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리버티 글로벌 plc ? 클래스 A (LBTYA)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
리버티 글로벌의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 단기 매출 및 EBITDA 추세가 약세를 보였음에도 불구하고, 명확한 운영 모멘텀과 전략적 거래 진전을 강조했다. 높은 자본 지출과 경쟁적인 모바일 시장이 잉여현금흐름에 부담을 주었지만, 브로드밴드 실적 개선, 대폭적인 기업 비용 절감, 지고 그룹의 가치 창출 계획 진전 등을 부각시켰다.
리버티 글로벌은 3개 핵심 시장 전반에서 4분기 연속 브로드밴드 개선을 보고하며 회복 스토리의 핵심 축을 강조했다. 보다폰지고는 3년 만에 최고의 브로드밴드 순증가를 기록했고, 텔레넷은 10년 만에 가장 강력한 실적을 올렸으며, 버진 미디어 O2는 1분기 브로드밴드 손실을 전년 동기 4만3000명에서 6000명으로 대폭 축소했다.
경영진은 버진 미디어 O2, 보다폰지고, 텔레넷 및 기업 비용에 대한 2026년 가이던스 지표를 모두 재확인하며 중기 전망에 대한 자신감을 나타냈다. 이는 여러 운영 회사가 단기적으로 매출 및 EBITDA 감소에 직면하고 있음에도 불구하고 나온 것으로, 현재의 역풍을 관리 가능하고 대체로 일시적인 것으로 보고 있음을 시사한다.
리버티 글로벌은 간접비를 공격적으로 줄여 2024년 이후 순 기업 비용을 약 75% 삭감했으며, 2026년 약 5000만 달러를 목표로 하고 있다. 리버티 코퍼레이트는 1분기 조정 EBITDA가 마이너스 200만 달러를 기록했으며, 연간 기업 EBITDA 손실 약 5000만 달러 달성 목표를 유지하고 있어 그룹의 비용 절감 기조를 강화하고 있다.
핵심 전략 주제는 올 여름 마감 예정인 네덜란드 합작 투자 보다폰 지분 50% 인수를 중심으로 한 지고 그룹 가치 창출 진전이었다. 경영진은 2027년 하반기 지고 그룹의 비과세 분사 완료를 목표로 하고 있으며, 2028년까지 약 5억 유로의 잉여현금흐름과 약 4.5배의 레버리지를 목표로 하고 있다.
리버티 글로벌은 분기 말 연결 현금 19억 달러로 마감하여 12억 유로 규모의 보다폰 거래 자금 조달에 유연성을 확보했다. 거래 완료 후 약 7억 달러의 목표 자산 매각 중 약 3억 달러가 이미 실현되었으며, 경영진은 2026년 말 약 15억 달러의 기업 현금을 보유할 것으로 예상하고 있다.
리버티 성장 포트폴리오의 공정시장가치는 분기 동안 34억 달러로 대체로 안정적으로 유지되었으며, 소규모 신규 투자와 선별적 매각의 균형을 이루었다. 아틀라스엣지, 에그 파워, 넥스트파이버, 엣지코넥스 등의 자산에 자본을 투입했으며, ITV 지분을 일부 매각하고 엣지코넥스 지분 일부를 매각하여 자본을 재활용했다.
운영 하이라이트에는 특히 보다폰지고와 영국 O2의 네트워크 및 제품 혁신이 포함되었다. 보다폰지고는 멀티 브랜드 전략, 네트워크 수상, DOCSIS4 현장 시험 및 출시 예정인 4기가 및 8기가 브로드밴드 제품을 활용했으며, O2는 직접 디바이스 위성 서비스를 출시하고 영국 최대 규모의 독립형 5G 커버리지를 확대했다.
텔레넷은 매출이 대체로 안정적이었지만 전년 동기 대비 8.9%의 조정 EBITDA 성장을 달성하여 콘텐츠 전략 전환의 이점을 강조했다. 고가의 축구 중계권 종료 후 콘텐츠 비용 감소와 강력한 교차 판매 실적이 수익성을 높이고 그룹 내 다른 부문의 약세 추세를 상쇄하는 데 도움이 되었다.
자본 배분에서 리버티 글로벌은 전략적 의제 실행을 위한 규율과 대차대조표 준비 태세를 강조했다. 그룹은 분리 및 거래를 지원하기 위해 43억5000만 달러 규모의 신디케이트 금융 시설을 확보했으며, 순수 자사주 매입이나 배당보다는 고성장 분야 및 가치 창출 거래로 자본을 계속 전환하고 있다.
