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버드와이저 브루잉 컴퍼니 APAC Ltd. (HK:1876)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
버드와이저 브루잉 컴퍼니 APAC Ltd.는 신중하면서도 균형 잡힌 실적 발표를 진행했다. 오랜만에 판매량 증가세로 돌아섰지만 매출과 마진에는 명확한 압박이 가해지고 있다. 경영진은 현재의 투자 집중 전략이 주요 시장에서 모멘텀을 재구축하기 위한 것이라고 강조했지만, 투자자들은 단기 수익성 약화를 감수해야 한다.
버드와이저 APAC는 2026년 1분기 총 판매량이 0.1% 증가하며 수 분기 만에 성장세로 돌아섰다. 증가폭은 미미하지만, 경영진은 이를 중요한 전환점으로 규정하며 최근 상업 및 마케팅 투자가 지역 전반의 수요를 안정시키기 시작했다고 설명했다.
인도는 여전히 가장 두드러진 시장으로, 판매량과 매출 모두 두 자릿수 성장을 기록하며 전체 시장 점유율을 확대했다. 회사는 프리미엄 및 슈퍼 프리미엄 포트폴리오의 빠른 확장을 강조했으며, 주 정부 차원의 세금 완화가 독주 대비 맥주의 경쟁력을 개선했다고 밝혔다.
중국에서는 판매량이 전년 대비 1.5% 감소했지만 이전 분기 대비 감소폭이 축소되며 점진적인 개선 추세를 보였다. 경영진은 가정 내 유통 확대와 프리미엄 브랜드 침투율 증가에서 진전이 있었다고 언급했지만, 거시경제 부진과 외식업체 압박이 전체 카테고리에 부담을 주고 있다.
회사는 중국 내 온라인-오프라인 채널에서 두 자릿수 성장을 기록했다고 보고했다. 이는 프리미엄화 및 가정 내 소비 전략의 핵심 축을 뒷받침한다. 소비자 습관이 변화하면서 이러한 신흥 유통 경로가 점점 더 중요해지고 있으며, 경영진은 이를 구조적 성장 동력으로 활용하고 있다.
버드와이저는 제품 혁신과 대규모 마케팅으로 성장을 뒷받침하고 있다. 주요 글로벌 스포츠 캠페인과 함께 버드와이저 매그넘의 전국 출시를 가속화했다. 8~10위안 가격대의 코어++ 세그먼트를 겨냥한 하얼빈 1900 출시는 가격대별 포트폴리오를 정교화하려는 회사의 시도를 보여준다.
4월 1일자로 베르나르도 노빅이 CFO로 임명되면서 컨퍼런스콜에 새로운 리더십 관점이 추가됐다. 그의 우선순위는 중국 판매량 안정화, 유통 경로 및 가정 내 채널 실행력 강화, 그리고 규율 있는 비용 통제와 개선된 단위 경제성을 통한 가치 창출이다.
인플레이션 압박에도 불구하고 버드와이저 APAC는 2026년 1분기 헥토리터당 비용을 0.8% 절감했다. 이는 원자재 역풍을 부분적으로 상쇄한 효율성 개선 덕분이며, 회사가 동시에 상업 지출을 확대하는 가운데 일부 안도감을 제공했다.
경영진은 익숙한 자본 배분 우선순위를 재확인하며 유기적 투자가 최우선이고, 그 다음이 선별적 M&A, 그리고 주주 환원이라고 강조했다. 회사는 최근 지급한 대규모 배당을 포함한 배당 실적을 재무상태표 여건이 허용할 때 현금을 환원하겠다는 약속의 증거로 제시했다.
매출 품질이 약화되며 2026년 1분기 연결 매출은 0.7%, 헥토리터당 매출은 0.8% 감소했다. 경영진은 이러한 압박을 믹스 효과와 투자 확대 영향과 연결지으며, 단기적으로는 가격 주도 성장보다 판매량과 브랜드 강화 재구축에 초점을 맞추고 있다고 밝혔다.
수익성이 의미 있게 악화되며 정규화 EBITDA는 전년 대비 8.1% 감소했고 마진은 246bp 축소됐다. 회사는 이러한 압축의 상당 부분을 상업 및 마케팅 투자 증가 탓으로 돌렸으며, 이를 일시적이지만 미래 성장을 위해 필요한 조치로 규정했다.
중국은 여전히 약점으로 남아 있으며, 분기 중 매출은 4.0%, 헥토리터당 매출은 2.5%, 정규화 EBITDA는 10.9% 감소했다. 경영진은 도매업체 지원 및 가정 내 활성화를 위한 지출 증가를 지적하며, 이러한 조치가 프랜차이즈 강화를 목표로 하지만 마진에 부담을 주고 있다고 인정했다.
한국에서는 판매량이 10% 초반대 감소했고 정규화 EBITDA도 비슷한 폭으로 하락했다. 헥토리터당 매출이 한 자릿수 초반 증가했음에도 매출은 한 자릿수 중반 감소했다. 회사는 2025년 4월 가격 인상 기저효과를 소화하고 있으며 수요 부진에 직면해 한국이 지역 실적의 또 다른 부담 요인이 되고 있다.
경영진은 한국의 광범위한 업종 부진과 출하 시기 기저효과의 어려움을 주요 단기 역풍으로 꼽았다. 중국에서는 유흥 채널이 일부 성장을 보였지만 외식업체 온트레이드는 여전히 압박을 받고 있어 세그먼트별로 고르지 못한 회복세를 보이고 있다.
회사는 상업 및 마케팅 투자 증가가 현재 수익과 미래 판매량 안정성 사이의 트레이드오프를 만들고 있다고 명시했다. 가정 내 채널과 브랜드 구축에 집중된 이러한 노력은 이미 1분기 마진을 끌어내렸지만, 경영진은 이를 구조적이 아닌 시한부 조치로 유지했다.
버드와이저 APAC는 2024년 말 시작된 채널 재고 조정을 계속 관리하고 있으며, 도매업체 및 소매업체와의 적극적인 재고 관리가 필요하다. 회사는 변동성 높은 시장 여건을 감안해 재고 보충 시기에 대해 신중한 입장을 유지하며, 단기 출하 증가를 쫓기보다 건전한 판매 역학을 보존하는 것을 선호한다.
2026년을 전망하며 경영진은 중국 판매량 안정화, 실행력 개선, 채널 및 프리미엄 포트폴리오 전반에 대한 지속 투자를 통한 가치 창출 유지에 집중하고 있다. 당장의 가격 인상 계획은 없으며, 2분기부터 한국 회복을 예상하고, 헥토리터당 비용 효율성을 추가로 확보하며, 지속적인 유기적 투자와 배당 연속성을 통해 규율 있는 자본 배분을 유지할 계획이다.
버드와이저 브루잉 컴퍼니 APAC의 실적 발표는 전환점에 선 사업의 모습을 그렸다. 초기 판매량 회복과 인도 및 O2O의 강력한 성과가 마진 압축 및 중국과 한국의 약세로 상쇄되고 있다. 투자자들에게 이제 핵심은 오늘의 무거운 투자 부담이 향후 분기에 더 수익성 높고 프리미엄 중심의 성장 프로필로 전환될 수 있을지 여부다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.