시게이트, 3분기 실적 폭발적 성장...AI 스토리지 강세론 힘 실려

시게이트 테크놀로지 (STX)는 2026 회계연도 3분기 실적으로 인공지능(AI) 스토리지 강세론을 재확인하며 필자의 낙관적 전망을 뒷받침했다. 사상 최대 매출과 개선된 잉여현금흐름은 하이퍼스케일 AI 수요가 단기 지출 급증이 아닌 지속 가능한 추세로 자리잡고 있음을 시사한다. 이번 분기는 또한 마진과 현금 창출이 모두 급증하며 영업 레버리지 개선을 보여줬다.

시게이트는 전 세계적으로 대용량 데이터 스토리지 기술과 솔루션을 제공하며, 하드디스크 드라이브(HDD)가 매출 모델의 핵심이다.

사상 최대 매출로 수요 바닥 확인

2026 회계연도 3분기 실적 보고서는 지속적으로 추정치를 상회하는 사업 성과를 강조했다. 매출은 전년 대비 44% 증가한 31억 달러를 기록해 컨센서스 29억6000만 달러를 웃돌았고, 비GAAP 주당순이익(EPS)은 4.10달러로 증권가 전망치 3.50달러를 넘어섰다. 비GAAP 매출총이익률은 47%에 달했다. 경영진은 다음 분기 매출총이익률이 사상 최고치인 50% 이상으로 상승할 것으로 전망했다.

데이터센터 스토리지가 매출 구성을 주도하며 매출의 80%, 출하 엑사바이트의 88%를 차지했다. 시게이트는 199엑사바이트를 출하해 전년 대비 39% 증가했으며, 데이터센터 매출은 25억 달러로 전년 대비 55%, 전분기 대비 12% 증가했다. 니어라인 용량은 2027년 말까지 거의 완전히 확약된 상태다. 회계연도 4분기에 대해 경영진은 매출 34억5000만 달러(±1억 달러), 비GAAP EPS 5달러(±0.2달러)를 제시했다.

시게이트 주식을 보유해야 하는 가장 중요한 이유 중 하나는 경영진에게 실질적인 유연성을 제공하는 수준의 현금을 창출하고 있다는 점이다. 최신 데이터는 후행 12개월 잉여현금흐름이 약 26억3000만 달러, 분기 잉여현금흐름이 9억5300만 달러로 전분기 대비 57% 증가했음을 보여준다. 이 현금은 회사가 자본 시장으로 돌아가지 않고도 부채 감축, 배당, 자사주 매입, 차세대 제품에 대한 지속적인 투자를 지원한다.

열 보조 자기 기록 기술로 기술 우위 유지

STX의 구조적 강세론은 또한 열 보조 자기 기록(HAMR) 기술에 기반하는데, 이는 단위 출하량의 비례적 증가 없이 드라이브당 더 높은 데이터 밀도를 가능하게 한다. 2세대 HAMR 제품인 모자이크 4는 2026년 3월 말 매출 출하를 시작했으며 드라이브당 최대 44테라바이트(TB)를 제공해 전작보다 약 30% 많다. 경영진은 모자이크 4가 2026년 말 HAMR 엑사바이트 출하의 대부분을 차지할 것으로 예상한다.

한편, 차세대 제품인 모자이크 5는 드라이브당 50TB를 목표로 하며 2027년 말 인증 출하가 계획되어 있다.

즉, 시게이트는 출하량을 늘리기보다 단위당 용량을 높여 매출과 마진을 성장시킬 수 있다. 클라우드 고객들이 랙당 더 많은 스토리지 밀도를 요구함에 따라 HAMR 우위는 지속적인 가격 결정력과 드라이브당 더 높은 달러 가치로 전환되어, 회사의 역사적 순환성이 시사하는 것보다 수익 궤적을 더욱 방어 가능하게 만든다.