리버티의 성장 부문은 포뮬러 E GEN4 차량 공개를 기술 및 브랜드 포지셔닝 모두에서 이정표로 강조했다. 새로운 경주차는 약 600kW의 출력, 시속 335km 이상의 최고 속도 및 실질적으로 빠른 랩 타임을 특징으로 하면서도 강력한 지속가능성 자격을 유지하여 전기 모터스포츠 및 관련 자산에서 리버티의 내러티브를 강화하고 있다.
이러한 긍정적인 요소들에도 불구하고 보다폰지고는 1분기 매출 1.8% 감소와 조정 EBITDA 6.4% 하락을 보고했다. 이러한 약세는 고객 기반 축소, 지속적인 가격 재조정 효과, 마케팅 지출 증가 및 네트워크 복원력에 대한 추가 투자를 반영하여 시장 점유율과 품질 방어 비용을 보여주었다.
버진 미디어 O2의 매출은 계속 압박을 받아 가이던스 기준 총 서비스 매출이 약 3% 감소했고 조정 EBITDA는 3.4% 하락했다. 경영진은 소비자 고정 시장의 치열한 경쟁, B2B 매출 감소 및 분기 중 비현금 법적 충당금을 언급하며 영국이 리버티의 가장 어려운 시장 중 하나임을 강조했다.
와이어는 1분기 매출이 약 1% 감소하고 조정 EBITDA가 약 4.6% 하락하여 새로운 도매 가격 모델과 광섬유 구축 역량 확대를 위한 단기 투자를 반영했다. 버진 미디어 아일랜드도 매출 1.4% 감소와 조정 EBITDA 7.1% 하락으로 부담을 가중시켰으며, 치열한 소비자 경쟁과 작년 실적을 끌어올린 일회성 혜택의 부재가 타격을 주었다.
특히 와이어와 버진 미디어 아일랜드의 가정용 광섬유 구축을 위한 높은 자본 지출이 1분기 분배 가능 잉여현금흐름을 크게 감소시켰다. 텔레넷은 분기 동안 단 1000만 유로의 잉여현금흐름을 창출했으며 연간 최소 2000만 유로를 예상하고 있어, 네트워크 업그레이드가 장기 가치를 위해 필수적이라고 설명되더라도 단기 현금 비용을 부각시켰다.
모바일 사업은 일부 안정화 노력에도 불구하고 후불 순손실이 계속되면서 약점으로 남아 있다. 버진 미디어 O2는 분기 동안 약 6만 명의 후불 손실을 보고했으며, 경쟁 시장에서 모바일 ARPU가 계속 압박을 받고 있어 벨기에가 약 16유로로 언급되면서 매력적인 마진으로 모바일 사용을 수익화하는 어려움을 강조했다.
지고 그룹의 디레버리징 경로는 타워 및 부동산을 포함한 12억~14억 유로의 현지 자산 매각 실행과 계획된 시너지 추출에 크게 의존하고 있다. 경영진은 자산 가치가 예시적이며 프로세스가 진행 중임을 인정하여 투자자들이 목표 중기 레버리지 프로필에 내재된 실행 위험을 평가하도록 했다.
넷톰니아 및 와이어-프록시무스 협력과 관련된 거래를 포함한 여러 주요 거래가 여전히 규제 검토 및 기타 승인 대상이다. 경영진이 자신감을 표명했지만, 규제 당국의 심사와 소규모 경쟁업체의 도전이 마감 일정을 지연시킬 수 있어 리버티의 야심찬 구조조정 및 분사 로드맵에 또 다른 불확실성을 추가하고 있다.
앞으로 리버티 글로벌은 버진 미디어 O2, 보다폰지고, 텔레넷 전반에 걸쳐 2026년 연간 가이던스를 재확인했으며, VMO2의 총 서비스 매출 3~5% 감소를 궤적의 일부로 포함했다. 그룹은 보다폰 지분 자금 조달 및 약 7억 달러의 성장 포트폴리오 자산 매각 실행 후 2026년 말 약 15억 달러의 기업 현금 보유를 포함한 대차대조표 및 포트폴리오 목표를 재확인했으며, 2028년까지 잉여현금흐름 증가 및 약 4.5배의 레버리지를 목표로 하는 지고 그룹 목표도 함께 제시했다.
리버티 글로벌의 실적 발표는 실질적인 운영 성과와 전략적 진전을 명확한 단기 재무 압박과 균형을 맞추며 전환기에 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 스토리는 실행에 달려 있다. 브로드밴드 및 비용 모멘텀 유지, 자산 매각 및 규제 승인 달성, 오늘날 광섬유 및 거래에 대한 막대한 투자를 내일의 현금흐름 및 디레버리징으로 전환하는 것이 관건이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.