 대한 우려가 있다. 경영진은 공급업체 가격이 현재 25억 달러 추정치보다 프로젝트 비용을 높일 수 있으며, 이는 고객 요금 부담에 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.
현재 계획을 넘어서도 퍼스트에너지는 노후 인프라 현대화와 향후 수요 성장 대응을 위해 상당한 자본 수요를 예상하고 있다. 특히 송전 자본 지출의 약 80~85%가 경쟁 프로젝트가 아닌 핵심 시스템 작업과 연결돼 있어 높은 지출 수준이 지속될 가능성이 있다.
회사는 또한 구조적 제약에 직면해 있다. 오하이오 같은 시장의 주법과 최근 입법 조치가 유틸리티의 발전 소유를 제한하고 있기 때문이다. 이러한 규칙은 개발 및 계약 모델을 복잡하게 만들며, 일부 경우 퍼스트에너지가 신규 수요를 충족하는 새로운 발전 설비를 직접 소유하는 능력을 제한한다.
자본 구조 측면에서 경영진은 5년 계획에 최대 20억 달러의 자기자본 또는 자기자본 유사 발행이 포함될 수 있으며, 여기에는 복리후생 프로그램을 통해 연간 약 1억 달러가 포함된다고 밝혔다. 또한 매년 시가총액의 약 1%에 해당하는 보통주를 발행할 것으로 예상하며, 이는 수요가 현재 계획을 초과할 경우 일부 희석 리스크를 초래할 수 있다.
퍼스트에너지는 PJM이 제안한 2단계 시장 구조 하에서 상품 또는 발전 리스크를 감수하는 것에 대해 신중한 입장을 나타냈으며, 이는 일부 도매 거래 참여를 제한할 수 있다. 이러한 주저함은 회사가 리스크 허용 범위 내에서 성장 기회를 완전히 수익화하는 장기 계약을 확보하는 능력을 복잡하게 만들 수 있다.
향후 전망을 보면, 회사의 가이던스는 2026년 60억 달러 자본 지출 계획과 중간값 2.72달러 기준 연평균 6~8% 실적 성장률을 바탕으로 한 안정적인 유틸리티형 성장을 시사한다. 경영진은 송전 및 배전에 대한 규제 투자, 규율 있는 운영 및 유지보수 비용 절감, 관리 가능한 자기자본 발행을 통해 요금 부담 및 시장 불확실성을 헤쳐나가면서 성장하는 요율 기반을 자금 조달할 계획이다.
퍼스트에너지의 실적 발표는 실행력과 신용 품질이 개선되면서 성장에 주력하고 있지만 더 어려운 정치적·시장 환경에서 운영되고 있는 유틸리티의 모습을 보여줬다. 투자자들에게 이 이야기는 가시적인 요율 기반 중심의 상승 여력, 강화되는 재무 상황, 유망한 데이터센터 및 발전 프로젝트와 신중한 모니터링이 필요한 규제, 비용, 자기자본 희석 리스크 간의 균형을 나타낸다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.