실적 성장 가속화로 대차대조표 및 밸류에이션 리스크 완화

시게이트의 주요 투자 리스크는 여전히 대차대조표다. 주주 자본은 2025 회계연도까지 마이너스였고 레버리지 수준이 높았다. 그러나 회사는 3월 분기에 총 부채 6억4100만 달러를 상환해 연초 이후 총 부채 감축액을 약 11억 달러로 늘렸고, 순 레버리지는 0.7배로 개선됐다. 강화된 재무 규율과 일관된 현금 창출을 감안해 피치 레이팅스는 최근 시게이트의 신용등급을 상향 조정했다.

고객 집중도는 또 다른 구조적 우려 사항이다. 데이터센터 고객이 매출의 80%를 차지하므로 하이퍼스케일러 자본 지출의 지속적인 감소는 실적에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 주문 제작 계약 프레임워크가 의미 있는 완충 장치를 제공하지만, 투자자들은 클라우드 지출 추세와 HAMR 인증 일정을 면밀히 모니터링해야 한다.

향후 12개월 기준 주가수익비율(P/E) 약 30.85배에서 시게이트는 저평가 주식이 아니다. 그러나 비GAAP EPS는 3분기에 전년 대비 115% 증가했고, 4분기 가이던스 중간값 5달러는 추가적인 순차적 가속화를 시사한다. 또한 주가수익성장비율(PEG)이 약 1.01로 실적 성장이 여전히 표면적 배수 대비 의미 있는 가치를 제공함을 시사한다. 마지막으로 시게이트 주식은 약 1.02%의 배당수익률을 지원한다.

시게이트가 HAMR 이정표를 계속 달성하고 높은 영업이익률을 유지하는 한, 필자는 주식이 배수 확대 여지가 있다고 믿는다.

다각화된 기술 익스포저를 위한 3개 ETF

STX 단일 주식 리스크 없이 다각화된 기술 익스포저를 원하는 투자자들에게 3개의 상장지수펀드(ETF)가 시게이트를 직접 보유하는 것에 대한 구조화된 대안을 제공할 수 있다. 약 5% STX 비중을 가진 라운드힐 메모리 ETF (DRAM)는 글로벌 메모리 및 스토리지 하드웨어 생태계를 목표로 한다. 약 3.3% STX를 보유한 인베스코 AI 앤 넥스트 젠 소프트웨어 ETF (IGPT)는 스토리지, 소프트웨어, 반도체 전반에 걸친 AI 인프라에 대한 더 넓은 익스포저를 제공한다.

마지막으로 약 5% STX를 보유한 하베스트 테크 어치버스 그로스 앤 인컴 ETF (HTA)는 수익률 지향 포트폴리오를 위해 기술 성장과 배당을 혼합한다.

STX는 매수, 매도, 보유인가

시게이트 테크놀로지는 현재 팁랭크스에서 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 지난 3개월간 부여된 17개 증권사 의견은 매수 14개, 보유 3개, 매도 0개로 구성된다. STX의 평균 12개월 목표주가는 758.94달러로 현재 주가 786.42달러 대비 약 3.4% 하락 여력을 시사한다.

결론

필자는 시게이트의 실적이 순환적 정점이 아닌 구조적 상승 사이클에 있는 회사를 반영하기 때문에 STX에 대해 낙관적 입장을 유지한다. 사상 최대 잉여현금흐름, 2027년까지 확인된 주문 가시성, 가속화되는 HAMR 로드맵, 경영진의 긍정적 전망은 실적 정점에 접근하는 사업의 전형적인 모습이 아니다.

대차대조표와 고객 집중도 리스크는 지속적인 모니터링이 필요하지만, 두 측면 모두에서 진행 방향은 긍정적으로 보인다. 단일 주식 및 고객 집중도 익스포저를 기꺼이 받아들일 투자자들에게 STX는 수익력이 지속적으로 업그레이드되었다는 설득력 있는 사례를 제시한다.